顧雛軍的資本江湖

　　從2001年入主科龍始，顧雛軍建立這個(gè)龐大的帝國(guó)只花了不到四年的時(shí)間。在這期間，從不承認(rèn)自己是資本玩家的顧雛軍成為了五家上市公司的控制者，格林柯爾系也成為中國(guó)資本市場(chǎng)造系運(yùn)動(dòng)中的又一個(gè)“杰作”。

　　然而，從顧雛軍開始打造格林柯爾系的第一天起，輿論對(duì)其的猜測(cè)和非議就從來沒有停止過，而其中最大的疑問莫過于對(duì)其資金來源的疑問。進(jìn)行如此頻繁、大規(guī)模的并購(gòu)活動(dòng)

，顧雛軍卻始終對(duì)其資金來源語焉不詳。而正是對(duì)這個(gè)問題的追問，最終導(dǎo)致了顧雛軍和格林柯爾系最終崩盤。

　　當(dāng)2006年4月，已在獄中的顧雛軍在將其旗下最重要資產(chǎn)科龍轉(zhuǎn)讓給海信的協(xié)議書上簽字的時(shí)候，他的資本江湖路，已經(jīng)山窮水盡了。

　　其興也勃，其亡也忽，從控制五家上市公司到最終格林柯爾系的土崩瓦解，在資本的世界里，顧雛軍是怎樣翻云覆雨，又是怎樣深陷其中的？

　　文/本刊記者 柯浪

　　2005年1月20日，胡潤(rùn)公布其第二屆“資本控制50強(qiáng)”名單，從不承認(rèn)自己是資本玩家的顧雛軍，名列榜首。

　　這個(gè)“老大”的位置由不得顧雛軍不坐。其時(shí)，顧氏手中控制有格林柯爾科技控股有限公司(8056HK)、廣東科龍電器股份有限公司(0921HK000921.SZ)、合肥美菱股份有限公司(000521.SZ)、揚(yáng)州亞星客車公司股份有限公司(600213.SH)和襄陽汽車軸承股份公司(000678.SZ)等5家上市公司，控制麾下格林柯爾系的制冷劑、冰箱和客車三大產(chǎn)業(yè)。

　　從2001年入主科龍始，顧雛軍建立這個(gè)龐大的帝國(guó)只花了不到四年的時(shí)間。

　　然而，具有諷刺意味的是，正如“資本控制50強(qiáng)”第一屆榜首得主德隆唐氏兄弟一樣，顧雛軍的命運(yùn)最終也充滿了悲劇色彩。

　　其興也勃，其亡也忽。當(dāng)2006年4月，已在獄中的顧雛軍在將其旗下最重要資產(chǎn)科龍轉(zhuǎn)讓給海信的協(xié)議書上簽字的時(shí)候，他的資本江湖路，已經(jīng)山窮水盡了。

　　顧雛軍前傳

　　顧雛軍的發(fā)家史一直都是個(gè)謎。

　　顧最早是一個(gè)科學(xué)家的姿態(tài)嶄露頭角的。1988年，他在美國(guó)《能源》雜志上發(fā)表了一篇名為“一個(gè)新型熱力循環(huán)的研究”的論文，這成為他人生第一個(gè)起點(diǎn)。其中的理論，后來成為顧氏無氟制冷劑的基礎(chǔ)。他聲稱，這種制冷劑環(huán)保且節(jié)能30%以上。

　　但這個(gè)“顧氏循環(huán)理論”并未得到國(guó)內(nèi)制冷行業(yè)主流學(xué)者的認(rèn)同，當(dāng)時(shí)學(xué)術(shù)界主流的觀點(diǎn)認(rèn)為“顧氏循環(huán)”只是“勞倫茲循環(huán)”的重述。

　　顧雛軍的第一桶金據(jù)說是來自海外，而成功原因也與他的這項(xiàng)科研成果有關(guān)。據(jù)顧自己稱，他于1991年赴英國(guó)創(chuàng)業(yè)，以“實(shí)力”成功說服英國(guó)一家超市集團(tuán)，在屬下600家超市使用他的制冷劑改造中央空調(diào)。他又稱，其他一些歐美大公司也爭(zhēng)相采用這項(xiàng)技術(shù)改造制冷設(shè)備。

　　事實(shí)真相已無從考證，但之后顧雛軍確實(shí)以海外富商的姿態(tài)回到國(guó)內(nèi)，開始了他的國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)之路。

　　1994年底，顧雛軍在天津創(chuàng)辦格林柯爾制冷劑(中國(guó))有限公司，這是他在國(guó)內(nèi)的第一家格林柯爾公司。之后，顧又分別在北京、深圳(1998年)和海南、湖北(1999年)成立了一格林柯爾為名的公司，皆為顧全資持有。

　　2000年上述四家格林柯爾公司，被注入在開曼群島注冊(cè)的格林柯爾科技控股有限公司，于當(dāng)年7月在香港創(chuàng)業(yè)板上市，籌資5億港元。顧以70%控股成為大股東。

　　自此，顧開始了其在資本市場(chǎng)上長(zhǎng)袖善舞的歷程。

　　瘋狂并購(gòu)

　　在顧雛軍的資本帝國(guó)中，科龍無疑是最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。

　　2001年，由于體制原因和經(jīng)營(yíng)不善等問題，科龍陷入了內(nèi)憂外患。科龍電器2000年年報(bào)顯示其虧損已達(dá)6.78億元。順德市政府決定把這家公司交給有經(jīng)營(yíng)能力的戰(zhàn)略投資者手中。

　　顧雛軍在此刻適時(shí)地介入了。2001年7月，政府與格林柯爾的談判基本完成。在顧雛軍之前，不乏實(shí)力買家與容桂鎮(zhèn)政府洽購(gòu)科龍股權(quán)，其中既有順德當(dāng)?shù)氐募译姌I(yè)巨頭美的，也有外來戰(zhàn)略投資者和容聲集團(tuán)的一家債權(quán)銀行，但顧雛軍成了最終的勝利者。

　　顧雛軍和政府談判的重要籌碼，正是科龍電器與母公司容聲集團(tuán)之間藏于賬面以下的大量關(guān)聯(lián)交易。“顧雛軍當(dāng)然知道科龍的真實(shí)資產(chǎn)情況，他向政府表示，如果讓他收購(gòu)，容聲集團(tuán)欠科龍的錢就可以不用還了。”

　　最終，顧雛軍控股的順德格林柯爾公司斥資3.6億元，收購(gòu)了時(shí)為中國(guó)冰箱產(chǎn)業(yè)四巨頭之一的廣東科龍電器20.6%的股權(quán)。自此，顧雛軍制冷王國(guó)的夢(mèng)想已漸漸浮出水面。

　　2003年5月，順德格林柯爾又以2.07億元收購(gòu)了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)另一冰箱產(chǎn)業(yè)巨頭美菱電器20.03%的股權(quán)；2003年12月，新登場(chǎng)的揚(yáng)州格林柯爾創(chuàng)業(yè)投資有限公司斥資4.18億元，收購(gòu)亞星客車60.67%股權(quán)；2004年4月，收購(gòu)勢(shì)頭猛如破竹的格林柯爾又下一城，借揚(yáng)州格林柯爾創(chuàng)業(yè)投資有限公司以1.01億元的價(jià)格入主ST襄軸。

　　順德格林柯爾、揚(yáng)州格林柯爾均是顧雛軍專為收購(gòu)而設(shè)的私人公司，無從得知其具體資產(chǎn)狀況。其中揚(yáng)州格林柯爾成立于2003年6月20日，顧雛軍持有揚(yáng)州格林柯爾90%股份，其父顧善鴻持有10%股權(quán)。揚(yáng)州格林柯爾注冊(cè)資本10億元，用于收購(gòu)亞星客車與ST襄軸所耗資金5.19億元，恰好控制在其注冊(cè)資本金50%附近。

　　收購(gòu)ST襄軸后，顧雛軍已擁有4家A股公司和1家香港創(chuàng)業(yè)板公司，格林柯爾系已悄然成形。

　　不管是收購(gòu)揚(yáng)州亞星客車、湖北襄樊軸承，還是合肥美菱電器，他均許以在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行更多投資，這些許諾動(dòng)輒十幾億元。美菱電器、亞星客車都是在幾家投資者中選擇了顧雛軍，并且在土地、政策等方面給予很大支持。比如顧雛軍在收購(gòu)美菱電器后不久，股權(quán)甚至并沒有完成過戶，美菱電器的原大股東美菱集團(tuán)就用土地和廠房，置換出美菱電器的近6億元應(yīng)收賬款。

　　郎顧之爭(zhēng)與證監(jiān)會(huì)調(diào)查

　　進(jìn)行如此頻繁的并購(gòu)，沒有雄厚的資金支持是不可想象的，但顧雛軍的錢從哪里來？對(duì)這個(gè)問題顧本人一直諱莫如深，而外界對(duì)他的質(zhì)疑之聲也逐漸強(qiáng)烈，并最終演化成了著名的“郎顧之爭(zhēng)”。

　　2004年8月9日，香港中文大學(xué)教授郎咸平發(fā)表一篇題為《格林柯爾：在“國(guó)退民進(jìn)”的盛宴中狂歡》的演講，指出顧雛軍在并購(gòu)科龍、美菱等企業(yè)時(shí)，采用安營(yíng)扎寨、乘虛而入、反客為主等7種手段，以9億元的付出鯨吞了136億元總值的企業(yè)，并引出了國(guó)有資產(chǎn)流失的大命題。

　　在演講中，郎咸平質(zhì)疑格林柯爾董事長(zhǎng)顧雛軍使用“七板斧”伎倆，即安營(yíng)扎寨、乘虛而入、反客為主、投桃報(bào)李、洗個(gè)大澡、相貌迎人以及借雞生蛋，在“國(guó)退民進(jìn)”過程中席卷國(guó)家財(cái)富。進(jìn)而郎咸平指出在中國(guó)法制不健全的情況下，有必要停止目前以民營(yíng)化為導(dǎo)向的產(chǎn)權(quán)制度改革，以防止一些企業(yè)家打著所有人缺位的口號(hào)，合法侵吞國(guó)有資產(chǎn)。

　　一周后，顧雛軍委托香港律師行向香港高等法院遞送了起訴狀，以他個(gè)人的名義正式起訴郎咸平對(duì)其進(jìn)行的“誹謗”。

　　這場(chǎng)口水戰(zhàn)最終演變成了一場(chǎng)官司，但顧雛軍的麻煩才剛剛開始。

　　2005年4月27日，科龍電器發(fā)布預(yù)虧公告，全年預(yù)計(jì)將虧損6000萬元。就在半年前，科龍電器還持有資金34.44億元，凈利潤(rùn)約2.06億元。這似乎在某種程度上印證了郎咸平的觀點(diǎn)。

　　2005年5月9日，五一長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易日，科龍電器突然臨時(shí)停牌。科龍電器相關(guān)人員給出的解釋是，無法就一股價(jià)敏感資料作出信息披露，所以特地申請(qǐng)停牌一天。

　　實(shí)際上，4月28日和4月29日兩個(gè)交易日，科龍電器已經(jīng)連續(xù)停牌，公司當(dāng)時(shí)的解釋也是無法披露股價(jià)敏感資料，這引起了各方的種種猜測(cè)。

　　就在市場(chǎng)各方的猜測(cè)聲不絕于耳時(shí)，5月10日，科龍電器被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的消息被公布于眾。

　　科龍電器被立案稽查的消息正式公布，不僅科龍電器股價(jià)昨天在香港和內(nèi)地市場(chǎng)雙雙跌停，市值在一天之間蒸發(fā)了上億元，而且波及了格林科爾系其他幾家上市公司。

　　這似乎預(yù)示著一場(chǎng)更大的危機(jī)即將到來。

　　四面楚歌

　　屋漏偏逢連夜雨。

　　5月12日，格林柯爾系一香港上市公司——格林柯爾科技發(fā)布公告：5月10日，該公司收到其審計(jì)師德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行的通知，德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行不再尋求擔(dān)當(dāng)該公司核數(shù)師。而格林柯爾科技表示，將為公司聘請(qǐng)新的審計(jì)師。

　　格林柯爾科技與科龍電器并沒有直接關(guān)系，但他們的控股方同為顧雛軍，而格林柯爾科技及科龍電器的執(zhí)行董事及主席均為顧雛軍。

　　更為重要的是，德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行也是科龍電器的審計(jì)師。事實(shí)上，科龍電器同在香港和深圳上市，德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行是科龍電器香港上市公司的審計(jì)師，而德勤在內(nèi)地的公司德勤華永會(huì)計(jì)師行正是科龍電器在深圳上市公司的審計(jì)師。

　　據(jù)德勤方面解釋，其選擇離開的原因是德勤就科龍電器2004年度財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表了保留意見，德勤受在其保留意見中提訴的審計(jì)范圍限制，所以德勤認(rèn)為，無法對(duì)科龍電器在會(huì)計(jì)管理方面的承諾表示滿意，因而，德勤決定將不再繼續(xù)接受科龍電器的聘請(qǐng)擔(dān)任該公司審計(jì)師。

　　一波未平，一波又起。幾乎在德勤宣布離開的同時(shí)，格林柯爾系內(nèi)部突然發(fā)生了內(nèi)訌。

　　5月12日，以科龍為第二大股東的華意壓縮發(fā)布公告，科龍電器把造成2004年度虧損主要原因歸結(jié)為華意近幾年的經(jīng)營(yíng)虧損,給公司造成不良影響。事實(shí)上，科龍電器的虧損與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)毫不相干，而且科龍通過購(gòu)買華意壓縮凈賺3100萬元。

　　面對(duì)這個(gè)多事之秋，科龍電器緊急召集全國(guó)媒體匯集總部順德進(jìn)行危機(jī)公關(guān)，然而，在新聞發(fā)布會(huì)上，關(guān)鍵人物顧雛軍并沒有露面，科龍電器人員更只字不談遭中國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查事宜，只是一再表示科龍的經(jīng)營(yíng)狀況良好。

　　而當(dāng)時(shí)有消息表示，顧雛軍已被監(jiān)視居住，而科龍電器13名董事被限制離境。盡管科龍方面否認(rèn)了這一傳聞，但后來的事實(shí)證明，這一切并非空穴來風(fēng)。

　　格林柯爾系瓦解

　　備受負(fù)面消息困擾的科龍此時(shí)已是人人喊打。其時(shí)，科龍因銀行停止放貸、上游供貨商停止供貨，及下游經(jīng)銷商催貨而陷資金困難，有傳在政府協(xié)助下，顧雛軍擬出售科龍權(quán)益。科龍發(fā)出聲明澄清，表示廣東格林柯爾及顧雛軍至發(fā)出通告日為止，并無與其它公司商討出售科龍股份。

　　但三天后，矢口否認(rèn)“出賣”傳聞的科龍集團(tuán)，態(tài)度突然發(fā)生180度的大逆轉(zhuǎn)。

　　7月6日，科龍集團(tuán)多位高管相繼向外界證實(shí)，科龍重組并購(gòu)一事正在洽談中，已經(jīng)有超過10家的企業(yè)向科龍表達(dá)了收購(gòu)意向。不過出人意料的是，據(jù)透露，顧雛軍此次出售科龍，將以其母公司廣東格林柯爾股權(quán)受讓的方式進(jìn)行；也就是說，顧雛軍在出讓廣東格林柯爾的同時(shí)，也將賣掉科龍電器和美菱電器兩家上市公司的控股權(quán)。

　　緊接著，證監(jiān)會(huì)對(duì)科龍歷時(shí)4個(gè)月的調(diào)查也告結(jié)束。2005年8月3日，證監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于廣東科龍電器股份有限公司涉嫌證券違法違規(guī)案件調(diào)查終結(jié)報(bào)告》。證監(jiān)會(huì)查明，自2002年以來，科龍電器法定代表人、董事長(zhǎng)顧雛軍等人在科龍電器采取了虛增收入、少計(jì)費(fèi)用等多種手段，虛增利潤(rùn)，導(dǎo)致科龍電器所披露的財(cái)務(wù)報(bào)告與事實(shí)嚴(yán)重不符，涉嫌構(gòu)成未按有關(guān)規(guī)定披露信息、所披露信息有虛假記載及有重大遺漏等多項(xiàng)違反《證券法》有關(guān)規(guī)定的行為。

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的顧雛軍等人及其實(shí)際控制的格林柯爾系有關(guān)公司涉嫌侵占科龍電器利益及其他違法犯罪行為的情況及線索，已移交公安機(jī)關(guān)和相關(guān)部門處理。

　　在此三天前，顧雛軍、科龍電器董事兼副總裁嚴(yán)友松、財(cái)務(wù)督察姜寶軍、財(cái)務(wù)副總監(jiān)晏果如、財(cái)務(wù)資源部副部長(zhǎng)劉科以及深圳格林柯爾有限公司負(fù)責(zé)人張細(xì)漢等人，被佛山市公安局立案?jìng)刹椴⒉扇⌒淌聫?qiáng)制措施。

　　隨著掌門人顧雛軍一步步滑向深淵，格林柯爾系開始全面瓦解。2005年7月26日，美菱電器就發(fā)布公告稱，接第二大股東合肥美菱集團(tuán)控股有限公司的通知，美菱集團(tuán)正在與第一大股東廣東格林柯爾企業(yè)發(fā)展有限公司洽談收購(gòu)其所持美菱電器股份的相關(guān)事宜；8月2日格林柯爾系之一的*ST亞星公告稱，公司第一大股東揚(yáng)州格林柯爾創(chuàng)業(yè)投資公司所持股權(quán)已經(jīng)被法院全部?jī)鼋Y(jié)；另一家襄陽軸承則公告稱，襄陽汽車軸承集團(tuán)要求解除與揚(yáng)州格林柯爾的股份轉(zhuǎn)讓合同。而格林柯爾系的另一家企業(yè)——華意壓縮則在更早時(shí)候公告稱，旗下控股子公司加西貝拉壓縮機(jī)有限公司因與公司第二大股東科龍電器保證合同糾紛事宜，向浙江省嘉興市中級(jí)人民法院起訴科龍電器，同時(shí)提出財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)。法院已經(jīng)依法凍結(jié)了被告科龍電器所持有的公司股份。

　　至此，格林柯爾系所包含的五家A股上市公司都表示了與顧雛軍劃清界線的愿望，盛極一時(shí)的格林柯爾系已遙遙欲墜。

　　據(jù)科龍一位中層透露，在多位高管被抓后，科龍剩下的幾位高管要撐起科龍整個(gè)局面，組成了一個(gè)“看守內(nèi)閣”，他們已經(jīng)重新進(jìn)行了分工：總裁劉從夢(mèng)主持全面工作，兼管媒體溝通以及跟高層溝通；副總裁林瀾負(fù)責(zé)生產(chǎn)、內(nèi)外銷；財(cái)務(wù)總監(jiān)李志成負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)。而重組科龍的計(jì)劃已如箭在弦。

　　據(jù)一位科龍集團(tuán)高管7月6日透露，目前共有十幾家企業(yè)在與科龍和格林柯爾洽談收購(gòu)事宜，主動(dòng)表示興趣的企業(yè)更多。在十幾家企業(yè)中，內(nèi)資、外資、國(guó)企等都有，甚至也包括此前傳聞的伊萊克斯。其中，據(jù)透露，其中一家大型國(guó)有企業(yè)，是中央直屬172家大型國(guó)有企業(yè)之一，正在與格林柯爾方面進(jìn)行正面接觸。

　　8月2日，風(fēng)雨飄搖亟待援手的科龍電器終于等來了大手筆的買家，據(jù)科龍電器一位核心管理人員向媒體透露，日前趕赴順德考察的海信集團(tuán)董事長(zhǎng)周厚健明確表示，愿意出巨資購(gòu)買顧雛軍掌控的科龍電器股權(quán)。

　　在經(jīng)歷了近8個(gè)月的討價(jià)還價(jià)后，顧雛軍將其科龍股權(quán)作價(jià)6.8億元賣給了海信。他一手經(jīng)營(yíng)的格林柯爾系已經(jīng)徹底崩塌。

　　隨著海信對(duì)科龍收購(gòu)的逐步推進(jìn)，對(duì)顧雛軍刑事違法的偵查也進(jìn)入到尾聲。目前廣東佛山市檢察院在進(jìn)行最后的偵查及起訴書形成階段，檢方提起公訴的具體日期會(huì)在本月下旬正式確定。

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