顧雛軍放手科龍的背后

　　顧雛軍終于在股權轉讓協議上簽字了，但關于他簽字背后的種種玄機，仍然沒有得到解答

　　文/本刊記者 柯浪

　　不知道顧雛軍手握簽字筆時是怎樣的心情。

　　4月19日，顧雛軍代理律師李貴芳透露，作為科龍電器大股東，顧雛軍本人已在海信收購科龍電器26.43%股權轉讓協議書上簽字，最終收購價格為6.8億元。目前，記者尚未看到科龍方面對此發出的公告。

　　顧雛軍曾經表示：“科龍是我手中最好的企業，最有靈魂的資產。沒有科龍，整個格林柯爾對我就沒有意義，就意味著我多年的理想徹底破滅……”

　　理想終于還是無情的破滅了，但關于顧雛軍放手科龍背后的懸念，卻并未完全解開。

　　6.8億如何確定？

　　實際上，早在7個月前，雙方就已經達成了收購協議。2005年9月14日，科龍電器(000921)發布公告，海信集團控股子公司海信空調擬以9億元人民幣收購格林柯爾所持26221.2194萬股科龍股份。

　　據海信與格林柯爾的股權轉讓協議，海信將支付5億—9億元，但具體金額將根據雙方共同聘請的審計師對科龍2005年8月31日審計后的凈資產數額進行調整。

　　2006年1月公布的畢馬威會計師事務所對科龍的調查報告稱，以顧雛軍為代表的格林柯爾系共挪用科龍上市公司資金5.92億元。而據海信和格林柯爾聯合聘請的上海立信長江會計師事務所對科龍的審計結果顯示，科龍2005年末的真實凈資產將不會高于4億元。

　　審計結果出來后，顧雛軍和海信很可能在轉讓價格上進行了一場新的博弈。

　　據知情人士向《法人》透露，顧一直堅持9億元的價格，而海信方面只肯出5億。同時，顧雛軍對于單獨出售科龍股份還心存顧慮。收購談判期間，顧雛軍的委托人曾堅持要求將格林柯爾旗下企業一并打包處理。顧氏的擔心在于，單獨處分科龍資產將令其吃虧。

　　“不僅如此，顧雛軍甚至希望將科龍電器的資產轉讓與對他的量刑一并考慮。”這位知情人士說。

　　最終達成的6.8億的價格應該是雙方妥協的一個結果，但這個妥協背后除了交易金額之外，是否確有別的因素存在，現在還不得而知。

　　近日，海信電器董事長于淑珉攜公司高管人員、海信電器項目組成員等，參加了一個股改網上交流會，其間透露，6.8億元的收購價格是正確的。

　　對于顧雛軍來說，當時收購科龍花費為3.58億元，此次轉讓似乎仍不失為一筆好買賣，但分析人士指出，不過，分析人士指出，顧雛軍就此套現的可能性不大，那些錢很可能被用來填補他控股科龍期間給企業留下的巨大窟窿。

　　據中國證監會的調查，顧雛軍挪用科龍資金達5.92億元，這筆錢能否歸還將直接影響今后科龍的現金流和資產狀況。據廣東省負責調查顧雛軍一案的律師介紹，顧雛軍和格林柯爾系如今幾乎所有的資產都被債權人查封，而且債務高達13億元以上，即使科龍的股權賣出9億元，挪用科龍而致的巨大窟窿最終仍可能難以彌補。

　　海信的算盤

　　就在3月份，海信內部還曾傳出放棄收購科龍的聲音。現在看來，這更像是收購戰中普遍采用的欲擒故縱的手段。

　　實際上，海信早已在科龍的布局從去年以來就從未停止過。今年春節剛過，海信電器旗下的銷售公司按照黑白電一分為二，

　　海信董事長于淑珉的話泄露了海信的心思：如果海信順利收購科龍，為避免同業競爭，海信電器的冰箱業務將會剝離出來，整合到科龍電器中，海信電器注重發展黑電業務。

　　據海信內部人員介紹，海信收購時采用派出經營團隊提前介入經營、提供周轉資金迅速啟動生產、以代銷模式保證生產啟動資金安全等方式，介入科龍的業務。

　　有分析認為，正是上述三項保證了科龍公司在長達八個多月的收購過程中沒有崩潰，還恢復到歷史最好水平，科龍股東利益得到較好保護，也實現了政府所要求的兩個穩定。正因為如此，海信的收購得到了國務院、證監會、廣東省政府以及全國工商聯的支持，保證了收購順利進行。并實現了政府所要求的“兩個穩定”。

　　就在雙方談判還在緊鑼密鼓地進行時，海信已經兵不血刃地控制了科龍的銷售，同時也在實際效果上挽救科龍于危難之際，這些做法無疑大大加強了海信談判的籌碼。

　　海信在海信正式入主科龍之后，雙方不再是簡單的“代銷”關系。如何將科龍的優勢發揮出來是海信首先考慮的問題。由于科龍品牌的影響大，空調等產品在南方市場擁有非常高的忠誠度，因此恢復市場銷售、迎戰“黃金周”成為首先開展的工作。

　　市場人士認為，收購完成后，海信在中國的布局已實現了南北均衡，這無疑將有利于這家國內家電巨頭的進一步發展。