網(wǎng)友 天立大哥

　　----回“走出市盈率的陷阱--與吳敬璉教授商榷”

　　財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)的這篇文章很長，我不便再貼，我贊同你關(guān)于中國股市缺陷的看法。但你批評吳敬璉對市贏率的認(rèn)識不正確，我倒認(rèn)為你的觀點(diǎn)不正確，有些還十分好笑。以下針對你的五點(diǎn)評論提出我的看法。

　　市贏率并不是衡量股票的唯一指標(biāo)，但它絕對是一個(gè)非常重要的指標(biāo)。

　　1。關(guān)于股票的市贏率能不能反映股價(jià)的高低，我發(fā)現(xiàn)你把兩個(gè)概念弄混了。一般我們說一只股票高不高，是指股票的價(jià)格相對與公司的盈利狀況和發(fā)展前景，而不是指股票的絕對價(jià)格。也許我們會認(rèn)為一只10元錢的股票太高了，而認(rèn)為一只30元的股票還可以。如果只從股票的絕對價(jià)格來看，當(dāng)然美國股市的股價(jià)高，我們有幾百美元一股的股票嗎？股票的總市值我們差得更遠(yuǎn)。

　　某種意義上，我也可以同意你的說法：美國股票的股價(jià)很高，但是它們的市贏率并不高。如果你也認(rèn)為高價(jià)的股票并不高，這不正說明了市贏率的重要性了嗎？

　　事實(shí)上，市贏率是最重要的衡量股票高低的指標(biāo)，還有就是對公司成長性的預(yù)期，當(dāng)然，對它的估計(jì)是非常難的。

　　我還要說，你的關(guān)于市贏率的數(shù)據(jù)是不正確的，因?yàn)橛?jì)算市贏率的方法是用市價(jià)除以上年度的每股盈利，在同一年中，股價(jià)上升時(shí)市贏率是絕對要上升的。

　　2。市贏率確實(shí)是反映股票以前狀況的指標(biāo)，如果不是那種烏雞變鳳凰式的重組，你不會否認(rèn)它對現(xiàn)在有一定的指導(dǎo)意義吧。

　　3。市場市贏率是一個(gè)平均指標(biāo)，不能代表某一只股票。恰恰就是因?yàn)樗�是一個(gè)平均指標(biāo)，我才說，中國股市的股價(jià)太高了，而不是說某只股票的股價(jià)太高了。

　　4。最好笑的是平均市贏率的計(jì)算方法。說什么因?yàn)橐患夜�司的市贏率大幅上升，致使滬市的平均市盈率由從50.94倍猛升到91.62倍。這是上海證交所公布的市贏率嗎？我不相信他們會這么笨。平均市贏率的正確算法應(yīng)該是，市場的市價(jià)總值除以所有公司的總盈利，也有用市場的市價(jià)總值除以所有盈利公司的總盈利來計(jì)算的。一家普通的公司的市贏率的變化，就讓市場平均市贏率上升了80%，這真是天大的玩笑。如果按照你的算法，假設(shè)有一家上市公司，市價(jià)10元，總股本一個(gè)億，年終稅后利潤正好只有一元，它的市贏率就是10億倍，那么，是不是中國股市的一千家上市公司的平均市贏率就是100多萬倍呢？

　　5。中國是高速前進(jìn)中的發(fā)展中國家，這也許是中國股市可以有較高市贏率的唯一理由。可市場的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)卻讓我們失望，中國的上市公司似乎未能從高速發(fā)展的中國經(jīng)濟(jì)中受惠，收益的增長并未達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長的平均水平。再考慮政府的優(yōu)惠政策，減稅、免債，還有合法和不合法的重組、資產(chǎn)置換，股票市場上的資產(chǎn)創(chuàng)造的價(jià)值有沒有增長都是一個(gè)問題。

　　綜上所述，市贏率是股市中非常重要的指標(biāo)，中國股市的市贏率偏高，也就是股價(jià)偏高。

　　到此不得不再說幾句。大家觀點(diǎn)不同本是很正常的事情，我也不想對別人進(jìn)行什么攻擊。只是這篇長文，居然用一些不實(shí)的數(shù)據(jù)來做論據(jù)，用一些荒謬的計(jì)算方法來得出結(jié)論。我不相信作者連這些基礎(chǔ)知識都不懂。