距離六一越來越近，在這個敏感的時候，突然出現了恐慌性的殺跌行情。上證B股指數以當日最低點報收，成交量同比也有所放大。多少人翹首以盼的“六一”大行情未及開鑼，難道就提前散場了？

　　不會形成中級調整

　　世基投資 周二滬深兩地B股市場出現震蕩下跌走勢，一時間“中期調整”之說開始在市場盛行。實際上，B股沒有所謂的中期調整，這次下跌也只是上漲過程中獲利盤的一次清洗而已。從上周五到本周一，B股的K線上留下了一個向上的跳空缺口，尤其是周K線上留下這個跳空缺口，使人感到了多頭力量的衰竭。如果在更高的點位上，如果在六一之后，B股的回調幅度一定更深，但現在，短線回調的目標位基本上已經到了。首先，滬市B股的平臺位置一般都有較強支撐。最近的一個平臺在215到222一帶，所以這個地方應該就是本次短線調整的終點站。平臺位置表明多空雙方在此地比較猛烈地交過手，而且多頭占了上風，平臺就是日后多方退守的陣地。從心理面上講，B股投資者大多數是境內散戶，他們買進股票一般有贏利了才獲利回吐，而沒有賺錢一般是不會拋出的。一旦大盤跳水，最先出來的總是獲利盤，因為獲利盤太大了，短線的拋壓就很重，而且下跌的速度很快，這時的殺跌是很恐慌，而且非理性的。但是一旦獲利盤被洗清后，套牢盤在沒有基本面變化的情況下不會輕易殺出，在平臺位置就會取得多空的再次平衡，較量再次發生，一直到有增量資金打破這樣的平衡為止。其次，六一之后可能會發生籌碼和資金的雙向擴容，但總的來說是資金多于籌碼。

　　顯然，正是由于B股市場獲利盤太多才引發了這次盤中震蕩，而周二出現的一根長陰線已經把空頭能量釋放得差不多了。這根陰線已經讓所有技術指標變得非常可怕，但是市場上有一句格言“永遠是少部分人賺錢”，幾乎所有的投資者都在看技術做股票，能賺錢的又有幾個？B股是一個小型的政策占據主導地位的市場，資金和籌碼的供求關系才是決定股價的關鍵因素。在大量的增量資金即將涌入，在外幣存款利率有繼續調低的可能，外匯寶中沒有多大贏利空間的時候，而投資于H股市場又與政策違背的時候，境內居民手中的外匯資產除了投向B股市場之外還能有怎樣的選擇呢？而在B股市場沒有大規模發行新股，融資功能還沒有恢復的時候，在外資還沒有被吸引回來的時候，怎么可能發生什么中級調整呢？

　　還有能力再翻番

　　國通證券上海地區總部 馬逸倫 隨著6月1日的臨近，整個B股市場既充滿期待，又顯得忐忑不安。造成近兩周的B股呈現不斷上漲的態勢，但一有風吹草動，盤中獲利回吐盤又蜂擁而出。這一現象表明了市場的復雜心態。技術上，本輪行情的整體做多的動能有望在2001年6月1日之后全面釋放，滬市B股大盤的極限高點大約在265—275點區間內。股指會遇到獲利拋盤的大量沽壓，由此展開一波相對較大的調整。但滬市B股可以在極限低位180—200點附近構筑有效的支撐。深市B股雖然近期整理充分，但前期漲幅遠超過滬市，故也將受滬市B股的拖累。但調整只是針對2月28日行情的，B股市場將在一個相當長的時間段內形成一個慢牛走勢，不排除滬市B股股指達到400或500點的高位。

　　第一、目前B股市場基本實現了本土化，也使B股市場的投資理念、操作手法與A股一致�；蛟S有部分投資者認為市場交投的異�；钴S引發了新一輪狂熱的投機。但對一個由死到活的新生市場，這是必經之路。因此，只要管理層通過引進新的B股品種，在B股市場規模擴大和上市公司素質改善兩方面抑制過度投機，就遲早能用改良后的市場吸引更多的外資參與其中。隨著B股市場的大擴容，股票個數只要達到200-300家，如同近幾年的A股市場一樣，即使個股不漲，指數也完全有能力翻番。

　　第二、從發展趨勢看，目前B股個股的市場定價有望達到甚至超過同一家上市公司的A股。如前所述，國內資金已經成為參與B股市場的主力軍。對同一種投資理念，同一只個股的市場價應該差別不大。加之，B股市場容量極為有限，僧多粥少，似乎B股市場的定價還有超過A股市場的基礎。最重要的差別在于B股市場的獲利太高，在沒有充分消化獲利盤的情況下，B股股指的上揚總是不踏實，難免風吹草動。一旦消化充分，B股個股的空間仍非�？捎^。

　　第三、短期內對B股個股的定價具有相當重要意義的是新B股的發行價。如果新B股的發行價在2.00美元/股，市場將如何反應？若是在1.00美元/股，市場又將如何反應。從比價效應角度，投資者就應該知道結果。無論如何，以目前大多數B股價格看，B股市場的長期穩定向上是完全可以預期的。隨著B股市場的向好，未嘗不能出現A股增發B股的現象。

　　綜上所述，投資者應該了解B股市場長期發展的前景，看好這個市場。當然，操作策略也將發生變化，投資者也應該逐步開始考慮個股的風險。

　　逢高減磅回避風險

　　君士國投研發部 我們認為，在看到B股長期發展的美好藍圖時，投資者必須要正視市場短線不斷累積的風險。

　　首先，B股市場作為一個小型市場，市場上資金供給與股票供給之間的不平衡必然扭曲價格。在有關部門對境內投資者開放B股市場后，境內資金蜂擁入市，資金供給量遠遠超過了股票市場的容量，供需結構嚴重失衡，在資金的推動下，B股市場不斷上漲，這時的B股市場已經猶如中國早期的A股市場，整個市場行為猶如擊鼓傳花，只要資金仍在入市、信心仍能維持，股價就能上漲，而只有市場信心一旦受到動搖，則整個市場就有可能反向運轉。雖然周二一天的走勢還不能完全說明人們的信心逆轉，但投資者還是應引起警惕。

　　其次，上周，輕騎B股、海航B股的價格超越A股，被市場認為完成了一個歷史的跨越。但從某種意義上，投資者也應清醒地認識到A股價格一直高于B股價格有其內在的定價基礎的，雖然在B股基本面發生重大變化后，這種定價基礎已受到削弱，但其對整個市場還是有著相當大的震懾力的，例如在周二的市場上，輕騎B股成為市場上跌幅最大的股票，也正反映了這種現實。

　　最后，從資金面上看，一直以來市場對六一以后更多資金入市滿懷希望。但種種跡象表明，指望境外資金在B股市場市盈率超過50倍的情況下，再來托盤的想法是不現實的，而境內資金也未必肯來趕個晚集。

　　綜合來看，我們認為，雖然僅依靠昨日一天的走勢并不能完全說明整個市場就此發生逆轉，但在整個市場指數兩個半月內漲幅超過200%、市場激情逐步平息下來的情況下，投資者還是應以逢高減磅、回避風險為宜。