自10月中旬起，短短半個月內，華僑城集團便果斷出讓了包括周莊鉑爾曼酒店、云南文產香格里拉城市綜合項目、無錫兆禾文化旅游發展有限公司、南京老城區江蘇飯店地塊拆遷項目以及天津華僑城澤灃置業有限公司在內的多個資產項目。

在此之前，華僑城集團還出售了上海寶格麗酒店、深圳艾美酒店、招商蛇口股份等優質資產。

顯而易見，華僑城集團正在果斷切割不良資產，力求及時止損。

01

密集出售

自10月開始，華僑城集團就掛牌出售旗下多個項目。

公開資料顯示，11月7日，昆山康盛60%的股權被掛牌轉讓，底價2.52億元。其資產包括位于昆山市周莊鎮水月周莊花園的售樓處、辦公樓和鉑爾曼酒店。但從回報率角度來看，因為酒店持有是一個長期性投資，短期內很難收回成本。截至2024年9月30日，該酒店年內營業收入為4493萬元，凈利潤只有280萬元。

10月30日，華僑城集團掛牌出讓了云南文產城市商業文化綜合投資有限公司100%股權，這是云南文產香格里拉城市綜合項目，這個項目2023年的凈利潤只有1000元。

10月29日，華僑城集團出讓無錫兆禾文化旅游發展有限公司33%股權及2.46億元債權掛牌，轉讓底價約2.5億元。該公司為錫鋼浜商業中心項目（運河匯）的開發企業，項目為無錫華僑城運河灣配套商業。截至2024年9月30日，該公司凈虧損6976.31萬元。

10月28日，華僑城集團掛牌出讓江蘇融德置業有限公司100%股權及24.29億元債權，轉讓底價23.8億元。該公司是南京老城區江蘇飯店地塊拆遷項目的建設單位，2023年凈利潤虧損約2500萬元。

10月21日，華僑城集團轉讓天津華僑城澤灃置業有限公司100%股權。2023年，該公司凈利潤虧損2608萬元。

半年前，華僑城集團還掛牌了南京市的辦公物業、成都市商業房產、西雙版納朗昇商業管理有限公司100%股權、林芝市華僑城南山旅游投資發展有限公司37.5%股權、上海寶格麗酒店、招商蛇口股份等。

02

為什么

華僑城集團曾憑借“錦繡中華”一炮而紅，隨后在“旅游+地產”的雙輪驅動下，穩步前行，成功打造了世界之窗、深圳歡樂谷、東部華僑城等知名文旅品牌。

這一模式，巧妙地利用旅游資源推動地產銷售，同時地產項目又反哺旅游業，以低成本獲取土地資源，實現快速擴張。在1997至2020年的20余年間，旅游業和房地產業齊頭并進，華僑城營收從1.6億元飆升至804億元，凈利潤從0.61億元增長至126.85億元，年復合增長率保持在30%左右。

然而，2020年之后，旅游業因疫情遭受重創，房地產市場也步入深度調整期，華僑城集團旗下的四家上市公司：華僑城A、深康佳A、云南旅游、華僑城亞洲均面臨嚴峻挑戰。

華僑城A作為集團的核心骨干，以房地產開發運營、文化旅游樂園業務為主，在2022年遭遇了上市15年來的首次虧損。2022年年報中，華僑城A坦言，公司正處在“成立以來經營壓力最大，風險挑戰最多的時期”。2022年，華僑城A的合同銷售金額為552.7億元，同比下降33%。2023年，銷售金額進一步減少至449.3億元，同比下降19%。到了2024年上半年，合同銷售金額僅為77.1億元，同比大幅下降55%。銷售額的持續下降，也導致了凈利潤的巨額虧損：2022年凈利潤虧損高達128億元，2023年虧損64.92億元，而2024年上半年預計虧損約10.56億元。

深康佳A以消費電子、半導體及存儲芯片、PCB為主營業務，2022年到2024年的凈利潤均出現虧損。2022年凈利潤虧損14.71億元，2023年凈利潤虧損21.64億元，2024年前三季度凈利潤虧損5.18億元。

華僑城亞洲以股權投資、基金業務、綜合開發業務為主，自2019年起凈利潤連續下滑，2021年到2023年凈利潤分別虧損8.83億元、19.13億元和4.65億元，2024年上半年也虧損了2.21億元。

云南旅游以景區開發、投資和運營為主業，2022年凈利潤虧損2.81億元，2023年凈利潤虧損4.27億元。

面對虧損，華僑城試圖通過大幅計提資產減值損失來填補財務缺口。然而，這些措施似乎并未能有效解決持續虧損的問題。在這樣的背景下，華僑城集團著手進行業務結構重整，對文旅、地產兩大主業進行分割，密集甩賣旗下資產，以求找到生機。

03

戰略調整

在華僑城集團面臨嚴峻挑戰的關鍵時刻，其董事長張振高和總經理劉鳳喜臨危受命。

張振高于2022年4月擔任華僑城集團有限公司黨委書記、董事長，劉鳳喜則于2021年6月擔任華僑城集團有限公司黨委副書記、董事、總經理。

自此，華僑城集團邁入了“張劉配時代”。

在華僑城員工眼中，張振高和劉鳳喜都是管理顆粒度很細、工作標準極高的人，他們做事周全務實。

面對連續三年的虧損，張振高認為，對于需要出售和退出的項目，要毫不猶豫果斷賣掉，該退出的果斷退出。

2024年1月8日，在華僑城集團召開的年度工作會議上，張振高強調要“克難奮進、穩住大局”。4月8日，在2024年第一季度經營工作會議上，劉鳳喜發表了題為《堅定信心 堅守底線 以更嚴更實舉措確保集團安全穩定運行》的經營工作報告。劉鳳喜指出，集團上下要重點抓好風險防控、主業經營、精益管理、改革攻堅、黨建引領等各項工作。

7月15日，在華僑城集團的年中會議上，張振高再次強調華僑城要千方百計加快回款進度、防范化解重大風險。劉鳳喜也表示，要奮力打好“資產盤活、風險防范、專業化整合、瘦身健體”的攻堅戰。

10月12日，華僑城集團召開了2024年三季度經營工作會議。劉鳳喜在題為《聚力沖刺緊守底線，全力確保集團安全穩定運行》的工作報告中強調，要筑牢債務風險防線，保障現金流安全，積極謀劃可持續發展，推進專業化經營，全面深化改革攻堅，并堅持黨建引領促發展。

由此可見，資產盤活和風險化解已成為張振高和劉鳳喜工作的重心，出讓項目、出售資產成為華僑城的必然選擇。

04

未來

這艘曾經的文旅航母，是否還有希望重新揚帆遠航？

從財務角度審視，截至2023年末，其在手現金高達401億元，現金短債比達到1.63，顯示出一定的財務穩健性。

產品層面，華僑城項目特色鮮明。無論是南京華僑城、襄陽華僑城奇幻度假區，還是成都安仁古鎮、黃龍溪古鎮、合肥空港國際小鎮，都實現了文化、旅游的深度融合。

業務管理方面，華僑城對原先分散的運營項目進行了集中梳理，整合成歡樂谷、商管、華服、酒店、旅發五大專業化運營管理平臺，通過專業公司的協同配合，實現高效運轉。

組織架構上，華僑城集團將權力下放至專業子公司，讓子公司成為市場的主導者。在每條專業業務線上，都由地方公司來決定“要什么”，而不是集團層面那種“既要、又要、還要、更要”的復雜戰略，從根本上減少了子公司“躺平”的可能性。

運營層面，盡管華僑城已有14個月未獲取新土地，但它依然每年從經營收入中提取一定比例的資金用于景區的改造和提升，并要求每三年完成一個新區域的改造或推出新項目、新產品。可以說，華僑城創新的腳步從未停歇。

對于主題公園而言，創新是生命線。只要創新精神尚存，便能等到春天。

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