每經記者 任飛????每經編輯 葉峰????

7月8日，公募基金行業迎來費率改革，綜合各家基金公司公告及記者了解的情況，從即日起，新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

多家基金公司均表示，降費改革的推行，有利于增強投資者獲得感，助推行業高質量發展。對投資者而言，更加凸顯金融普惠性；對管理人而言，有助于其在投資管理、服務、綜合競爭能力等方面的提高，是實現行業高質量發展的必由之路。

降費即日執行，多家基金公司已發降費公告

此次費率改革，主動權益類基金的管理費率、托管費率將統一降至不超過1.2%、0.2%，公募基金證券交易傭金費率將有所下降，銷售環節收費將逐步規范。

具體來看，從即日起，新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

從此來看，本次降費針對的是市場所有產品，沒有進行"新老劃斷"，打消了此前機構可能的新老劃斷對存量產品持營產生影響的疑慮。

記者注意到，從7月8日開始，陸續已經有多家基金公司發出公告，決定將于近期調低旗下部分產品的管理費率或托管費，并對基金合同有關條款進行修訂。

總體來看，易方達、華夏、興全、廣發、嘉實、中歐、南方等基金公司發布公告稱，為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，將調低旗下部分基金管理費率及托管費率，并對基金合同有關條款進行修訂，旗下存量主動權益基金管理費率將至1.2%，托管費率降至0.2%。

利好投資者：更加凸顯金融普惠，增強投資獲得感

從金融普惠的角度出發，此次降費改革舉措對投資者來說是一大利好，有利于進一步提升投資者的獲得感，降低投資成本。

7月8日，業內多家基金公司相關人士也在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，這是公募基金行業發展的必然趨勢，也是行業堅持客戶利益至上原則的積極實踐。

華夏基金總經理李一梅表示，此次費率改革嚴格遵循市場化原則，將敦促基金公司進一步提質增效，加強創新，搭建更豐富的產品體系，更好滿足投資者多樣化的投資需求。同時，此次費率改革嚴格遵循法治化原則，確保各項舉措符合法律法規要求，穩妥有序推進，確保了公募基金行業積極穩健的發展勢頭。

易方達基金表示，此次費率改革是行業發展的必然結果，有利于推進公募基金行業高質量發展。并指出，優化公募基金費率模式，穩步降低行業綜合費率水平，有利于提升投資者獲得感，促進權益類基金的進一步發展，并促使行業健康發展與投資者利益更加協調一致。

嘉實基金總經理經雷表示，公募基金費率下調，積極讓利于投資者，是堅守普惠初心，有利于公募基金行業在提升財富管理效應等方面發揮更大功能效用，讓現代化建設成果更多惠及投資者。

對發展權益類基金的影響來看，經雷表示，有助于推動行業實現"總量提升、結構優化"水平；并吸引各類中長期資金通過公募基金加大權益類資產配置，為公募基金行業更好服務國家重大戰略和居民財富管理需求、提升資本市場平穩健康發展提供充足資金和良好環境。

事實上，近十年來，我國公募基金行業費率整體呈現持續下降態勢。如何引導長期資金入市，不斷優化資本市場生態，是國內公募基金公司的現實課題。

東方紅資產管理總經理張鋒表示，一方面，通過推進公募基金費率改革提升投資者獲得感，也是行業堅持客戶利益至上原則的積極實踐。

另一方面，以投資者利益為核心的行業費率改革，對行業機構隊伍質量的提升提出了更高要求，基金管理人應當全面夯實專業投研能力和合風控水平，提升投資者服務與陪伴能力，共同構建良好的行業生態。

鞭策管理人：促進行業運營優化，穩健謀劃高質量發展

對于公募基金管理人來說，降費改革的實施從長期維度來看，有助于降低投資者的成本，提高基金產品的吸引力。同時也會降低長期資金例如養老金、銀行理財以及保險資金等中長期資金的投資成本，加大公募基金權益類資產的配置，推動權益類基金的發展。

同時，從中長期來看，也促進行業中的機構結合自身的資源稟賦與投研優勢，提高投資管理能力與服務能力，提高綜合競爭力，這是實現行業高質量發展的必由之路。

7月8日，晨星資訊基金評價中心總監王蕊在接受《每日經濟新聞》記者電話采訪時表示，經營機構的經營狀況存在分化，費率改革會促進行業機構更好思考如何提升自身的經營管理能力。以基金公司為例，費率改革會促使基金公司思考如何創造良好的中長期回報，更好提升投資者體驗，以及在現有的產品條線和經營策略上做出改進。

她指出，基金公司要從原來粗放式的經營向精細化管理改進，特別是如何基于公司的投研優勢去思考產品的設計，避免同質化競爭下的產品冗余。同時，還需要加強對投顧業務的優化，幫助投資人在數量繁多的基金里優中選優，匹配投資偏好，調整投資思路，防范投資風險。

可以說，較為理想的費率結構應該能真正讓基金管理人、基金銷售機構與基金份額持有人的利益高度一致，最終實現投資收益、行業發展齊頭并進的良性生態。

金鷹基金FOF投資與金融工程部就表示，一是需注意業績參照對象設置的靈活度，二是不同類型和投資策略的產品需設置與之風險收益特征相符的費率條款，三是需考慮權利義務的對稱性，四是管理費除了與業績掛鉤外，也可考慮與產品總規模綁定、與投資者持有時長綁定等更多合理方式。

總的來看，費率改革，能夠激勵基金公司不斷提升綜合競爭力，堅持以投資者利益為核心、投資核心能力扎實、合規風控水平突出的公司將更具競爭力，有助于提升行業機構隊伍的整體質量。

基民賺錢的根本之道仍在于收益的"開源"

費率只是"節流"這一個視角，基民賺錢的根本之道仍在于收益的"開源"。

基金賺錢基民不賺錢的主要原因有兩個，一是"追漲殺跌"的投資者行為，追漲殺跌本質上是一種擇時行為，但從長期實踐結果來看，這種擇時對投資者收益呈顯著的負面影響。

二是基金經理的能力邊界和策略容量，很多基金規模小時能跑出顯著的超額收益，但規模擴大到一定程度后，原有策略失效，基金經理管理能力到達上限，業績表現就不如從前。

金鷹基金FOF投資與金融工程部分析指出，對于前者，基金管理人和銷售機構可以加大投教的資源投入，高位階段做好風險提示，低谷期提供投資者陪伴，平抑基民的擇時沖動；行業內正在蓬勃發展的投顧業務也是很好的解決方式。

對于后者，基金公司則需重視基金經理能力邊界問題，通過優化績效激勵機制和擬定產品規模上限（限購）等方法，抑制單只產品規模的無限制擴張。

參考國外的發展經驗，公募基金費率結構的優化是大勢所趨。但就國內公募基金的規模效應、運營模式的成熟度等多重現狀來看，依然與之有一定差距。費率改革的背景之下，大眾理財的普惠性日益突出，但投資者教育依然任重道遠，多方合力共振之下，更有助于行業的高質量發展，因此，我們也需要給行業一些努力的時間。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1162556855

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