本報記者 樊紅敏 北京報道

　　2023年上半年信托公司資產證券化業務排行榜出爐。

　　7月1日，Wind發布2023年上半年資產證券化業務排行榜。2023年上半年，信貸資產證券化（以下簡稱“信貸ABS”）方面，外貿信托發行7只項目，發行額276.0億元位列榜首，上海信托、中糧信托分別以256.5億元和220.0億元，位列榜單第二、第三名；交易商資產支持票據（以下簡稱“ABN”）方面，百瑞信托發行297.0億元排名第一，華能貴誠信托、華潤深國投信托分別以172.7億元和119.4億元，位列第二、第三位。

　　《中國經營報》記者查詢Wind數據統計發現，2023年上半年，有14家信托公司作為發行機構共計參與發行了86只信貸ABS項目，發行總額為1538億元；有35家信托公司共計參與發行了163只ABN項目，發行總額1436億元；信托公司未以管理人身份參與企業資產證券化（以下簡稱“企業ABS”）業務。

　　對比來看，2022年上半年，只有13家信托公司作為發行機構，共計參與發行信貸ABS項目66只，發行總額1800.86億元。有30家信托公司作為發行機構，共計參與ABN項目209只，發行規模2727.51億元。

　　也就是說，與2022年同期相比，今年上半年參與資產證券化的信托公司數量明顯增多，但發行總額卻大幅下降，信托公司在資產證券化賽道的競爭愈加激烈。

　　參與公司增多VS發行規模下降

　　資產證券化是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的過程。國內的資產證券化產品，按照不同的監管主體主要分為三類，信貸ABS、企業ABS及ABN。

　　信托公司參與資產證券化市場的角色包括擔任信貸ABS、ABN的發行人及企業ABS管理人。其中，信托公司目前主要參與的是信貸ABS和ABN市場。數據顯示，截至2022年第四季度末，信托參與資產證券化業務存量規模為4.1萬億元。

　　不過，2022年以來，資產證券化業務增速開始放緩。Wind數據顯示，2022年全年共發行資產證券化項目1740只，同比下降20.54%；規模20120.36億元，同比下降34.98%，為近三年增速首次出現負增長。

　　2023年上半年，資產證券化市場延續了上述趨勢。Wind數據顯示，2023年上半年，資產證券化市場新增發行項目804只，發行規模達8465億元，較去年9419億元減少10%。其中，信貸ABS新增發行86只項目，發行總額為1538億元，同比減少15%。企業ABS發行546只，發行總額為5297億元，同比增長6%。ABN發行164只，發行總額為1437億元，同比減少47%。

　　隨著資產證券化業務新增發行規模的下降，信托公司參與資產證券化業務的規模也呈現走低態勢。

　　從資產證券信托業務存量規模來看，根據陜國投A（000563.SZ，以下簡稱“陜國投信托”）與資產證券化研報，截至2022年6月末、2022年三季度末、2022年四季度末和2023年一季度末，信托參與資產證券化業務存續規模4.47萬億元、4.33萬億元、4.1萬億元和4.2萬億元。

　　從信托公司新增發行資產證券化業務規模來看，中融信托創新研發部舒占偉今年1月發布的研報顯示，2022年，共19家信托公司參與信貸ABS，發行150筆，規模3556.86億元；2021年，共18家信托公司參與信貸ABS，發行206筆，規模8827.98億元。2022年，共38家信托公司參與ABN業務，發行393筆，規模4677.99億元；2021年，共41家信托公司參與ABN，發行561筆，規模6403.82億元。企業ABS發行方面，2022年，信托公司未以計劃管理人身份參與企業ABS業務。2021年，共有2家信托公司參與，共計參與發行3筆企業ABS項目，規模18.92億元。

　　在總體參與規模大幅下降的背景下，信托公司資產證券化業務的“頭部效應”依然顯著。

　　根據陜國投信托研報數據，截至2022年6月末、2022年三季度末、2022年四季度末和2023年一季度末，排名前十的信托公司規模合計分別為3.67萬億元、3.57萬億元、3.38萬億元、2.83萬億元，占到總規模的比例分別達81.96%、82.41%、82.42%、67.38%。

　　“相比上一年，2022年信托公司參與信貸ABS數量保持穩定，但規模大幅下滑，頭部機構對外經貿信托、上海信托、建信信托、華能貴誠等基本保持穩定且聚集效應更加明顯，前五發行規模占比76.04%，集中度持續上升。”舒占偉指出。

　　本報記者根據Wind數據統計發現，2023年上半年，13家參與發行信貸ABS的信托公司中，前五家信托公司累計發行規模占總體規模的六成以上；35家參與發行ABN的信托公司中，前10家信托公司累計發行規模占總體規模的超七成。

　　就信托公司在資產證券化業務上呈明顯分化態勢的原因，某信托行業資深研究人士向記者表示，主要是資源稟賦的不同，銀行系、央企系信托公司普遍大力開發股東資產證券化業務需求；另外，部分信托公司在資產證券化領域長期深耕，形成了穩定長期戰略合作資源，先發優勢明顯。

　　“‘頭部效應’明顯，集中較高顯著，對于新入局資產證券化的信托公司展業難度加大。”該信托行業資深研究人士指出。

　　項目、價格全方位競爭

　　盡管業務增速放緩，頭部效應明顯，但兼具“服務信托”和“標品信托”兩大標簽的資產證券化業務，正在成為越來越多信托公司發力的方向。

　　今年3月，原銀保監會下發《關于規范信托公司信托業務分類的通知》，將信托公司作為受托人、以資產證券化基礎資產設立特定目的載體開展的資產證券化受托服務明確界定為資產證券化服務信托業務。

　　“資產證券化是信托公司盤活存量資產，服務實體經濟的重要方式，未來展業前景廣闊。另外，在新的信托業務分類中，資產證券化信托已成為資產服務信托的重要子類，也體現出監管部門對這一業務的重視。”某信托公司內部人士向記者表示。

　　據行業研究機構統計，2021年共44家信托公司參與資產證券化業務，與前一年相比多了6家。

　　其后，參與的信托公司數量同比明顯增多。Wind數據顯示，2022年上半年，有13家信托公司參與信貸ABS發行；有30家信托公司參與ABN項目發行。2023年上半年，有14家信托公司參與信貸ABS項目發行；有35家信托公司參與ABN項目發行。

　　從信托公司的布局動作來看，其為資產證券化業務“找資產”的動作也在密集進行中。

　　以交銀國際信托為例，今年2月，交銀國際信托董事長童學衛帶隊先后到訪天津長城濱銀汽車金融有限公司、江西銀行、江西省投資集團有限公司等機構。根據該公司官方發布的信息，在與機構的交流過程中，童學衛“從公司發展戰略、行業地位、重點業務資產證券化優勢等方面作了介紹”“雙方表示將在資產證券化、信托產品投資等方面加強合作并互薦客戶”。“就永續信托、公募REITs及配套融資、債券投資、資產證券化、慈善信托、贛江新區重點企業投融資等各項業務展開全面、深入交流并達成部分合作意向。”

　　2022年11月，陜國投信托與開源證券簽署戰略合作協議，根據協議雙方將圍繞資產證券化等業務全面深化合作。今年3月11日，陜國投信托董事長姚衛東拜會了吉利控股集團董事長李書福，雙方交流過程中，姚衛東介紹了公司業務發展情況，表達了發揮信托優勢圍繞吉利集團投融資、資產證券化、消費金融、供應鏈金融、財產權信托等開展綜合服務的意愿。

　　據了解，陜國投信托目前正在不斷調整業務結構，推動固定收益、資產證券化、財富管理等事業部制改革，培養業務新的增長點。

　　值得一提的是，信托公司在資產證券化業務上的競爭還體現在具體項目以及價格上的競爭。

　　比如，在項目競標方面，2022年3月，某銀行信貸ABS服務受托機構招標結果顯示，入圍的信托公司多達10家。

　　在價格比拼方面，2022年9月公布的某企業ABN信托服務項目采購結果公示顯示，第三成交候選信托公司的投標報價為0.01%（年化信托管理報酬率，下同），第一、第二成交候選信托公司的投標報價則低至為0.001%。2022年11月公布的某融資租賃資產支持商業票據發行載體管理機構采購項目中標候選人公示顯示，三家中標候選信托公司中，第二、第三中標候選信托公司投標報價均為0.01%（年化費率，下同），第一中標候選信托公司的投標報價同樣低至0.001%。

　　在研報中，陜國投信托預計2023年競爭將更加激烈，需增強服務質量、效率，尋找新的業務機會。

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責任編輯：李桐