本報(bào)記者 吳婧 上海報(bào)道

　　基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)是我國(guó)固定資產(chǎn)投資中非常重要的一環(huán)，自我國(guó)改革開放之后，基建就扮演著拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)就業(yè)的重要使命。

　　中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議涉及“事關(guān)根本和長(zhǎng)遠(yuǎn)”的重大經(jīng)濟(jì)問題的頂層設(shè)計(jì)。4月26日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。

　　中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于較為困難的時(shí)期，海內(nèi)外疫情肆虐、地緣政治格局波譎云詭，國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，信心不足，而作為政府穩(wěn)增長(zhǎng)工具箱中的主要抓手，2022年的基建是決定今年GDP5.5%增長(zhǎng)目標(biāo)能否達(dá)成的關(guān)鍵一環(huán)。

　　基建發(fā)力適度超前

　　海通證券首席宏觀分析師梁中華認(rèn)為，考慮到在前幾次會(huì)議中，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、碳達(dá)峰碳中和、共同富裕等議題對(duì)經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了深刻影響，本次會(huì)議值得關(guān)注。

　　基建投資作為逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)節(jié)的重要工具，已然成為穩(wěn)增長(zhǎng)的主要抓手。黃文濤認(rèn)為，2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨預(yù)期轉(zhuǎn)弱的復(fù)雜嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)：疫情的多點(diǎn)暴發(fā)嚴(yán)重干擾消費(fèi)的信心；今年外部需求轉(zhuǎn)弱亦可能掣肘出口增速；房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)尚未完全出清，行業(yè)新格局尚未完全建立。

　　面對(duì)多個(gè)經(jīng)濟(jì)板塊的不確定性，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，政府能夠有效利用的穩(wěn)增長(zhǎng)抓手只能是基建，今年以來的多次國(guó)常會(huì)已經(jīng)旗幟鮮明地指出了這一點(diǎn)。黃文濤認(rèn)為，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，政府?dāng)U大基建投資的意愿是極強(qiáng)的。

　　不過，在廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊看來，關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，首先需要明確的一個(gè)問題是中國(guó)基建是已經(jīng)飽和，還是仍存空間？對(duì)此，會(huì)議明確指出“必須認(rèn)識(shí)到，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施同國(guó)家發(fā)展和安全保障需要相比還不適應(yīng)”，在這一判斷的基礎(chǔ)上，會(huì)議指出“全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)保障國(guó)家安全，暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)、促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，擴(kuò)大內(nèi)需，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，都具有重大意義”，這是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較高的一個(gè)定調(diào)。

　　招商證券分析師岳恒宇認(rèn)為，從前三個(gè)月專項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度、國(guó)家發(fā)改委官網(wǎng)批復(fù)的重大項(xiàng)目累計(jì)投資金額來看，均較去年同期有較大幅度的提升。這次會(huì)議強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)、促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的重大意義，未來幾個(gè)季度固定資產(chǎn)投資中基建投資依舊會(huì)維持較快的增速。

　　資金配套是關(guān)鍵

　　梁中華認(rèn)為，今年一季度，我國(guó)廣義和狹義基建投資增速分別達(dá)到10.5%、8.5%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成有力支撐。從近期的情況看，由于施工進(jìn)度的恢復(fù)因疫情受到制約，基建的修復(fù)進(jìn)度放緩。這也使得實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的難度有所加大。

　　但是，考慮到財(cái)政節(jié)奏明顯前移，一方面，交通運(yùn)輸、城鄉(xiāng)社區(qū)、農(nóng)林水利等與基建相關(guān)支出保持較高增速。另一方面，通過專項(xiàng)債重點(diǎn)在上半年支持基建投資。梁中華認(rèn)為，基建依然是今年穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。

　　需要注意的是，基建資金來源主要包括預(yù)算內(nèi)資金、自籌資金、利用外資、國(guó)內(nèi)貸款、其他資金五類，其中預(yù)算內(nèi)資金、自籌資金和貸款占比最高。黃文濤舉例稱，2020年預(yù)算內(nèi)資金占比21.1%、自籌資金占比55%、銀行貸款占比13.4%、其他資金占比10.6%，可見預(yù)算內(nèi)資金和自籌資金最為重要。

　　因此，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資源、資金問題如何解決將成為關(guān)鍵。在郭磊看來，會(huì)議闡述的保障框架廣泛涵蓋了國(guó)土資源、金融、財(cái)政、社會(huì)資本等環(huán)節(jié)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，建立重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)協(xié)調(diào)機(jī)制，強(qiáng)化用地、用海、用能等資源要素保障；要適應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資需求，拓寬長(zhǎng)期資金籌措渠道，加大財(cái)政投入，更好集中保障國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求；要引導(dǎo)社會(huì)資本參與市政設(shè)施投資運(yùn)營(yíng)。

　　從銀行貸款角度看，黃文濤認(rèn)為，主要關(guān)注央行公布的基礎(chǔ)設(shè)施貸款需求指數(shù)和商業(yè)銀行對(duì)基建領(lǐng)域的貸款支持。從貸款需求指數(shù)看，今年一季度出現(xiàn)了去年年初以來的首次反彈，銀行的貸款需求端開始復(fù)蘇。從銀行貸款投向的角度觀察，2019年之前，與基建相關(guān)的貸款投向占比趨于下行，疫情之后基建類投資占比開始進(jìn)一步抬升。

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責(zé)任編輯：李桐