封面新聞記者 朱珠

2月22日晚，上海楊國福企業管理(集團)股份有限公司向港交所提交上市申請書，沖擊“麻辣燙第一股”。作為一個地道的東北人，近3年來，楊國福以每年500多家的開店速度，將“改良的四川麻辣燙”帶到了海內外。

在餐飲市場逐漸進入連鎖化發展的當下，“麻辣燙”生意找到一席之地。雖然楊國福麻辣燙在申請書中坦言，公司經營高度依賴于加盟店，長遠發展下食品安全問題不容忽視，不過相關專家也表示，楊國福麻辣燙的“出圈”也許能帶動更多中式餐飲走上上市之路。

毛利率近30%

楊國福麻辣燙沖擊港股

2000年，楊國福在哈爾濱一個半地下室的小店里對麻辣燙“一見傾心”。3年后，他開出第一家麻辣燙店，通過在底料中添加冰糖和奶粉等，將來自四川的麻辣燙改良。正如楊國福所說，麻辣燙進入了 “可以喝湯”的新時代。

后來，楊國福的麻辣燙火了，一年可以開出上千家店。執著于供應鏈打造的楊國福，2016年將工廠開在了四川成都，主要專注于生產自產調味料及零售產品。

走過近20年，楊國福麻辣燙從曾經的街邊小店成為如今的知名連鎖餐飲品牌，也開始著手沖擊資本市場。2月22日晚間，楊國福麻辣燙向港交所遞交了上市申請書。

申請書顯示，2019年至2020年，楊國福麻辣分別實現期內利潤1.81億元、1.69億元。2021年前9個月，凈利潤為2.02億元，上年同期則為9447萬元。也就是說不到3年時間，就賺了5.5億元，而三年來，楊國福平均毛利率接近30%，呈現逐年增加趨勢。

▲ 不到3年時間，楊國福麻辣燙賺了5.5億元

曾因食品安全問題上黑榜

快速擴張下業績高度依賴加盟店

數據顯示，截至2021年9月30日，楊國福品牌旗下共有5783家餐廳，遍及中國各地的加盟餐廳，以及布局在澳大利亞、加拿大、韓國、美國、日本和新加坡的21家海外加盟餐廳。

▲ 截至2021年9月30日，楊國福品牌旗下共有5783家餐廳。

事實上，在龐大的“楊國福”網絡系統中，楊國福麻辣燙僅有3家自營店，而招股書也顯示，2019年至2020年以及2021年前9個月，公司自營餐廳平均客單價分別為34.3元、32.3元、29.3元，呈現逐年下降趨勢。

自營店的經營乏力下，楊國福麻辣燙加盟店業績貢獻可以達到92%以上，而加盟店的食品安全問題同時被擺上了臺面。2021年7月份，因湯料有問題等一系列食品安全問題，廣東省市場監管部門對深圳市楊國福麻辣燙店處罰了5萬元。隨后，全國11個市場監管部門對其轄區內的3323家楊國福麻辣燙檢查時，有841家門店被下令整改，5家店被警告。

“加盟業務面臨多種風險，一部分風險可能會損害品牌聲譽和商譽，或者對業務和經營業績造成不利影響”，楊國福麻辣燙在申請書中還提到，少量加盟餐廳未能及時獲得與餐廳運營有關的經營執照或許可證，包括食品安全和消防安全相關執照或許可證等。

餐飲全面連鎖化

更多中式餐企走上上市之路

根據國家統計局數據顯示，2020年中國餐飲業市場規模為3.95萬億元，同比下降15.42%；2021年前10個月，中國餐飲業的累計收入為3.72萬億元，同比增長25.7%。

近年來，中國餐飲市場雖然受疫情影響“縮水”，但堂食的重新開放和外賣系統的越發便捷加快了市場恢復速度。對于餐飲業來說，文化特色餐飲的快速發展，使餐飲行業的生態結構進一步優化。

在中式餐飲賽道上，與楊國福麻辣燙一樣，鄉村基、老鄉雞、府撈面等眾多連鎖餐飲企業都在近日都蠢蠢欲動，集體走上IPO的道路。

伴隨著中國經濟的發展，餐飲市場逐漸進入全面連鎖化的大趨勢之中，越來越多的連鎖企業在市場上扮演著重要角色，餐飲市場原本小打小鬧的自由競爭時代正在過去，類似楊國福這樣的連鎖餐飲企業開始嶄露頭角，盤古智庫高級研究員江翰表示：“無論麻辣燙還是拉面，‘小生意’如果乘以足夠的門店基數之后，就會是一個巨大的市場，而楊國福麻辣燙的上市也將會帶動一系列餐飲企業逐步走向上市的道路”。

▲ 2021年美國第一家楊國福麻辣燙開業。

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