LPR報價如期調降，但調整結果出乎市場預期！

　　今日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，較上月下降10個基點，5年期以上LPR為4.2%，與上月持平。

　　針對5年期以上LPR“按兵不動”的原因，有專家分析表示，存量按揭利率調整已“箭在弦上”，5年期以上LPR報價維持不變應為其預留空間。

　　5年期以上LPR“按兵不動”，

　　專家：給存量按揭利率調整預留空間

　　8月15日， MLF中標利率下調15個基點、公開市場逆回購操作中標利率下調10個基點、SLF三個期限利率均下調10個基點，由此引發市場對本月LPR報價下調的預期。

　　今日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，較上月下降10個基點；5年期以上LPR為4.2%，與上月持平。

　　雖然LPR報價如期調降，但調整結果出乎市場預期，與個人住房貸款和企業中長期貸款掛鉤的5年期以上LPR“按兵不動”。

　　對此，中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示：“存量按揭利率調整已‘箭在弦上’，5年期以上LPR報價維持不變應為其預留空間。”

　　他進一步分析稱，在當前新發放貸款利率已降至歷史低位，各地因城施策空間較大，且銀行息差持續承壓環境下，為保持銀行合理利潤水平，5年期以上LPR報價維持不變可為存量房貸利率加快落地預留空間。

　　與此同時，東方金誠首席宏觀分析師王青表示：“5年期以上期限品種按兵不動，最為出乎市場預料。可能意味著后期‘調整優化房地產信貸政策’會單獨出臺具體措施，其中或包括更大力度實施首套房貸利率政策動態調整機制，以及下調二套房貸利率下限等。總體上看，下一步引導新發放居民房貸利率下行是大勢所趨。”

　　此外，他還表示，由于5年期以上LPR報價是除居民房貸之外的其他企業和居民中長期貸款的定價參考，本月5年期以上LPR報價保持不動，也有助于穩定其他中長期貸款利率，進而穩定銀行凈息差。

　　1年期LPR報價調降10BP，

　　專家：將帶動銀行貸款利率更大幅度下行

　　繼1年期LPR報價今年6月下調10個基點后，時隔兩個月后該指標再度被調降。

　　針對調降的原因，溫彬分析指出：“1年期LPR調降，兼顧降成本、穩預期和提效率等多重目的。”

　　MLF操作利率是LPR報價的定價基礎，王青指出：“8月MLF操作利率下調0.15個百分點后，市場即普遍預期當月兩個品種的LPR報價將跟進下調，且著眼于穩樓市，市場普遍預期5年期以上LPR報價將更大幅度下調，但當月兩個期限品種LPR報價調整結果明顯出乎市場預期。”

　　不過，雖然1年期LPR報價再度調降了10個基點，但卻低于8月15日MLF利率的降幅。

　　對此，王青表示：“或是出于接下來在引導企業和居民融資成本穩中有降過程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮，從而‘有利于增強商業銀行支持實體經濟的可持續性’。”

　　與此同時，他還指出，1年期LPR報價下調將帶動銀行貸款利率更大幅度下行，進而激發實體經濟融資需求，提振投資和消費動能。此次下調也將引導企業和居民融資成本更大幅度下調，伴隨企業和居民信貸利率持續下行，接下來實體經濟融資需求將會上升，銀行信貸投放節奏也將加快。

　　未來LPR是否還有再降的可能性？王青認為，展望未來，鑒于三年疫情期間貨幣政策始終未搞大水漫灌，當前政策空間較大，未來若需要穩增長、穩樓市政策進一步發力，LPR報價還有可能持續下調。

　　存量房貸利率下調有望較快落地，

　　后續央行將繼續引導存款利率下行

　　8月18日，央行等三部門電視會議提出：“統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系。”

　　在王青看來，這意味著下半年降低存量房貸利率勢在必行，同時，參考2008年的下調比例，以及當前新、老房貸利差，降幅大概在0.5至1個百分點左右。

　　值得注意的是，根據存款利率市場化調整機制，存款利率將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR報價為代表的貸款市場利率合理調整。

　　溫彬分析指出：“在當前銀行資產端收益率仍承壓的環境下，預計后續央行將繼續引導存款利率下行，以維穩銀行息差和利潤率。存款利率的延續下行，也會在一定程度上推動居民高儲蓄的轉化，加快消費和投資行為，進而促進經濟金融的良性循環。”

　　此外，王青也表示：“在6月和8月1年期LPR報價下調、以及近期10年期國債收益率持續下行推動下，新一輪存款利率下調過程或將開啟。這將緩解銀行凈息差收窄壓力，持續降低實體經濟融資成本，并推動銀行較快下調存量房貸利率。”

　　2019年8月，央行實行房貸利率新政策，住房商貸利率以最近一個月相應期限的貸款市場報價利率（LPR）為定價基準加點形成。

　　自LPR改革進行首次報價后，至今已發生過10次變動。其中，有6次實現1年期與5年期同步下調；3次實現1年期單獨下調；1次實現5年期單獨下調。

責任編輯：李琳琳