美國證管會(SEC)于去年10月實(shí)施的“資訊公平揭露法”，從一開始便引起分析師、券商、企業(yè)和證券業(yè)公會的強(qiáng)烈不滿。他們表示該法擾亂美國企業(yè)和華爾街的溝通關(guān)系，但實(shí)際上，分析師和企業(yè)對新規(guī)定卻呈現(xiàn)兩極化的反應(yīng)。

　　新版的“資訊公平揭露法”禁止上市公司選擇性地公布經(jīng)營資料。上市公司不能優(yōu)惠少數(shù)華爾街分析師，若有重要消息必須同時向所有的投資人發(fā)布。證管會希望藉此禁絕少數(shù)人因身份優(yōu)勢而獲利。

　　部分企業(yè)切斷與華爾街正式聯(lián)系

　　但批評者指出，部分企業(yè)因此撤除投資人關(guān)系部門，切斷與華爾街的正式聯(lián)系管道。證券分析師和調(diào)查機(jī)構(gòu)所公布的研究結(jié)果顯示，投資銀行和證券相關(guān)產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)受到這項(xiàng)立意良好但不切實(shí)際的法案傷害。親商界的華盛頓智庫“美國企業(yè)研究所”(AmericanEnterpriseInstitute�犐踔梁粲鯂鴷�廢止這項(xiàng)法律。

　　高露潔-棕欖投資關(guān)系副總裁湯普森女士對美國證管會表示，資訊公平揭露法妨礙企業(yè)公布經(jīng)常變動的獲利預(yù)測，她指出，企業(yè)害怕與分析師單獨(dú)接觸將冒著觸法的風(fēng)險(xiǎn)；富達(dá)投資公司(FidelityInvestment�犚舱J(rèn)為，新法將共同基金經(jīng)理人的層次拉到一般民眾一樣，因?yàn)樗麄儫o法私下要求企業(yè)提供有意義的數(shù)據(jù)和答案；摩根士丹利則擔(dān)心分析師無法和企業(yè)經(jīng)營者私下討論，將造成華爾街對下一代分析師的訓(xùn)練出現(xiàn)困難。

　　企業(yè)及投資者還未消化新法

　　但實(shí)際上，資訊公平揭露法實(shí)施至今所引發(fā)的負(fù)面案例少之又少。湯普森女士也承認(rèn)，她的公司并未發(fā)生上述的問題；EMC也表示，該公司在提供分析師獲利預(yù)測上，從未發(fā)生問題；就連共同基金分析師也沒有遭遇類似的困難，一名休士頓共同基金業(yè)者就表示，新法完全沒有損害分析師的能力，因?yàn)檎嬲�的專家絕對不會僅僅倚賴企業(yè)提供的數(shù)據(jù)。現(xiàn)在所有業(yè)者都可站在公平的立足點(diǎn)競爭，而他也從未碰到任何企業(yè)不愿回答非關(guān)獲利的問題。

　　不過，的確有若干公司因此改變他們和分析師溝通的方法，原因通常是他們不確定新法規(guī)定的范圍，因此在律師的建議下，采取較謹(jǐn)慎的態(tài)度。但也有少數(shù)的公司表示，他們?nèi)匀辉敢夂头治鰩焼为?dú)會面，只是很多時候，分析師因?yàn)榧僭O(shè)他們不會回答某些問題，而主動略過。

　　這一點(diǎn)或許正是資訊公平揭露法的最大問題：企業(yè)和投資大眾根本不了解這項(xiàng)規(guī)定，因?yàn)樗麄冞�沒有足夠的時間消化新法。

　　立場不同爭議不斷

　　若干證管會官員將此歸咎于現(xiàn)任證管會主席安格女士(LauraUnger�牏熤肛�(zé)她在新法實(shí)施不過半年之際，就開始針對相關(guān)成效和影響展開辯論和檢討。此外，證管會和民間機(jī)構(gòu)、券商業(yè)者分別進(jìn)行的調(diào)查和研究，竟然出現(xiàn)南轅北轍的結(jié)果，雙方的數(shù)據(jù)明顯偏向各自的立場，可信度大打折扣。

　　雖然各方爭議不斷，美國證管會也計(jì)劃對規(guī)定進(jìn)行細(xì)部修改，賦予該法更明確的定義，但可以確定的是，資訊公平揭露法不會就此消失，最后的結(jié)果可能留待下一任證管會主席皮特(HarveyPitt�犐先魏鬀Q定。部分華爾街業(yè)者私下表示，修改資訊公平揭露法應(yīng)該不是下屆委員會的優(yōu)先處理事項(xiàng)。