劉麗娜

　　華爾街證券分析師是人們羨慕的行業，股市投資者對他們一向趨之若鶩。然而，在經歷了2000年股市大跌和今年以來的低迷行情之后，曾經呼風喚雨的分析師一度陷入了信任危機。許多股市投資者抱怨，因誤信分析師的研究報告而虧了大錢。

　　證券分析師的職責是研究上市公司情況，向機構和個人投資者提供買賣股票的建議。但許多分析師并未完全站在客觀公正的立場上，結果造成投資者受損。曾是一名財經記者的亨利·布洛杰特后來成為美林公司證券分析師，許多投資者因他在新聞界的知名度，照著他對部分科技股的看法去投資，結果損失慘重。有的投資者甚至把布洛杰特告上法庭，指控他誤導投資者。像布洛杰特這樣的分析師在華爾街還大有人在。芝加哥的一項統計調查了近3000名分析師做出的26451個買賣建議，當中只有213個(0.81%)屬于“賣出”評級。《財富》雜志指出，雖然現在美國股市因為經濟不明朗而不振，但分析師仍普遍要求買進股票，這實在有點不正常。

　　而股票分析人員違反規定從事內線交易，指導投資者買賣股票時的營私做法，在華爾街也不鮮見。近日，美國金融管理有關部門針對這種現象推出新的股票分析師職業道德規范，同時美國國會也將對此加以調查，并將在近期就此問題舉行聽證會。

　　新規范要求投資公司進行的個股分析必須與他們的其它業務活動分離，并特別指出，分析師不能以和對客戶的推介截然不同的方向為自己買進或賣出股票。

　　華爾街證券分析師手中操縱著“生殺大權”。他們推薦投資者買進或者賣出哪些股票，這些股票的價格就會應聲上揚或下跌。公司或者個人也會一朝暴富或者輸光身家。當股票市場處于牛市的時候，幾乎所有購買股票的人都對市場充滿信心，因此內線交易的矛盾并不突出。但是，當股市陰晴不定，如像目前華爾街的行情這樣，能夠操縱股票價格的“內部人士”就能為自己或者雇主狠狠賺上一筆。

　　不過，在這樣的情況下，仍有一些分析師預言正確，選股出色，不負眾望。《財富》雜志近日刊出了第二屆全美明星分析師風云榜，共九人上榜。這些分析師評論公正客觀，選股眼光獨具，不論看多或看空皆績效非凡，在全市場迷醉時，仍能看清盤勢，直言不諱。例如，在網絡科技股暴起暴落之際，伯恩斯坦公司的分析師費伊·蘭德斯因為告誡投資者沒有任何電子商務股值得買進，得以在整個類股暴跌76%之際，沒讓投資者虧錢。單是這項果敢的建議，就足以讓她躋身明星榜。主攻零售業的布萊恩·波斯托爾是A.G愛德華茲公司的分析師。去年他的戰績是收益率達126%，而行業的平均水平是-5%，其選股之準可謂神乎其神。

　　這些明星分析師具備一些共同特色：首先是能見微知著，憑著知識分子的良知、氣魄和獨立自主，拒絕淪為上市公司的傳聲筒，在市場隱惡揚善的壓力下，仍能勇敢提醒投資大眾避開風險。其次是，他們發表的研究報告坦白且見解獨到，擅長選取個股，盤勢判斷準確。依照這些分析師“買進”、“賣出”或“觀望”建議而操作的投資組合，去年平均投資回報率高達44%，遠優于分析師整體平均-2%的成績。

　　證券分析師是市場需求的產物，投資者虧了錢也不應一味責怪分析師，畢竟資金和投資的最終決策權掌握在自己手里。還是那句老話：股市有風險，投資宜謹慎。