本報記者 袁京力

　　在西方，PE有一個不雅的稱號——門口的野蠻人。這起源于一本描述私人股權基金KKR的故事的書。但在中國，PE正在力圖改變這一角色，并為中小企業融資叩開了一扇門

　　6月初的天津十分炎熱。

　　位于國家綜合改革試驗區——濱海新區里的天津國際會展中心氣氛更“熱”：一場盛大的資本聯姻活動——中國企業融資洽談會(以下簡稱“融洽會”)正在這里舉行。

　　娶的一方，是手握4000億美元資金的200多家國際私人股權基金(英文縮寫Private Equity ：PE)，嫁的一方，是來自全國各地各個行業的1200多家企業。雙方希望在一種約為45分鐘的“資本快速約會”的過程中“觸電”。

　　這種模式在美國有先例。為成長性企業提供融資服務的ACG(美國成長企業協會)，在每年的年會上，都會以同樣的方式把旗下700多家私人股權基金和12000家成長企業撮合在一起。

　　被稱為產業投資基金、以投資未上市公司股權為主的私人股權基金，一改此前相對低調進入中國的方式，正被地方政府當作解決企業融資難瓶頸的突破口，嘗試在中國生根。

　　“我們是來幫助中國企業的。”這是外資PE就投資動機給予《財經時報》的一致答復。毫無疑問，逐利是資本的天性，但號稱“門口的野蠻人”和“禿鷹基金”的外資PE們，正在悄然改變自己，以一種更容易接受的方式入股企業。

　　似乎是受私人股權基金凱雷收購徐工集團受阻的影響，在外資PE新的征程上，不控股成為它們入股中國企業的一致底線，而且它們更把目光堅守于此前專注的領域。這對不想放棄控股權、又嗷嗷待哺的創業家來說，將是一個福音。

　　轉向中小企業

　　這次來天津“相親”的PE大都偏愛投資中小型企業基金。

　　此前，在中國，不少國際PE，單筆投資的金額都在10億元左右，如：凱雷2005年底耗資約4.1億美元收購太平洋保險集團24.9%的股權；次年2月，新加坡淡馬錫麾下的私人股權基金斥資15億美元收購了中國銀行5%的股權。

　　但是，凱雷、淡馬錫這類私人股權基金的外資大佬這一回并沒有出現。“私人股權基金主要投資額不會很大，主要是針對成長性好的中小企業。”主抓“融洽會”工作的天津市副市長崔津渡如是評論。

　　為此，主辦方先后在天津、北京、上海等城市進行了5次路演，尋找了1200多家企業供這些私募基金選擇，涉及了制造業、信息技術和能源礦產等19個行業。

　　延續了ACG內部幫助中小企業融資的需求，60家私人股權基金都把它們的目光鎖定了在此次參會的中小企業。

　　“參會的PE超過200多家，所擁有的資金額度超過4000億美元。”全程組織了這一盛會的全國工商聯并購公會會長王巍初步估計。

　　而PE們的專注也可從做出的投資額度規劃中初現端倪。

　　“對單個企業的投資一般在1000萬到2500萬美元之間。”普凱投資基金合伙人許雷向《財經時報》透露。去年7月，普凱投資基金攜手歐洲最大的私募股權機構3I出資2500萬美元投資了小肥羊有限公司。

　　派一個董事

　　在西方，PE有一個不雅的名稱——門口的野蠻人。其原由是，私人股權基金經常會采取敵意收購。

　　在做出投資抉擇時，國際PE們正在放棄先前控股的想法。這在尚未投資于中國的美國私募股權基金AEA身上體現明顯。

　　這家已經有40多年歷史的私人股權基金，最早是由美國石油大王洛克非勒家族創立，發展成管理超過100億元美元的基金，先后在香港和上海設立了辦事處。盡管在全球已經控股了20多家公司，為許多500強前董事長理財，但在投資中國之前，他們表示“不會追求控股權”。

　　而得出這樣的結論，是基于AEA亞洲首席執行官比爾·歐文斯的調查——自去年12月計劃進入中國后，他先后與一些中國的創業企業家接觸，但發現“家族企業幾乎不會讓控制權旁落”。

　　這促使了它們放棄考慮控股權的爭奪。

　　“不希望控股，投資在20%至49%就可以了。”法中資本合伙人龍博望開門見山地告訴他潛在的投資對象。

　　根據龍博望的投資經驗，PE投資企業看好的是管理層在這一領域的地位，“投資與否主要取決于團隊的素質。”

　　但這并不意味PE將放棄公司的管理權。

　　“AEA希望自己的專家能夠成為被投資企業的一個董事。” 比爾·歐文斯說。

　　一般而言，從獲得資金到最后上市，這中間涉及到財務重組、人力資源和公司治理的改善等復雜程序，需要專家的輔導。

　　這也得到了普凱投資基金的認同。《財經時報》獲悉，這家成立4年的外資PE的投資方式就是參股，“可以不參與公司日常經營，但需要董事會席位，參與公司重大決策”也列為門檻之一。

　　緊隨熱點

　　對于私募股權基金而言，各家都有不同的偏好。《財經時報》調查發現，PE也是市場熱點的追逐者。

　　在AEA內部，針對中國的有兩個基金，分別是私人股權基金和房地產基金，除了私人股權基金投資化工、交通運輸之外，只要有合適的項目，AEA將會毫不猶豫地出手，“資金不夠可以從其他市場調入。” 比爾·歐文斯強調說。

　　PE對酒店、機場、物業等領域表現出了濃厚的興趣。AEA相關負責人表示，在房地產的投資完全可以多元化。

　　AEA設立房地產基金只是私人股權基金涉及房地產市場的冰山一角。據《財經時報》的了解，此前專注做TMT(電信、媒體和科技的英文首字簡寫)領域的PE也開始投資房地產項目。

　　這從“融洽會”房地產企業的私募沖動中也可見一斑。據了解，來自北京、上海、重慶等數十個城市的房地產企業均出現在這次會上。

　　但PE們的目光并不局限于此。據《財經時報》的了解，在生物

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