“2023青島?中國財富論壇”于7月8日在青島舉行。中國保險資管業協會執行副會長兼秘書長曹德云出席“中國保險資管高質量發展的機遇與挑戰”分論壇并致辭。

　　曹德云表示，保險資管業要發揮長期配置專長，錘煉發展韌性之功。大類資產配置是保險資產管理的核心專長，經過多年探索實踐，保險資產管理已形成傳統投資與另類投資，公募投資與私募投資，境內投資與境外投資，一級市場投資與二級市場投資相結合分散化，多元化，科學化資產配置格局。

　　他透露，協會調研數據顯示，保險資金投資固定收益類資產占比超過7成，債券中，國債和金融債配置比例超過7成，企業債中3A級占比超過9成，股票配置大盤藍籌股為主，活期存款，貨幣基金，國債等高流動性資產占比超過2成，行業資產配置結構整體穩健，資產質量持續提高。

　　曹德云表示，在當前經濟復蘇基礎尚不穩固，經濟結構轉型的背景下，保險資產管理面臨配置收益率下行，擇時空間收窄，合意資產供給不足多重挑戰。要積極探索從品種投資，品種配置向策略投資，策略配置管理模式轉變。開發具備規模適應性，符合長期資金風險收益特征要求的投資策略，通過多樣化，多品種投資和創設豐富多元的保險資管產品，來提升大類資產的風險收益表現。以價值投資理念絕對收益思維，形成穩定且持續的投資收益，實現投資端穿越周期能力。同時還要加強對金融衍生品的研究與應用，不斷豐富主動性管理的風險管理手段。

　　以下為演講實錄：

　　曹德云：很高興今天可以再次參加本屆中國財富管理論壇，每次參加都有很多新體驗和感受，今年論壇以新變局，新財富，新動能為主題，我們今天下午的分論壇是以中國保險資產管理高質量發展的機遇與挑戰為主題，這些主題在當前世界經濟增長動能不足，下行風險持續集聚，中國金融改革發展進入又一關鍵時期和邁向高質量發展新階段的背景下，具有十分重要的積極意義。

　　而且我們也看到，就在當前中國經濟依然呈現出長遠的趨勢性向好的運行態勢。讓世界也再一次感受到中國經濟發展的強勁韌性。作為中國經濟發展的深度參與者，保險資產管理行業也要不斷的強健自身體魄，加速改革創新，積極鍛造自身的發展韌性，努力提升行業可持續發展能力。

　　我下面就圍繞今天下午分論壇的主題，談一些思考，請大家批評指正。

　　2023年也恰逢是保險資產管理行業發展的二十周年，2003年中國第一家保險資產管理公司的設立，標志著保險資產管理市場化，專業化改革進程開啟。經過二十年的改革探索，保險資產管理行業實現了從無到有，從小到大，從稚嫩走向成熟的質變躍升，也完成了從亂到治，從分散到集約，從管理內部資金到全能資管機構的發展蛻變。逐步形成并確立管理長期資金，配置長期資產，創設長期產品的核心業務專長。在支持實體經濟，國家戰略，民生建設和保險主業方面發揮積極作用。

　　根據國家金融監管總局今日公布的數據，2023年前5個月，保險業實現原保費收入2.68萬億，同比增長10.7%，保險業總資產規模累計達到28.7萬億，同比增長了9.4%，保險資金用余額26.4萬億，同比增長了2.3萬億，增速為9.6%，投資收益率方面，在去年風高浪急的市場環境下，保險資金依然穩舵航行，實現了3.76%財務收益率，波動幅度遠小于其他的機構投資者，總的看，盡管中國保險業正處于轉型發展陣痛階段，但在充滿不確定和諸多挑戰環境當中，依然體現出其應有的韌性和穩健，預計到2023年底，年保費規模有望達到或超過五萬億，保險資產規模有望達到三十萬億，將邁上新臺階，這是行業的情況。

　　當前我國社會運行進入新階段，發展環境遭遇國內外多重超預期因素沖擊，風險挑戰前所未有。經濟維度來看，國際方面百年變局與世界疫情交織，俄烏沖突復雜演變，世界經濟滯脹風險上升，脫鉤斷鏈負面影響持續釋放，全球產業鏈面臨深度重構，不穩定不確定性因素明顯增多。聯合國發布2023年世界經濟形勢與展望當中的數據顯示，預計2023年全球經濟將增長2.3%，該報告還顯示全球經濟強勁復蘇前景仍然暗淡，世界經濟仍然面臨長期低增長風險。

　　國內方面需求收縮，供給沖擊，預期轉弱三重壓力疊加，穩增長穩就業困難加大，卡脖子技術供給短缺，產業鏈供應鏈面臨多重壓力。從金融市場維度來看，2022年以來，全球資管市場在經歷長期持續增長之后，市場規模大幅回落，降幅達到13%，新周期下伴隨著通脹和利率反轉，逆全球化下資本回流，全球資管市場面臨重置和洗牌風險。盡管中國市場規模正增長，但整體規模與上年度基本持平，短期不確定性仍然較大。

　　歷史經驗告訴我們，一個國家經濟發展遭遇偶然事件沖擊可能出現短期波動，長期發展要看經濟基本面，關鍵在于其發展的韌性。作為資管行業一員，保險資管行業是中國經濟的深度參與者，也是我國金融體系和金融市場重要組成部分，經過多年的發展，保險資金圍繞其長期資金屬性，探索形成了包含長期投資理念，長期資金管理，長期資產配置，長期產品創設，長期服務生態圈構建等重要環節在內長期發展邏輯。

　　置身于復雜多變的內外部發展環境，保險資產管理業只有始終秉持初心，遵循內在長期邏輯、加速改革創新，不斷增強自身發展韌性才能實現高質量可持續發展。

　　從未來看，要從以下六個方面多下工賦。

　　一堅守長期投資理念，夯實發展韌性之基。擁有長期資金是保險相對其他行業的優勢，如何將長期資金轉化為長期資產是保險機構能力的體現。面對未來一段時間行業發展內外部環境的復雜多變和不確定性，保險機構既要在戰術層面深化改革，苦練內功，勇于創新，主動應變，謀變，求變，更要在戰略層面擁有穿越宏觀經濟周期的戰略定力。既要靈活調整以變應變，更要堅守理念以不變應萬變，更好發揮優勢，繼續堅持長期投資，價值投資理念，以更加堅定姿態面臨行業新挑戰，迎接行業發展新機遇。推進供給側結構性改革的持續深入，雙循環體系不斷完善，新發展格局持續構建的背景下，保險資金不僅面臨行業高質量發展的內在要求，更要深度思考融入國家戰略，民生建設及金融市場改革方式。實現長期資金保值增值和促進實體經濟增長的良性循環。

　　二是做好資產負債匹配管理，擔起發展韌性之責。保險資金來源于長期穩定負債，實現收益久期和流動性資產負債匹配是行業運行的基本目標，也是鍛造行業發展韌性必要前提。當前市場波動和長期低利率預期給保險資金投資帶來嚴峻挑戰。必須看到資產負債錯配，在未來很長一段時間仍將是行業發展的重要痛點。長險短配現象普遍，再投資風險加劇，目前壽險平均久期超過12年，資產平均久期6年左右，久期錯配導致每年待配置保險資金和到期再投資資金超過2萬億，隨著近年來資產端收益率走低，行業利差風險加大，對保險業傳統經營策略業務模式等提出挑戰。為此，保險機構應當綜合考量當前宏觀經濟周期與金融周期特點，把握長期趨勢，抓住長期經濟周期機遇。著眼趨勢性，結構性變化，進一步強化資產負債管理，既要有技術性匹配也要有功能性匹配，著力提高投資組合韌性和質量，力爭穿越市場周期和短期波動，經受起市場風浪巨大考驗。

　　三是發揮長期配置專長，錘煉發展韌性之功。大類資產配置是保險資產管理的核心專長，經過多年探索實踐，保險資產管理已形成傳統投資與另類投資，公募投資與私募投資，境內投資與境外投資，一級市場投資與二級市場投資相結合分散化，多元化，科學化資產配置格局。協會調研數據顯示，保險資金投資固定收益類資產占比超過7成，債券中，國債和金融債配置比例超過7成，企業債中3A級占比超過9成，股票配置大盤藍籌股為主，活期存款，貨幣基金，國債等高流動性資產占比超過2成，行業資產配置結構整體穩健，資產質量持續提高。在當前經濟復蘇基礎尚不穩固，經濟結構轉型的背景下，保險資產管理面臨配置收益率下行，擇時空間收窄，合意資產供給不足多重挑戰。要積極探索從品種投資，品種配置向策略投資，策略配置管理模式轉變。開發具備規模適應性，符合長期資金風險收益特征要求的投資策略，通過多樣化，多品種投資和創設豐富多元的保險資管產品，來提升大類資產的風險收益表現。以價值投資理念絕對收益思維，形成穩定且持續的投資收益，實現投資端穿越周期能力。同時還要加強對金融衍生品的研究與應用，不斷豐富主動性管理的風險管理手段。

　　四是聚焦長期資產挖掘，開拓發展韌性之源。新發展格局下，經濟增長模式，政策調控思路，企業融資模式均有所轉變，資本市場中長期特征影響下的市場主體行為，資產風險收益特征都發生了顯著變化。保險資管機構緊跟融資結構轉型優勢、提升優質資產獲取能力刻不容緩，保險資金配置要在傳統股債基礎上積極開展另類投資策略研究，充分利用保險資金長期性，低流動性特點，尋找新的投資渠道和品種，為提供長期投資回報，改善資產負債成本收益匹配尋找出路。

　　要積極探索服務新經濟新產業路徑和模式，提升創設長期產品能力，提高資產的產品化率，挖掘服務經濟高質量轉型方向，能夠發揮保險資金自身優勢，具備規模擴張潛力的基礎資產。如新能源，新基建，新技術，新材料，新消費，新業態等，為服務國家戰略實體經濟，保險主業提供更優質的保險資管產品。

　　五是構建長期服務鏈條，匯聚發展韌性之志，保險資金作為金融市場稀缺的長資金，大資金，穩資金，具有較長的抗周期性和資本化優勢。如何利用好這一資金優勢，通過在基礎設施，不動產，股權等另類投資領域深耕細作，提升獲取長期信任，可持續合作的客戶資源的能力。降低客戶獲取、項目獲取、資產獲取的成本，提升客戶的獲取效能，延伸拓展服務鏈條，是擺在保險資管業面前長期重點課題。此外還要加強對保險資管業鏈條深入研究，打通醫療保險，養老健康等行業壁壘，以保險資金投資帶動構建長期服務鏈條，提供保險加投資，加服務的綜合解決方案。不斷健全優化保險資管生態圈和業務鏈，形成行業合力，資金合力，價值合力和美譽合力。切實體現保險資金投資的鮮明特點和風格。在支持實體經濟服務主業發展中發揮獨特的作用。

　　六是深化長期人才培養，釋放發展韌性之能。保險資管是人才密集型行業，其高質量，專業化，特色化發展離不開專業的人才隊伍建設。這也是提升行業發展韌性行穩志遠內在要求。從人才隊伍來看，協會調研數據顯示截止到2022年末行業共有投資人員近1.1萬人，保險資管公司人均資產管理規模近37億元，保險公司人均投資資產規模超過64億元，近年來保險市場化發展持續優化組織結構，通過強化產品管理智能，優化投研跳線以及充實人才隊伍順應行業發展。但與公募基金，券商等資產同業相比，保險資管機構體制機制建設和先進性仍然有一定的差距，突出體現考核機制，激勵機制，投資決策機制等方面。這也導致行業在高端人才的引育留用存在明顯不足，進一步制約組織活力激發與能力培養提升，因此保險資管要加快建立科學合理長周期考核機制和正向有效的激勵機制，打造專業優質穩定持續投資管理團隊，推動保險資金投資更加側重長期投資業績，提升保險資金長期投資收益水平。

　　2023年是保險資管行業第三個十年起步之年，也是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年。新開端，新起點，保險資管勢必肩負新使命新重任，更應展現新面貌新擔當，保險資管業將以強勁發展勢頭和強大發展韌性助力保險資金發揮穩定器，壓艙石作用。積極參與完善多層次資本市場建設，牢牢把握服務實體經濟發展的主線，為中國式現代化建設貢獻積極力量。

　　最后祝本次論壇圓滿成功，謝謝大家。

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責任編輯：梁斌 SF055