“2023青島?中國財(cái)富論壇”于7月8日在青島舉行。中國保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長兼秘書長曹德云出席“中國保險(xiǎn)資管高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”分論壇并致辭。

　　曹德云表示，保險(xiǎn)資管業(yè)要深化長期人才培養(yǎng)，釋放發(fā)展韌性之能。保險(xiǎn)資管是人才密集型行業(yè)，其高質(zhì)量，專業(yè)化，特色化發(fā)展離不開專業(yè)的人才隊(duì)伍建設(shè)。這也是提升行業(yè)發(fā)展韌性行穩(wěn)志遠(yuǎn)內(nèi)在要求。從人才隊(duì)伍來看，協(xié)會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示截止到2022年末行業(yè)共有投資人員近1.1萬人，保險(xiǎn)資管公司人均資產(chǎn)管理規(guī)模近37億元，保險(xiǎn)公司人均投資資產(chǎn)規(guī)模超過64億元，近年來保險(xiǎn)市場化發(fā)展持續(xù)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，通過強(qiáng)化產(chǎn)品管理智能，優(yōu)化投研跳線以及充實(shí)人才隊(duì)伍順應(yīng)行業(yè)發(fā)展。但與公募基金，券商等資產(chǎn)同業(yè)相比，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)體制機(jī)制建設(shè)和先進(jìn)性仍然有一定的差距，突出體現(xiàn)考核機(jī)制，激勵(lì)機(jī)制，投資決策機(jī)制等方面。這也導(dǎo)致行業(yè)在高端人才的引育留用存在明顯不足，進(jìn)一步制約組織活力激發(fā)與能力培養(yǎng)提升，因此保險(xiǎn)資管要加快建立科學(xué)合理長周期考核機(jī)制和正向有效的激勵(lì)機(jī)制，打造專業(yè)優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定持續(xù)投資管理團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)保險(xiǎn)資金投資更加側(cè)重長期投資業(yè)績，提升保險(xiǎn)資金長期投資收益水平。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　曹德云：很高興今天可以再次參加本屆中國財(cái)富管理論壇，每次參加都有很多新體驗(yàn)和感受，今年論壇以新變局，新財(cái)富，新動(dòng)能為主題，我們今天下午的分論壇是以中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)為主題，這些主題在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能不足，下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)集聚，中國金融改革發(fā)展進(jìn)入又一關(guān)鍵時(shí)期和邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段的背景下，具有十分重要的積極意義。

　　而且我們也看到，就在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)依然呈現(xiàn)出長遠(yuǎn)的趨勢(shì)性向好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。讓世界也再一次感受到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁韌性。作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深度參與者，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)也要不斷的強(qiáng)健自身體魄，加速改革創(chuàng)新，積極鍛造自身的發(fā)展韌性，努力提升行業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。

　　我下面就圍繞今天下午分論壇的主題，談一些思考，請(qǐng)大家批評(píng)指正。

　　2023年也恰逢是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的二十周年，2003年中國第一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的設(shè)立，標(biāo)志著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理市場化，專業(yè)化改革進(jìn)程開啟。經(jīng)過二十年的改革探索，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)實(shí)現(xiàn)了從無到有，從小到大，從稚嫩走向成熟的質(zhì)變躍升，也完成了從亂到治，從分散到集約，從管理內(nèi)部資金到全能資管機(jī)構(gòu)的發(fā)展蛻變。逐步形成并確立管理長期資金，配置長期資產(chǎn)，創(chuàng)設(shè)長期產(chǎn)品的核心業(yè)務(wù)專長。在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，國家戰(zhàn)略，民生建設(shè)和保險(xiǎn)主業(yè)方面發(fā)揮積極作用。

　　根據(jù)國家金融監(jiān)管總局今日公布的數(shù)據(jù)，2023年前5個(gè)月，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2.68萬億，同比增長10.7%，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模累計(jì)達(dá)到28.7萬億，同比增長了9.4%，保險(xiǎn)資金用余額26.4萬億，同比增長了2.3萬億，增速為9.6%，投資收益率方面，在去年風(fēng)高浪急的市場環(huán)境下，保險(xiǎn)資金依然穩(wěn)舵航行，實(shí)現(xiàn)了3.76%財(cái)務(wù)收益率，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于其他的機(jī)構(gòu)投資者，總的看，盡管中國保險(xiǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展陣痛階段，但在充滿不確定和諸多挑戰(zhàn)環(huán)境當(dāng)中，依然體現(xiàn)出其應(yīng)有的韌性和穩(wěn)健，預(yù)計(jì)到2023年底，年保費(fèi)規(guī)模有望達(dá)到或超過五萬億，保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模有望達(dá)到三十萬億，將邁上新臺(tái)階，這是行業(yè)的情況。

　　當(dāng)前我國社會(huì)運(yùn)行進(jìn)入新階段，發(fā)展環(huán)境遭遇國內(nèi)外多重超預(yù)期因素沖擊，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)前所未有。經(jīng)濟(jì)維度來看，國際方面百年變局與世界疫情交織，俄烏沖突復(fù)雜演變，世界經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升，脫鉤斷鏈負(fù)面影響持續(xù)釋放，全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨深度重構(gòu)，不穩(wěn)定不確定性因素明顯增多。聯(lián)合國發(fā)布2023年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望當(dāng)中的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)將增長2.3%，該報(bào)告還顯示全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇前景仍然暗淡，世界經(jīng)濟(jì)仍然面臨長期低增長風(fēng)險(xiǎn)。

　　國內(nèi)方面需求收縮，供給沖擊，預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力疊加，穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)困難加大，卡脖子技術(shù)供給短缺，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈面臨多重壓力。從金融市場維度來看，2022年以來，全球資管市場在經(jīng)歷長期持續(xù)增長之后，市場規(guī)模大幅回落，降幅達(dá)到13%，新周期下伴隨著通脹和利率反轉(zhuǎn)，逆全球化下資本回流，全球資管市場面臨重置和洗牌風(fēng)險(xiǎn)。盡管中國市場規(guī)模正增長，但整體規(guī)模與上年度基本持平，短期不確定性仍然較大。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭遇偶然事件沖擊可能出現(xiàn)短期波動(dòng)，長期發(fā)展要看經(jīng)濟(jì)基本面，關(guān)鍵在于其發(fā)展的韌性。作為資管行業(yè)一員，保險(xiǎn)資管行業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)的深度參與者，也是我國金融體系和金融市場重要組成部分，經(jīng)過多年的發(fā)展，保險(xiǎn)資金圍繞其長期資金屬性，探索形成了包含長期投資理念，長期資金管理，長期資產(chǎn)配置，長期產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，長期服務(wù)生態(tài)圈構(gòu)建等重要環(huán)節(jié)在內(nèi)長期發(fā)展邏輯。

　　置身于復(fù)雜多變的內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)只有始終秉持初心，遵循內(nèi)在長期邏輯、加速改革創(chuàng)新，不斷增強(qiáng)自身發(fā)展韌性才能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

　　從未來看，要從以下六個(gè)方面多下工賦。

　　一堅(jiān)守長期投資理念，夯實(shí)發(fā)展韌性之基。擁有長期資金是保險(xiǎn)相對(duì)其他行業(yè)的優(yōu)勢(shì)，如何將長期資金轉(zhuǎn)化為長期資產(chǎn)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能力的體現(xiàn)。面對(duì)未來一段時(shí)間行業(yè)發(fā)展內(nèi)外部環(huán)境的復(fù)雜多變和不確定性，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)既要在戰(zhàn)術(shù)層面深化改革，苦練內(nèi)功，勇于創(chuàng)新，主動(dòng)應(yīng)變，謀變，求變，更要在戰(zhàn)略層面擁有穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期的戰(zhàn)略定力。既要靈活調(diào)整以變應(yīng)變，更要堅(jiān)守理念以不變應(yīng)萬變，更好發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)堅(jiān)持長期投資，價(jià)值投資理念，以更加堅(jiān)定姿態(tài)面臨行業(yè)新挑戰(zhàn)，迎接行業(yè)發(fā)展新機(jī)遇。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)深入，雙循環(huán)體系不斷完善，新發(fā)展格局持續(xù)構(gòu)建的背景下，保險(xiǎn)資金不僅面臨行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，更要深度思考融入國家戰(zhàn)略，民生建設(shè)及金融市場改革方式。實(shí)現(xiàn)長期資金保值增值和促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的良性循環(huán)。

　　二是做好資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，擔(dān)起發(fā)展韌性之責(zé)。保險(xiǎn)資金來源于長期穩(wěn)定負(fù)債，實(shí)現(xiàn)收益久期和流動(dòng)性資產(chǎn)負(fù)債匹配是行業(yè)運(yùn)行的基本目標(biāo)，也是鍛造行業(yè)發(fā)展韌性必要前提。當(dāng)前市場波動(dòng)和長期低利率預(yù)期給保險(xiǎn)資金投資帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。必須看到資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配，在未來很長一段時(shí)間仍將是行業(yè)發(fā)展的重要痛點(diǎn)。長險(xiǎn)短配現(xiàn)象普遍，再投資風(fēng)險(xiǎn)加劇，目前壽險(xiǎn)平均久期超過12年，資產(chǎn)平均久期6年左右，久期錯(cuò)配導(dǎo)致每年待配置保險(xiǎn)資金和到期再投資資金超過2萬億，隨著近年來資產(chǎn)端收益率走低，行業(yè)利差風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營策略業(yè)務(wù)模式等提出挑戰(zhàn)。為此，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)綜合考量當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)周期與金融周期特點(diǎn)，把握長期趨勢(shì)，抓住長期經(jīng)濟(jì)周期機(jī)遇。著眼趨勢(shì)性，結(jié)構(gòu)性變化，進(jìn)一步強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理，既要有技術(shù)性匹配也要有功能性匹配，著力提高投資組合韌性和質(zhì)量，力爭穿越市場周期和短期波動(dòng)，經(jīng)受起市場風(fēng)浪巨大考驗(yàn)。

　　三是發(fā)揮長期配置專長，錘煉發(fā)展韌性之功。大類資產(chǎn)配置是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的核心專長，經(jīng)過多年探索實(shí)踐，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理已形成傳統(tǒng)投資與另類投資，公募投資與私募投資，境內(nèi)投資與境外投資，一級(jí)市場投資與二級(jí)市場投資相結(jié)合分散化，多元化，科學(xué)化資產(chǎn)配置格局。協(xié)會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金投資固定收益類資產(chǎn)占比超過7成，債券中，國債和金融債配置比例超過7成，企業(yè)債中3A級(jí)占比超過9成，股票配置大盤藍(lán)籌股為主，活期存款，貨幣基金，國債等高流動(dòng)性資產(chǎn)占比超過2成，行業(yè)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)整體穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提高。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面臨配置收益率下行，擇時(shí)空間收窄，合意資產(chǎn)供給不足多重挑戰(zhàn)。要積極探索從品種投資，品種配置向策略投資，策略配置管理模式轉(zhuǎn)變。開發(fā)具備規(guī)模適應(yīng)性，符合長期資金風(fēng)險(xiǎn)收益特征要求的投資策略，通過多樣化，多品種投資和創(chuàng)設(shè)豐富多元的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，來提升大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)。以價(jià)值投資理念絕對(duì)收益思維，形成穩(wěn)定且持續(xù)的投資收益，實(shí)現(xiàn)投資端穿越周期能力。同時(shí)還要加強(qiáng)對(duì)金融衍生品的研究與應(yīng)用，不斷豐富主動(dòng)性管理的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

　　四是聚焦長期資產(chǎn)挖掘，開拓發(fā)展韌性之源。新發(fā)展格局下，經(jīng)濟(jì)增長模式，政策調(diào)控思路，企業(yè)融資模式均有所轉(zhuǎn)變，資本市場中長期特征影響下的市場主體行為，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征都發(fā)生了顯著變化。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)緊跟融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)勢(shì)、提升優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取能力刻不容緩，保險(xiǎn)資金配置要在傳統(tǒng)股債基礎(chǔ)上積極開展另類投資策略研究，充分利用保險(xiǎn)資金長期性，低流動(dòng)性特點(diǎn)，尋找新的投資渠道和品種，為提供長期投資回報(bào)，改善資產(chǎn)負(fù)債成本收益匹配尋找出路。

　　要積極探索服務(wù)新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)路徑和模式，提升創(chuàng)設(shè)長期產(chǎn)品能力，提高資產(chǎn)的產(chǎn)品化率，挖掘服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型方向，能夠發(fā)揮保險(xiǎn)資金自身優(yōu)勢(shì)，具備規(guī)模擴(kuò)張潛力的基礎(chǔ)資產(chǎn)。如新能源，新基建，新技術(shù)，新材料，新消費(fèi)，新業(yè)態(tài)等，為服務(wù)國家戰(zhàn)略實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保險(xiǎn)主業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。

　　五是構(gòu)建長期服務(wù)鏈條，匯聚發(fā)展韌性之志，保險(xiǎn)資金作為金融市場稀缺的長資金，大資金，穩(wěn)資金，具有較長的抗周期性和資本化優(yōu)勢(shì)。如何利用好這一資金優(yōu)勢(shì)，通過在基礎(chǔ)設(shè)施，不動(dòng)產(chǎn)，股權(quán)等另類投資領(lǐng)域深耕細(xì)作，提升獲取長期信任，可持續(xù)合作的客戶資源的能力。降低客戶獲取、項(xiàng)目獲取、資產(chǎn)獲取的成本，提升客戶的獲取效能，延伸拓展服務(wù)鏈條，是擺在保險(xiǎn)資管業(yè)面前長期重點(diǎn)課題。此外還要加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資管業(yè)鏈條深入研究，打通醫(yī)療保險(xiǎn)，養(yǎng)老健康等行業(yè)壁壘，以保險(xiǎn)資金投資帶動(dòng)構(gòu)建長期服務(wù)鏈條，提供保險(xiǎn)加投資，加服務(wù)的綜合解決方案。不斷健全優(yōu)化保險(xiǎn)資管生態(tài)圈和業(yè)務(wù)鏈，形成行業(yè)合力，資金合力，價(jià)值合力和美譽(yù)合力。切實(shí)體現(xiàn)保險(xiǎn)資金投資的鮮明特點(diǎn)和風(fēng)格。在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)主業(yè)發(fā)展中發(fā)揮獨(dú)特的作用。

　　六是深化長期人才培養(yǎng)，釋放發(fā)展韌性之能。保險(xiǎn)資管是人才密集型行業(yè)，其高質(zhì)量，專業(yè)化，特色化發(fā)展離不開專業(yè)的人才隊(duì)伍建設(shè)。這也是提升行業(yè)發(fā)展韌性行穩(wěn)志遠(yuǎn)內(nèi)在要求。從人才隊(duì)伍來看，協(xié)會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示截止到2022年末行業(yè)共有投資人員近1.1萬人，保險(xiǎn)資管公司人均資產(chǎn)管理規(guī)模近37億元，保險(xiǎn)公司人均投資資產(chǎn)規(guī)模超過64億元，近年來保險(xiǎn)市場化發(fā)展持續(xù)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，通過強(qiáng)化產(chǎn)品管理智能，優(yōu)化投研跳線以及充實(shí)人才隊(duì)伍順應(yīng)行業(yè)發(fā)展。但與公募基金，券商等資產(chǎn)同業(yè)相比，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)體制機(jī)制建設(shè)和先進(jìn)性仍然有一定的差距，突出體現(xiàn)考核機(jī)制，激勵(lì)機(jī)制，投資決策機(jī)制等方面。這也導(dǎo)致行業(yè)在高端人才的引育留用存在明顯不足，進(jìn)一步制約組織活力激發(fā)與能力培養(yǎng)提升，因此保險(xiǎn)資管要加快建立科學(xué)合理長周期考核機(jī)制和正向有效的激勵(lì)機(jī)制，打造專業(yè)優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定持續(xù)投資管理團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)保險(xiǎn)資金投資更加側(cè)重長期投資業(yè)績，提升保險(xiǎn)資金長期投資收益水平。

　　2023年是保險(xiǎn)資管行業(yè)第三個(gè)十年起步之年，也是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年。新開端，新起點(diǎn)，保險(xiǎn)資管勢(shì)必肩負(fù)新使命新重任，更應(yīng)展現(xiàn)新面貌新?lián)?dāng)，保險(xiǎn)資管業(yè)將以強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭和強(qiáng)大發(fā)展韌性助力保險(xiǎn)資金發(fā)揮穩(wěn)定器，壓艙石作用。積極參與完善多層次資本市場建設(shè)，牢牢把握服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線，為中國式現(xiàn)代化建設(shè)貢獻(xiàn)積極力量。

　　最后祝本次論壇圓滿成功，謝謝大家。

　　新浪聲明：所有會(huì)議實(shí)錄均為現(xiàn)場速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。

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責(zé)任編輯：梁斌 SF055