新浪財經訊 “亞布力中國企業家論壇第十五屆年會”于2015年2月28日-3月2日在黑龍江亞布力召開。在“牛市”的根據論壇上，數位資深專業人士分享了自己對于當前牛市的看法，普遍認為：A股是支持中國經濟的重要因素，一流經濟要靠一流資本市場支撐，A股代表中國經濟未來。A股的牛市走向何方？來看看他們的分析：

　　“亞布力中國企業家論壇第十五屆年會”于2015年2月28日-3月2日在黑龍江亞布力召開。上圖為中國國際金融有限公司董事總經理梁紅。(新浪財經 劉海偉 攝)

　　梁紅：絕不是政府把股市搞上去的

　　梁紅在演講中說：我非常不同意是政府把股市搞上去這樣的說法，它沒有這個本事，要有這個本事6000點不會掉下來。太大了，多少萬億的規模。此外，梁紅還認為：A股更能代表中國的經濟未來。

　　股票投資最難也最簡單的是什么？是猜今天的價格，投預期和現實的差別。你預期是什么？今天的價格反映了什么？這個差。為什么說過去幾年，2009年中國股市一枝獨秀，代表這類資產有沒有回報。

　　我們到2014年10月份提了“股債雙�！钡奶岱�，我們看到這些改革變化，和預期相比，大家還在糾結，還在討論就有機會，但是有一個事情就是貨幣政策、財政政策早就沒通脹了，還在手上非常緊。從流動性，從房地產角度來講，但是10月份牛價一跌，最后一個再讓央行[微博]糾結的牛沒有了，所以一定會降息降準。當時也在討論這樣做不是走老路了嗎？所以我們看到降息降準的情況下，這樣大家就都懂了股市的道理。2013年買理財產品可以拿8%—10%，今年5%以上的東西很少，消滅5%以上的投資理財產品。我們的股票漲到現在還有二點多呢，所以我們覺得今年降息過程中，對利率敏感性板塊，對國企板塊的配置就是在這兒。市場中的風險大，這些會隨著資本市場有一個調整的過程，我們肯定是新興市場國家，我們肯定跟人家走起來的過程不一樣，但是這個邏輯很簡單，就是看現實和預期之間的差。

　　“亞布力中國企業家論壇第十五屆年會”于2015年2月28日-3月2日在黑龍江亞布力召開。上圖為怡和管理有限公司董事兼怡和(中國)有限公司主席許立慶。(新浪財經 劉海偉 攝)

　　許立慶：一流經濟要靠一流資本市場支撐

　　如果沒有一個一流的資本市場是不可能支撐一流經濟的，這實際上是非常實際的。你看各國的經濟發展過程你就知道了，在前天開幕講演里面，錢院長講了他做了實證研究。實際上法治對于經濟的成長相關度是最高的，就是法治越好經濟成長越好，所有的系數看起來這是很重要的一點。實際上為什么會這樣呢？因為法治好他就一定有機會創造一個一流的資本市場，因為資本市場里面最講究的是法治。資本市場某種程度上是買空賣空，沒有實體交割，完全是很多合同延伸的。所以如果你在產權，在法治上不清楚的話，這個資本市場絕對不可能成為一流的資本市場，所以為什么說沒有一流資本市場就沒有辦法支撐一流的經濟的原因。我想三中全會也講到，要讓市場作為資源分配的決定力量，如果我們股票市場，資本市場能發揮力量，能把錢放在最有效力使用的企業上，你想想看我們今天的上市公司，很多名企，它所可以增加的收益會有多少。

　　如果沒有一流資本市場就沒有一流的經濟，沒有法治就沒有一流的資本市場，沒有一流的資本市場就不可能有一流的創新。

　　“亞布力中國企業家論壇第十五屆年會”于2015年2月28日-3月2日在黑龍江亞布力召開。上圖為中國光大控股有限公司執行董事兼首席執行官陳爽。(新浪財經 劉海偉 攝)

　　陳爽：A股牛市的四大根基 看好成長性股票

　　我們有時候找投資的邏輯很難找到，找出邏輯要有一個規律性的東西去找，我覺得有時候很難。再加上一些基本面的因素，再加上與政策有關的，比如說一些技術手段的等等問題。就是在這方面看了看，就是牛市根基在哪里？找來找去好像找不到。但是如果真的要找找這個根據的話，一個層面可能是政策方面的憧憬，比如說深港通、滬港通。還有本身的改革，就是資本市場本身改革的措施，出來以后是不是政策層面上有這么一些憧憬。另外就是資金層面的充裕，資金本來一直是充裕的，本來也不缺錢，問題是錢進不到股市里。還有就是情緒上面，是不是情緒來了，情緒到了，經過這么多年的壓抑以后，是不是要有一些反彈。同時看到這些依據的時候，我就感覺有所為的不確定性，就是政策層面不確定性，資金層面上本身也不缺錢，所以我覺得大家認為情緒上的可能會多一些�；�本面現在要支撐也很難，當然我說這個話不是說股市就沒法弄了，比如說我們在過度層面上，在成長性股票上還是有很多機會的，這是我大概要講的意思。

　　原來還有滬港通、深港通的問題，因為中國市場本身是個年輕的市場，所以這個事情總是要慢慢長大、成熟，我也覺得去年的滬港通開通以后，包括3月2號開始一系列的對沖，逐步相互之間兩地市場的打通以后，我覺得在文化上，各方面，會對兩地市場建立一個共同市場的前景，還是有憧憬的。就是靠外部的力量來推動中國公司方面的改革和發展，讓它更加市場化，我覺得這還是有很大意義的。

　　“亞布力中國企業家論壇第十五屆年會”于2015年2月28日-3月2日在黑龍江亞布力召開。上圖為景林資產管理有限公司董事長蔣錦志。(新浪財經 劉海偉 攝)

　　蔣錦志：當前創業板像2000年互聯網泡沫 存巨大風險

　　我們看現在幾個板塊的估值就很明顯，第一個是我們滬深三板，2015年的預期估值是12.7倍，如果大家覺得銀行占的比重很大，那去掉是17倍。美國也是17倍左右，歐洲、日本是15倍左右。所以從滬深三板角度，它的估值你要把銀行包括進去，就比其他國家便宜得多，便宜20%、30%的樣子。如果把銀行去掉那就差不多，但是有一點中國的經濟增長還是要比其他國家要強，貨幣我覺得未來一段時間有可能比美元弱一點，但是比其他國家的貨幣要強一點，尤其是歐洲、日本。所以從這個角度來說，至少藍籌股首先是有安全感的。你投資首先要看安不安全，在安全上有一些邊際變化值得我們關注。第一就是經濟，我覺得過去一年市場漲了很多，倒不是說經濟基本面變化了很多，而是原來估值實在是太便宜了。中小板是50倍的信譽，創業板是80倍的信譽，過去30年中小板每年上市公司的業績增長都比主板還低，主板12倍，所以后面兩個板，尤其是創業板有點像2000年的互聯網泡沫，這個大家要相信。短期內可能看不到，但是長期我覺得這是一個巨大的風險點，這是一個分化的市場。就說這些。

　　“亞布力中國企業家論壇第十五屆年會”于2015年2月28日-3月2日在黑龍江亞布力召開。上圖為IDG技術創業投資基金合伙人李建光。(新浪財經 劉海偉 攝)

　　李建光：對A股市場長期非常悲觀

　　平時跟朋友吃飯人家也問我，說你做投資股市怎么樣？去年在11月、12月的時候反正你不說也得說，我說大體上會往上漲，但是瞬間會有很多劇烈的波動，我說漲了就賣，跌了就漲，其實我也是瞎說的。為什么會有這種特征？實際上很多非市場的東西在里面起了很大的作用。另外一個東西，我也看到了從相對微觀的角度，看到了一些A股的機會，我們也在嘗試做一個跟A股有關系的所謂并購重組基金。就是說我們的股民好像非常喜歡一些新概念，把一些東西，一些完全不值錢的垃圾套上稍微有光環的垃圾袋，馬上就變成珠寶一樣，馬上這個股票就漲了5倍、10倍，自盈率就可以到400倍、500倍。所以我們的角度來講，覺得A股市場存在著非常多的投機的機會，如果有勇氣賺點快錢的機會還是挺多的，所以我更建議大家多注意這種機會，賺點錢，賺了就跑。但是長期來說，我對A股市場非常悲觀。

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