“亞布力中國企業家論壇第十五屆年會”于2015年2月28日-3月2日在黑龍江亞布力召開。上圖為景林資產管理有限公司董事長蔣錦志。（新浪財經 劉海偉 攝)

　　新浪財經訊 “亞布力中國企業家論壇第十五屆年會”于2015年2月28日-3月2日在黑龍江亞布力召開。上圖為景林資產管理有限公司董事長蔣錦志。

　　蔣錦志在演講中認為：過去30年中小板每年上市公司的業績增長都比主板還低，尤其是創業板有點像2000年的互聯網泡沫，這個大家要相信。短期內可能看不到，但是長期我覺得這是一個巨大的風險點，這是一個分化的市場。就說這些。

　　以下為演講實錄：

　　我們景林公司是做投資的，主要是二級市場的投資業，包括一部分VC投資，我們現在總共管了不到400億的資金，比光大少多了。最長的海外基金做了11年了，過去將近11年復合回報，客流管理費，業務管理費大概是復利2.8個億，這也跟中國這些年經濟相關。關于今天這個題目，是討論牛市的根據，我覺得如果是牛市也是個結構式的牛市，我覺得不太可能是個全面的牛市，我覺得這是個分化的市場。我比較喜歡用一個全球比較的角度來看中國的市場，因為我們境內、境外都做，而且在境外投的要比境內多，很多都是與中國市場相關的。

　　我們看現在幾個板塊的估值就很明顯，第一個是我們滬深三板，2015年的預期估值是12.7倍，如果大家覺得銀行占的比重很大，那去掉是17倍。美國也是17倍左右，歐洲、日本是15倍左右。所以從滬深三板角度，它的估值你要把銀行包括進去，就比其他國家便宜得多，便宜20%、30%的樣子。如果把銀行去掉那就差不多，但是有一點中國的經濟增長還是要比其他國家要強，貨幣我覺得未來一段時間有可能比美元弱一點，但是比其他國家的貨幣要強一點，尤其是歐洲、日本。所以從這個角度來說，至少藍籌股首先是有安全感的。你投資首先要看安不安全，在安全上有一些邊際變化值得我們關注。第一就是經濟，我覺得過去一年市場漲了很多，倒不是說經濟基本面變化了很多，而是原來估值實在是太便宜了。中小板是50倍的信譽，創業板是80倍的信譽，過去30年中小板每年上市公司的業績增長都比主板還低，主板12倍，所以后面兩個板，尤其是創業板有點像2000年的互聯網泡沫，這個大家要相信。短期內可能看不到，但是長期我覺得這是一個巨大的風險點，這是一個分化的市場。就說這些。

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