“亞布力中國企業(yè)家論壇第十五屆年會”于2015年2月28日-3月2日在黑龍江亞布力召開。上圖為怡和管理有限公司董事兼怡和(中國)有限公司主席許立慶。（新浪財經(jīng) 劉海偉 攝）

　　新浪財經(jīng)訊 “亞布力中國企業(yè)家論壇第十五屆年會”于2015年2月28日-3月2日在黑龍江亞布力召開。上圖為怡和管理有限公司董事兼怡和(中國)有限公司主席許立慶。

　　許立慶在演講中認為：如果沒有一流資本市場就沒有一流的經(jīng)濟，沒有法治就沒有一流的資本市場，沒有一流的資本市場就不可能有一流的創(chuàng)新。

　　我們怡和是一個控股集團公司，主要是投資到各個實業(yè)，現(xiàn)在在國內(nèi)是投500億人民幣，去年我們投了100億買了20%永輝超市。我們基本上是不參與二級市場的，但是為什么主辦單位請我來做這個發(fā)言呢？是因為我是2011年重新加入怡和的，之前在摩根大通做了25年負責(zé)資產(chǎn)的，最后的職務(wù)就是負責(zé)摩根資產(chǎn)在亞洲的投資業(yè)務(wù)，那時候的資產(chǎn)總額大概是一千億美元，所以我對二級市場很熟悉。不過也已經(jīng)離開了3年多，所以我就不講個股了，我想大石分析梁總更專業(yè)，我只是從宏觀角度上跟大家分享一下我過去的經(jīng)驗。

　　我先跟大家報告一個故事，2005年那時候我剛接摩根資產(chǎn)亞洲的CEO，有一天紐約總公司轉(zhuǎn)了一個邀請函給我，就是紐約的亞洲協(xié)會，等于是在美國的亞洲最大智庫。我當(dāng)然很緊張，這是一個很大的智庫，不能去胡說，所以我準備了很多中國的資料，談中國的經(jīng)濟發(fā)展。我講了很多，總算應(yīng)付得過去了，那時候中國經(jīng)濟蠻好說的。在全世界里是領(lǐng)先前茅的，而且也講了為什么會持續(xù)，大家聽得很愉快。我想總算應(yīng)付過去了，但是有一位先生說我還有一個問題，他說你講得都很好，03年、04年中國增長率很高，全世界第一，但是為什么中國A股在全世界看是倒數(shù)第一、第二。這樣一問就把我問倒了，我說這個問題很好，我回去研究研究以后私下再跟你報告，就把他忽悠過去了。

　　我所要說的是什么呢？那時候為什么會這樣？因為剛才大家談到經(jīng)濟和股市的情況，那時候最大的問題是股權(quán)分制的問題，流通股的問題。那根本不是一個市場，表面上是市場，那并不能真正反映出中國經(jīng)濟發(fā)展的一個情況。所以當(dāng)然回來以后我就有機會跟證監(jiān)會[微博]的一個資深領(lǐng)導(dǎo)講這個故事，跟他分享。我們這個方面要加油，他說我們當(dāng)然知道這個，我們一定會采取一些措施，后來也是2006年股權(quán)分制以后，2007年有一撥漲幅。就是丈夫至少可以使基本面，整個市場發(fā)生很大的改變，股票市場長期是反映經(jīng)濟的，可是在短期時間內(nèi)實際上跟經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度并不很大。比如說歐洲經(jīng)濟現(xiàn)在一塌糊涂，但是歐洲股市其實還是不錯的，這是第一點我來跟大家報告的。

　　第二個就是我個人是深信，如果沒有一個一流的資本市場是不可能支撐一流經(jīng)濟的，這實際上是非常實際的。你看各國的經(jīng)濟發(fā)展過程你就知道了，在前天開幕講演里面，錢院長講了他做了實證研究。實際上法治對于經(jīng)濟的成長相關(guān)度是最高的，就是法治越好經(jīng)濟成長越好，所有的系數(shù)看起來這是很重要的一點。實際上為什么會這樣呢？因為法治好他就一定有機會創(chuàng)造一個一流的資本市場，因為資本市場里面最講究的是法治。資本市場某種程度上是買空賣空，沒有實體交割，完全是很多合同延伸的。所以如果你在產(chǎn)權(quán)，在法治上不清楚的話，這個資本市場絕對不可能成為一流的資本市場，所以為什么說沒有一流資本市場就沒有辦法支撐一流的經(jīng)濟的原因。我想三中全會也講到，要讓市場作為資源分配的決定力量，如果我們股票市場，資本市場能發(fā)揮力量，能把錢放在最有效力使用的企業(yè)上，你想想看我們今天的上市公司，很多名企，它所可以增加的收益會有多少。

　　現(xiàn)在民企貢獻60%的GDP，80%的新就業(yè)，可是它從銀行中能拿到的融資實際上是10%，在債券市場是15%左右，占的比例并不多。所以直接融資就變得非常重要，越發(fā)達的國家這個比例越高。我想這個事情中央國務(wù)院也體會到了，去年也講要發(fā)展多層次資本市場，當(dāng)做國家的一個戰(zhàn)略來考量，以前都是證監(jiān)會法的，所以這是第一次國務(wù)院很重視這個事情，對于中國的改革急一部發(fā)展的重要性也體現(xiàn)出來了。我剛剛講這個故事還有個后續(xù)，后來證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)說，中國政府是負責(zé)任的，證監(jiān)會是負責(zé)任的。他說現(xiàn)在不能投資A股，說哪一天A股對港澳臺開放了，那大概就可以放心投資了，這個話實際上是2005年跟我講的。9年后我還記得，去年滬港通宣布的時候，因為我離開了銀行就沒有利益沖突了，我個人就去買A股了，回報是不錯的，所以聽領(lǐng)導(dǎo)的話還是對的，有時候時間要久一點的。

　　總而言之，最后我跟大家報告，回到我們這次講的市場、法治、創(chuàng)新，如果沒有一流資本市場就沒有一流的經(jīng)濟，沒有法治就沒有一流的資本市場，沒有一流的資本市場就不可能有一流的創(chuàng)新，謝謝。

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