由華夏時報社和北京大學中國企業法律風險管理研究中心共同舉辦2014中國上市公司風險管理高峰論壇，于7月19日在北大博雅國際酒店舉行。本屆論壇主題：顛覆時代的大風險思維。上圖為北京大學法學院教授、副院長郭靂。(圖片來源：新浪財經 劉海偉 攝)

　　新浪財經訊 由華夏時報社和北京大學中國企業法律風險管理研究中心共同舉辦2014中國上市公司風險管理高峰論壇，于7月19日在北大博雅國際酒店舉行。本屆論壇主題：顛覆時代的大風險思維。上圖為北京大學法學院教授、副院長郭靂。

　　以下是文字實錄：

　　郭靂：很高興能夠和資深監管者和法官參加本組討論，今天上午已經有很多發言，談到了這樣那樣的風險，我所講的是從資本市場以及資本市場監管給企業帶來的風險，按照保樹老師要求，集中談兩點：一是退市風險，二是退不了市的風險。先說退市的風險，這個月初，證監會[微博]剛剛發布了退市意見的征求意見稿，其中談到重大違法退市的問題，又分為兩類，一類是欺詐上市退市，一類是重大信批問題退市。敢于欺詐上市退市，其實它不是一個新的概念，93年公司法當中就有這樣這樣的概念，只是05年修改《證券法》當中的時候拿掉了。

　　這次修改《證券法》又把它提出來了，過去來講，能否熬到敲鐘，對于上市公司來說是非常重要的，因為你上市以后，即使有違規的操作，也只是懲罰企業和管理者，如果將來退市意見按照征求意見稿的方式去實施，我想對于那些財務報告或者信息披露方面有問題的企業，會帶來比較大的挑戰，比較大的壓力。如果退市的風險，是比較現實的風險，那么退不了市的風險，看起來就更遙遠，但是我覺得它也可能會成為潛在的風險。在我們經常學習的發達資本市場，其實退不了市的風險是現實存在的，同樣的我舉兩個例子，一個是美國市場，一個是香港地區的市場，美國市場證券交易法規定上市公司，或者在美國證券法下叫公共公司，又很強的報告義務，不光是上市公司要履行報告義務，如果現有股東人數達到法定要求，你仍然要根據證券交易法進行報告。

　　現在2012年喬斯法案公布以后，這個人數規定了三類：500人、1000人、1200人。應該說退市在某種情況下，是對公司管理有利的，使公司擺脫股價壓力，擺脫短期經營目標的壓力。所以在發達資本市場有很多國家的公司是有私有化的動機的，但是由于美國的限制，使得很多美國上市公司想退市而退不了市。同樣的事情也發生在香港，早些的時候，新世紀集團下屬的一家公司希望進行私有化交易，進行股東大會投票，香港規則非常有意思，在進行股東大會投票的時候，既屬股數，也數股東人數。香港這家公司就遇到了這樣的麻煩，如果按照股份算是通過了私有化議案，但是數人頭的話就被否決了。這是很有意思的安排，如果這個公司是香港本地注冊的，它不會遇到這樣的麻煩。因為早些的時候，香港公司法進行了修改，去掉了關于數人頭的規定，其實我們知道在港交所上市的公司，絕大多數是在離岸地注冊的，不幸的是這家公司也是離岸地注冊的，所以數人頭政策依然適用于它，導致了它退市的失敗。

　　簡單總結一下，企業上市之后，可能會面臨種種風險，我所談到的退市風險和退不了市的風險，作為兩個小小的補充，謝謝各位！