我們改革開放前十幾年分析來(lái)分析去國(guó)有企業(yè)為什么效益不好呢？國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人抱怨，我們也是兢兢業(yè)業(yè)，我們也是提高效率，但是那個(gè)時(shí)候的國(guó)有企業(yè)ROE水平都是很低很低的，為什么那個(gè)時(shí)候不行呢？原因那個(gè)時(shí)候我們確實(shí)在勞資關(guān)系當(dāng)中，我們工人階級(jí)大家說(shuō)了算。企業(yè)收入初分配當(dāng)中(內(nèi)部人控制)通過(guò)內(nèi)部人控制把企業(yè)資產(chǎn)者應(yīng)得的收益轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)者身上，那個(gè)時(shí)候勞動(dòng)侵蝕我們資本，工人的收入，工人的獎(jiǎng)金增長(zhǎng)太快，所以企業(yè)增長(zhǎng)很大。那個(gè)時(shí)候分析為什么？我們企業(yè)經(jīng)營(yíng)者管理層，一有了效益首先考慮工人發(fā)工資發(fā)獎(jiǎng)金，因?yàn)槟莻�(gè)時(shí)候還是實(shí)行廠長(zhǎng)推選制，工人有話語(yǔ)權(quán)，10幾年之后逐漸逐漸倒過(guò)來(lái)了，我們現(xiàn)在仍然內(nèi)部人控制，但是企業(yè)管理層的位置逐漸逐漸的做到了資方一邊了。所以我們整個(gè)收入社會(huì)分配結(jié)構(gòu)越來(lái)越扭曲，表現(xiàn)為企業(yè)收入大幅上升，沒(méi)有精確統(tǒng)計(jì)占多少，但是從大數(shù)來(lái)將企業(yè)資產(chǎn)支配30%，財(cái)政20%，勞動(dòng)50%。

　　當(dāng)然企業(yè)收入高表現(xiàn)為投資回報(bào)率高有正面作用，就是刺激投資，不管民營(yíng)還是企業(yè)，總的來(lái)說(shuō)投資確實(shí)很旺，旺得很重要一點(diǎn)，正面講勞動(dòng)力成本低，反面來(lái)講資本侵蝕勞動(dòng)力情況非常嚴(yán)重。這個(gè)收入接口決定了中國(guó)是高投資低消費(fèi)高儲(chǔ)蓄高出口這么一個(gè)階段。不能說(shuō)老百姓不消費(fèi)，尤其是中低收入消費(fèi)都很高的，問(wèn)題很多地方十幾年前打工的也就拿千百塊錢，十幾年后GDP翻了2、3倍，我們打工的仍然拿1千2千塊錢。那你想想看整個(gè)收入結(jié)構(gòu)分配必然扭曲了，扭曲一定程度，必定會(huì)形成一定社會(huì)不公的矛盾，使得社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)很亂，就表現(xiàn)為消費(fèi)占比越來(lái)越低，投資占比越來(lái)越高，因?yàn)橘Y方支配的資源越來(lái)越多嘛，我們整個(gè)財(cái)政收入跟什么關(guān)聯(lián)度最高，跟我們資方跟我們企業(yè)利益完全掛鉤。企業(yè)增值稅，企業(yè)所得稅。企業(yè)效益好財(cái)政收益才高。基礎(chǔ)效益更強(qiáng)，你好一點(diǎn)，我好得比你更好。企業(yè)效益好提高財(cái)政收入就上去了(包括關(guān)稅也高)，跟工人拿多少錢一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有。利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)決定了我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，特定階段是優(yōu)勢(shì)，勞動(dòng)力成本低、資金便宜、資金充分、投資回報(bào)率高，整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快。從政府著力推進(jìn)來(lái)講收入分配都在調(diào)整，但是我想如果沒(méi)有這次金融危機(jī)，在此以前我們已經(jīng)開始提出來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的倍增計(jì)劃，很多地方已經(jīng)提出這個(gè)觀點(diǎn)，只是此次危機(jī)出現(xiàn)給它打斷了，現(xiàn)在越來(lái)越出來(lái)了。

　　大家知道一講到CPI就講到糧食價(jià)格，豬肉價(jià)格，今年前期已經(jīng)出現(xiàn)了很多農(nóng)產(chǎn)品被爆炒的情況。中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的問(wèn)題，農(nóng)業(yè)的問(wèn)題也是土地的問(wèn)題，勞動(dòng)成本的問(wèn)題，農(nóng)業(yè)對(duì)勞動(dòng)成本最敏感，有的時(shí)候說(shuō)農(nóng)業(yè)的勞動(dòng)成本過(guò)去是最不敏感，應(yīng)該是這樣的。過(guò)去的農(nóng)民種糧食的時(shí)候，算算他的收益，算算他的成本，他算我的種子，化肥，農(nóng)業(yè)，有一樣最重要的成本不算的，就是他干活勞動(dòng)的成本，自身的投入。你到農(nóng)戶家算算成本多少，收益多少，他就說(shuō)我買種子，買化肥，租農(nóng)具，但是他勞動(dòng)成本不算，因?yàn)闆](méi)有機(jī)會(huì)可比較，過(guò)去農(nóng)民沒(méi)出路，除了干活就睡覺(jué)，對(duì)他們來(lái)說(shuō)不構(gòu)成機(jī)會(huì)成本，可是當(dāng)農(nóng)民出去打工之后就有機(jī)會(huì)成本，一開始農(nóng)民出去打工，干幾個(gè)月農(nóng)忙的時(shí)候又回來(lái)了，干幾日農(nóng)活再出去打工，后來(lái)算算不劃算，就干脆不干了，所以開始出現(xiàn)農(nóng)民拋棄土地，土地拋荒的情況。現(xiàn)在由于大量農(nóng)民工外出，造成農(nóng)村機(jī)器代工出現(xiàn)普遍現(xiàn)象，同時(shí)農(nóng)民已經(jīng)轉(zhuǎn)移到一定極限，開始出現(xiàn)農(nóng)民工的回流。如果一個(gè)人出去打工再回來(lái)種地的話，他肯定算算，如果我不種地在廣州打工一年1萬(wàn)5，這個(gè)時(shí)候農(nóng)業(yè)過(guò)去的隱型成本變成顯性成本，過(guò)去弄明不講勞動(dòng)力成本，現(xiàn)在開始計(jì)算勞動(dòng)力成本，這個(gè)一計(jì)算就把我們農(nóng)業(yè)最大劣勢(shì)計(jì)算出來(lái)了，人均占有1畝多耕地，歐美占有幾百畝一千畝，個(gè)劣勢(shì)士就暴露出，所以按照中國(guó)農(nóng)村占有耕地和效率來(lái)講，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品應(yīng)該比其他東西很多很多才對(duì)。

　　所以中國(guó)農(nóng)業(yè)正面臨著成本周期，而且這個(gè)成本周期跟打工的掛鉤，城市工資越高，農(nóng)業(yè)回報(bào)率越高，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格越高。

　　中國(guó)通脹壓力主要來(lái)源于兩點(diǎn)，1、低端勞動(dòng)力成本提高。2、來(lái)源于低端勞動(dòng)力成本提高帶動(dòng)農(nóng)村的顯性成本的提高，所以農(nóng)產(chǎn)品要漲價(jià)。所以別看今年一會(huì)兒炒綠豆，一會(huì)兒炒生絲，炒的基礎(chǔ)供求關(guān)系有變化。這兩點(diǎn)決定了其實(shí)經(jīng)濟(jì)不熱未來(lái)通脹壓力仍然比較大，這個(gè)通脹壓力大不是鈔票發(fā)得多，是因?yàn)閯傂猿杀就苿?dòng)它上升，這個(gè)剛性成本上升是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型社會(huì)矛盾化所必需的。如果未來(lái)像我想的那樣，中國(guó)出現(xiàn)超過(guò)3%的GDP通脹，政府怎么處理呢？既然出現(xiàn)通脹了，那就得加息，既然出現(xiàn)通脹了，那我就是要控制信貸，一加息，一控制信貸，板子就打到企業(yè)上，影響到企業(yè)發(fā)展。這就矛盾了，現(xiàn)在大家都看看是不是會(huì)出現(xiàn)通脹，通脹的根源不是貨幣發(fā)行導(dǎo)致，但是如果控制通脹一定控制貨幣發(fā)行。你說(shuō)不對(duì)啊，調(diào)控部門怎么會(huì)這么低能呢？但是有時(shí)候可以看出來(lái)分析當(dāng)中就是這個(gè)事情。說(shuō)中國(guó)為什么貨幣膨脹因?yàn)樨泿虐l(fā)多了錢發(fā)多了。但是我們分析我們勞動(dòng)力成本，我們農(nóng)產(chǎn)品，跟錢發(fā)得多還是少?zèng)]有關(guān)系。這我覺(jué)得也是我們今年非常特別的一個(gè)情況。

　　這個(gè)情況在我們今年下半年乃至明年表現(xiàn)得比較突出，這個(gè)是第三個(gè)悖論。第四個(gè)剛才講過(guò)了，但是我覺(jué)得可能也是我們今年調(diào)控的難點(diǎn)，就是對(duì)政府的投資行為你控制到什么程度。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行角度來(lái)講，我們現(xiàn)在不能夠?qū)φ�府投資控制過(guò)嚴(yán)過(guò)死，因?yàn)檎麄�(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭沒(méi)那么穩(wěn)，但是我們也知道政府投資想非常適度控制它是很難。甚至我們想怎么把地方政府投資熱情拖下來(lái)，一般來(lái)講不行。如果我加一點(diǎn)息地方政府不投資了，我們收緊一點(diǎn)地方政府就不投資了？不處罰這個(gè)不關(guān)掉這個(gè)都解決不了這個(gè)問(wèn)題。他是行政力量，放效益快，收效益也快。

　　如果我們大力度收效益也快，但是收得過(guò)猛過(guò)快就會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。所以今年可以看出來(lái)該收不收。開始控制地方政府的新增項(xiàng)目，但是也不是那么非常嚴(yán)格。對(duì)于地方政府平臺(tái)教訓(xùn)是深刻的。我們88年89年地方政府投資熱導(dǎo)致什么情況？那個(gè)時(shí)候凡是地方政府投資有兩個(gè)條件，一個(gè)你給我投，第二個(gè)我得有地方拿到前，這兩個(gè)是必備的，你給我投這是我政策可以控制的，另外一定要有方式方法有手段，能夠拿到資金，87年88年那一年熱的時(shí)候，地方政府投，那個(gè)時(shí)候直接控制商業(yè)銀行的信貸，那個(gè)時(shí)候大家知道中央銀行商業(yè)銀行還是一體的，表面上看起來(lái)，貨幣發(fā)行權(quán)是在中央銀行，實(shí)際的貨幣發(fā)行權(quán)控制在地方政府手里。所以那個(gè)時(shí)候是貸款總額管理，貸多少就發(fā)國(guó)家，不僅地方政府向商業(yè)銀行直接放貸，甚至我們財(cái)政赤字由中央銀行直接投資，所以那個(gè)時(shí)候說(shuō)貨幣發(fā)行的內(nèi)伸性。導(dǎo)致貨幣超額發(fā)行，形成結(jié)果就是88年89年18%19%甚至近20%的通貨膨脹率。

　　我們很多地方政府投資未來(lái)收益并不是控制在地方政府手里的，這個(gè)項(xiàng)目投下去，通過(guò)項(xiàng)目運(yùn)行還本付息。地方性的項(xiàng)目能夠付息就不錯(cuò)了，能夠付息就是好項(xiàng)目，能不能還本就說(shuō)不清楚，可是我們很多你息也付不了啊，比如鐵路投資，我們現(xiàn)在熱錢很高，鐵路我們目前的營(yíng)運(yùn)仍然高度集中的運(yùn)營(yíng)方式，我們沒(méi)有放下方，那么鐵路投資熱情很高，地方投資很高，鐵路營(yíng)運(yùn)權(quán)不在你手里，將來(lái)投資收益和投資回報(bào)和投資成本怎么匹配？大家可以舉很多例子，但是我們投資熱當(dāng)中不想這些問(wèn)題。所以這個(gè)是我覺(jué)得今年突出的第三個(gè)問(wèn)題。

　　第四個(gè)流動(dòng)性問(wèn)題，信貸投放多少？如果嚴(yán)格按照7.5萬(wàn)億投，我們上面的講法這叫相對(duì)寬松政策去年近10萬(wàn)億，今年7.5萬(wàn)億就是偏緊的。可是假如說(shuō)我們不珍惜這7.5萬(wàn)億，有的人也預(yù)測(cè)8萬(wàn)億9萬(wàn)億，必然帶來(lái)未來(lái)的資產(chǎn)通脹壓力。說(shuō)明了現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不是一個(gè)好與壞的問(wèn)題。而是因?yàn)槲覀兊亩嗑S調(diào)控目標(biāo)，難以融合的問(wèn)題，方向不一致的問(wèn)題。但是這又不是說(shuō)我政府故意造成的，而是我們?nèi)ツ甑恼{(diào)控自然帶來(lái)的這些問(wèn)題。所以這種形成之下，就很難被當(dāng)前的調(diào)控和經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)單給一個(gè)結(jié)論。當(dāng)然還有大家關(guān)注歐貸危機(jī)和次貸危機(jī)，我不多談。我講歐貸危機(jī)，其實(shí)他跟金融危機(jī)的延續(xù)。一個(gè)是我們儲(chǔ)蓄國(guó)的危機(jī)，一個(gè)是歐美債務(wù)國(guó)的危機(jī)，我們經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是儲(chǔ)蓄國(guó)的危機(jī)。政府儲(chǔ)蓄、企業(yè)儲(chǔ)蓄，歐美是債務(wù)國(guó)危機(jī)，國(guó)家負(fù)債，企業(yè)負(fù)債這是一條鏈的。儲(chǔ)蓄國(guó)和債務(wù)國(guó)有了非常好的契合，推動(dòng)全球繁榮，繁榮極限之后各自暴露問(wèn)題，我們要轉(zhuǎn)型他們也要轉(zhuǎn)型，我覺(jué)得現(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題難解決在什么地方，歐美并沒(méi)有按照正常渠道轉(zhuǎn)型。如果他是負(fù)債過(guò)渡導(dǎo)致的，那么他現(xiàn)在的治理方向應(yīng)該是什么？要增加儲(chǔ)蓄、增加生產(chǎn)、增加供給。但是目前所采取的方法仍然是繼續(xù)進(jìn)一步的刺激和擴(kuò)大消費(fèi)，正因?yàn)檫@樣我覺(jué)得方向跟現(xiàn)在的問(wèn)題相悖，因?yàn)橛玫倪�不是治根的辦法，這一場(chǎng)危機(jī)不管他對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響有多大，蔓延的時(shí)間仍然會(huì)比較長(zhǎng)，問(wèn)題存在時(shí)間影響比較長(zhǎng)。

　　大家現(xiàn)在擔(dān)憂的問(wèn)題，房地產(chǎn)不行，出口不確定性很大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)靠什么拉動(dòng)呢？前十年我們兩個(gè)最重要的火車頭，一個(gè)房地產(chǎn)一個(gè)出口。對(duì)我企業(yè)直接的，兩個(gè)都不行了，你現(xiàn)在推轉(zhuǎn)型等你占GDP多少大？靠風(fēng)電、核電這個(gè)東西能把經(jīng)濟(jì)帶起來(lái)？中國(guó)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)力在什么地方呢？沒(méi)有答案，所以正因?yàn)檫@樣，近來(lái)講政策的調(diào)控方向難一致。謝謝大家！