王冉：剛才看到沈南鵬先生有話要說。

　　沈南鵬：我部分同意傅總的意見，有一部分的保留，是關于中國的股市。中國的股市從PE值來講，比美國偏高很多，但是PE已經不能說明問題，因為老在改革。我想說的是，一個是關于政府能夠做什么，一個是拉動內需的問題，那么中小企業希望發展，能夠有力量往前沖，我感覺有兩方面的因素。一方面是讓他提高就業，那么最重要的問題是產品能不能賣出去，中國絕大部分的中小企業都是消費產品和服務的，都是做國內市場的。海外做出口、上游的畢竟是少的，絕大部分還是國企在做這個事。

　　那么，這里面有一個問題，能不能拉動需求。當然4萬億對股票市場、房產是有一定的幫助，但是另外一個杠桿就是稅務政策。美國去年在這方面做了一些努力。我碰到了以前沃爾瑪亞太的頭，他說這個效果太明顯了，300元的退稅，而且不需要給到你現金，那張支票可以直接到美國政府去兌現，而且那一個月把稅務退還之后，沃爾瑪的銷售馬上增長很多。

　　還有一個是中小企業的發展當中有沒有資金的來源，股權投資可以解決一部分，但是不能解決大部分。那么，誰可以解決這個部分？就是中國的銀行，但是我們中國的銀行在這個方面做得很不夠，它的觀念主要是資產和現金流，但是中國的中小企業沒有很多的資產，但是可能有一定的企業里有一些現金流。如果我們的信貸體系不能分析現金流，只能分析資產，那么長期來講，中國中小企業很重要的資金的窗口就一直沒有被打開。

　　最近的幾年，很多非常優秀的銀行，包括四大商業銀行都在做這方面的努力。但是，今天突然碰到了冬天，他們本身也碰到了更加謹慎的信貸政策，所以這個是中國中小企業發展當中很遺憾的面臨到的巨大的瓶頸。如果這個瓶頸在最近幾年可以解決，我相信中國的中小企業，確實可以在拉動內需和提升中國的GDP上面將有更大的貢獻。

　　王冉：剛才維迎教授一直在畫圖，如果我們畫一張圖，在過去的30年，中國的中小企業，特別是民營企業在中國GDP當中占的比例一直是上升的，那么這次您覺得會出現拐點嗎？您認為有多大的下降趨勢？

　　沈南鵬：會，可能還是一個增加的比例，但是增加比例的速度會下降。上游企業絕大部分是國企，他資金的充足性有銀行信貸資產的支持，他們也會受到危機的沖擊，因為他們的業務相對受到的沖擊比較大，那么中小企業受到的沖擊雖然小，但是回過頭看，他們也必須有這樣的擴張速度。那么，我建議這么多的企業，在這個冬天里面盡量小心，因為很多的不確定性我們看不清楚209年會發生什么，2010年會發生什么。如果國家的政策有所傾斜，我想民營企業的活力會再次被拉動起來。

　　王冉：其實并不需要國家拿出錢來給中小企業，而是在投融資的政策等方面給他一個平等的環境。

　　比如說BlackBerry，其實我很好奇，BlackBerry從最早創立一點一點做到這樣的規模，在這個過程當中，其實加拿大政府也沒有特別的鼓勵政策吧？我不知道有這樣的情況嗎？

　　劉征宇：實際上加拿大是一個完全鼓勵中小企業的國家商業政策。在各個小企業初始階段，確實有一部分的鼓勵資金，像我們的創業資金。但是，大量的還是希望這個公司能夠盈利、能夠成長，在稅收的方面支持和扶持。然后，在市場方面不設很多的障礙，從這個方面來扶持中小企業的發展。