主持人：非常感謝張先生！接下來，請看兩段短片，一段是杰米·戴蒙，他是摩根大通全球CED。杰米·戴蒙是目前整個金融風暴當中，被全球媒體追捧的核心風云人物，因為他的銀行是受影響最小的。我三年前見到他，我記得杰米·戴蒙在一個會上說，我們這些人在想什么呢？我自己都不知道我們公司的人在做什么，也就是說次貸。后來不久，就在一片非議聲中，他開始大量清空有毒的資產。當時很多人不理解，包括當時中國的高層都不理解，但是事實證明他是正確的。在這場風波中他成功地收購了很多著名的企業，而且這個人不僅是被華爾街稱做長得最帥銀行家，而且他還有一個難得的經歷，花旗銀行是他和一個合伙人一起辦的，當時因為他那個朋友的女兒想要在其中謀取一個職位，后來因意見不合等種種原因而離開花旗，因此成就了目前全球市值最大的、存款最多的銀行。我們想聽聽他的一些建議。

　　杰米·戴蒙：(英文)

　　主持人：摩根大通的主席杰米·戴蒙說得最精彩的一點，他就是暗示大家在總結經驗教訓的時候，有的人說投行貪婪，有的人說監管不力。比如我們現在很多人認為公平市場危機而引起的，潛在來說是這樣，但也不完全是這個意思。很多人說這個是造成危機很深重的原因之一。我們中國的市場，包括很多上市公司是按照這個原因來計價的。我相信后面會提到。聽完了美國的觀點，我們再聽聽英國的觀點，下一位采訪的嘉賓是倫敦經濟學院的院長霍華德·戴維斯博士，他培養過撒切爾女士、包括中國的龍永圖先生。他曾經是英國證監會、銀監會、金融服務局的局長，對整個歐洲的金融從業現狀非常了解，我們來聽聽他是怎么反思這場教訓的。

　　霍華德·戴維斯：(英文）

　　主持人：他剛才提到的幾點我簡單地復述一下，大家在評論這場危機的時候，不要忘了，它造成了一些政策上的失誤，特別是財政和貨幣政策上的失誤把西方自由經濟的基本觀點否定了。第二是可能會出現全球聯動的經濟衰退，或者說是減緩，這個時候對中國的出口有影響。我們中國今年1—9月份的數字也出現了，我們在農村有8億的農民，我們的十一屆三中全會明確提出了，將來我們的目標是把80%的農民變成不是農民。因為世界上任何一個發達國家的GDP占10%—20%。當然這是一個長期的過程，短期來看，我們需要一個貨幣和財政政策的配置，并且需要政府做一些大的基礎設施的投資，比如說在各個大城市修地鐵，既環保又經濟，符合我們科學發展觀的大型投資。同時我覺得如果這場危機給中國帶來一個很大的益處，我想這個受益除了得到正確的教訓以外，能夠把很多沒有及時推進的改革，在外部壓力加大的時候，來推進這個改革。好，接下來進入今天的主旨演講的環節，首先掌聲有請全國人大常委、原中國證監會主席周正慶先生，他的題目是關于構建中國特色資本市場的幾個問題。有請！

　　周正慶：女士們、先生們、各位來賓，非常高興出席這次招商證券研討會，我今天奉獻給大家的演講課題就是關于構建中國特色資本市場的幾個問題。我想講兩個問題，第一個問題是金融風暴引起的思考。從美國的次貸危機引發的全球金融危機，這個突如其來的變化，不能不引起人們深刻的反思。為什么經常被人宣揚的美國夢成為美國的惡夢？華爾街頃刻間土崩瓦解，為什么經常宣揚的最嚴格的監管、最有效的市場手段，出現這樣嚴重的金融災難？在耀眼光環的掩蓋下，竟然是監管失靈、內部時空，爾虞我詐、全部透明。世界知名的五大投行，三個垮臺，兩個岌岌可危，被迫轉型為傳統的商業銀行。三大評級機構為賺錢竟然違背職業操守，甚至把靈魂出賣給魔鬼。曾幾何時，全國各國引用權威的經濟評論，都是這些公司的專家意見，世界金融市場的信用評級也都被三大評級機構壟斷，現在人們才發現，這些專家連自己的病都治不了，講別人卻是口若懸河。美國的一些按市場規則運行，有充分自由度的，而且評級得分很高的金融機構，不是破產倒閉，就是被收購兼并，這應該做何解釋呢？事實勝于雄辯，從美國引發的這場金融災難，標志著美國制度神話的破滅，說明在全球化時代，曾經是美國形成競爭優勢出現了重大的弊端，這也是對西方制度封為終極模式的教育。面對百年不遇的金融危機，我作為一個老金融工作者，反復思考這樣一個問題，我國如何從中吸取經驗和教訓？從實際出發，建立和發展符合中國國情、具有中國特色的資本市場。如何在我們自己的理論和政策的指引下，有選擇地學習借鑒國外的經驗，趨利避害，推進資本市場穩定健康發展。

　　第二個問題如何構建中國特色的、有活力的資本市場？我認為，要研究探索中國特色的、有活力的資本市場，應當努力搞清以下幾個認識問題，概括起來就是提高一個認識、處理好四個方面的關系。第一個問題，我國為什么要建立和發展資本市場？我想首先提出這樣一個問題，要提高認識，首先從這一方面提高我們的認識。我們為什么要建立和發展資本市場？大家都還記得，在我國建立資本市場的初期，曾經經歷過一場爭論。以后又經歷過推倒重來論的爭論，因此很有必要從理論和實踐的結合上，搞出我國大力發展資本市場的重要意義，搞清在我國為什么要發展資本市場，如何建立和發展具有中國特色、有活力的資本市場。小平同志在1992年南方談話中曾經指出，證券股市這些東西究竟好不好？有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西？社會主義能不能用？允許看，但要堅決地試，他還說，總之社會主義要贏得與資本主義相比較的優勢，就必須大膽吸收和借鑒人類社會創造的一切文明成果，吸收和借鑒當今世界各國包括資本主義發展經濟的一切反映現代社會化生產規律的先進經營方式和管理方法。從我國建立和發展資本市場的實踐當中，我們認識到，必須從中國的國情出發，按照小平提出的“三個有利于”的標準，什么是“三個有利于”的標準呢？他說，判斷姓資姓社的標準，應該主要看是否有利于發展社會主義社會的生產力、是否有利于增強社會主義國家的綜合國力、是否有利于提高人民的生活水平，來構建中國特色的資本市場。從我國資本市場幾十年的實踐來看，只要組織運營得當，善于趨利避害，它對經濟改革發展的積極作用，我歸納至少有六個方面，時間的關系，我只點個題目。這六個方面的積極作用，一有利于持續穩定投入長期資金、支持全面建設小康社會，實現經濟總量翻兩番的宏偉目標。我國建立資本市場以來，境內外籌集資本金的總額，累計近3萬億人民幣。二有利于推動深化經濟體制改革，轉換經營機制，建立現代企業制度。比如說，06年四家國有銀行先后進行了股份制改革，迅速剝離了不良資產，解決了歷史遺留的難題，建立了現代銀行制度，通過資本市場籌集資本金，合計達人民幣4311億元，資本充足率大幅度提高。一舉跨入世界先進行列，沒有這次重大的改革，很難應付此次金融危機所帶來的負面影響。三有利于推動社會資金配置，四有利于推動商業保險的發展，通過資本市場的運作，提高保險資金的受益率，有利于擴大國際交流，為我國請進來、走出去、參與國際競爭，創造了有利條件。從這次金融危機當中，我們深刻地認識到，中國實施的是社會主義市場經濟，發展資本市場，絕不可照抄照搬國外的模式，一定要發展中國特色的、有活力的資本市場。對國外的東西，一定要經過消化吸收、取其精華、去其糟粕，尤其是暴露出的種種弊端，要嚴格防范。堅決制止在中國市場上產生和繁衍，我們有理由相信經過這場金融危機的考驗，我國一定能夠抓住機遇，趨利避害，推進資本市場穩定健康發展。