2008年6月27日，全國工商聯并購公會、中國人民銀行上海總部、及上海市人民政府金融服務辦公室聯合主辦的“2008(第六屆)中國并購年會”在上海香格里拉大飯店隆重舉行。本屆年會主題是《全球金融動蕩中的產業整合機遇》。新浪財經獨家圖文直播此次會議。以下為《金融動蕩與機遇》圓桌論壇實錄。

　　接下來剛才我們提到是，我們今天所有在座的一起討論的話題，就是當前的全球金融動蕩和未來的前瞻。我特別要感謝大家，我原先的擔心現在看來是不存在了。因為我以為在這樣一個時段，這樣一個比較大的題目下可能大家沒有耐心坐在這里，所以我要特別感謝大家竟然非常耐心地坐在這里，尤其是我們閻局長，也依然坐在這里，我代表并購公會向你們所有在座的各位表示感謝！

　　我們有請接下來要參加討論的嘉賓，一個是來自美國西敏證券的Richard Price先生，第二位是來自香港寶來證券的黃齊元先生；第三位是來自中金公司的李弘女士；第四位是上海國際金融學院的陸紅軍教授。

　　在臺上坐的這幾位，來自證券公司的他們愛說，也有很多投資者聽了他們的話老是買錯股票，今天大家一起讓他們說點真話，和他們一起買同樣的股票，買對股票。這是一個很麻煩的話題，所以我請大家一起配合。

　　接下來討論的第一個話題。這一輪的金融危機跟上一輪發生的亞洲金融危機不一樣，這次是發生在美國的。在九十年代的金融危機是在新興市場發生的，波及到阿根廷、墨西哥等各個國家，但有一個共同的特點發展中國家，新興市場的國家。這次的危機是從金融最發達的美國市場引起的。所以我想從美國次貸危機引起的涉及到越南，我想請他們幾位用很短的時間，三到五分鐘的時間每個人談一下，在當前的全球金融動蕩的環境下，全球資本從哪些區域向哪些區域流動？從哪些產業、行業向其他的哪些行業和產業流動？第一位請黃齊元先生發言。

　　黃齊元：不知道為什么第一個點我，我很高興有這個機會跟大家交流一下。我想金融危機如同主持人剛才所說，影響這一次跟上一次十年前亞洲金融風暴是有所不同的。問題是提到資金的流動，在資金的流動方面我們其實有兩種不同的看法。第一個看法是歐美的經濟不好，所以資金往新興市場流動，重新做資產的分配。但是另外也有的看法，資金因為歐美的不好，所以歐美資金從新興的資本市場撤出，回到歐美去。

　　不過我個人的看法是，新興的資本市場不管怎么樣，是一個長期投資的主題，對于中國大陸來說最重要的就是在新興資本市場這一塊餅里面大家所分到的是什么份額，曾經有一個理論叫BRIC，就是巴西、俄羅斯、中國大陸和印度，這些國家里面我們看到其實最近的表現，比如說拉美也都還可以。我覺得對于中國大陸來說，其實跟俄羅斯或者是巴西的比較是在資源上面我們不一定有那么多的資源。另外在和印度的比較里面，我們比較明確地看到了，整個的資金在中國大陸和印度之間重新做一個資產的配置。根據去年亞洲私募股權投資雜志所做的調查，在亞洲新興資本市場里面所投資的金額，印度已經第一次稍微一點點地超越了中國大陸，這很值得大家思考。整個亞洲的或者新興資本市場投資的機會，當然中國大陸仍然是很好，但是外資所看到并不一定只有中國大陸。

　　另外還有幾個思考到的點，我順便補充一下。現在市場里面會有幾個趨勢，第一個趨勢是投機的資金會走向比較保本增值，這是一個趨勢，我不敢說資金會從哪一個國家流到哪一個區域，但是可以確定的一點投機性的資金會流出。這個當然對證券市場，比如說大家看到香港的證券市場有這個例子，是有不好的影響，當你沒有那么多投機性的資金，不管是來自歐美的投機性的資金，還是中國的資金，香港的股市沉積了許多。

　　第二個投融資的行為我認為在未來股權投資基金扮演比較大的角色，所以過去我們是公募的市場，IPO非常好，很多的企業能夠用很高的市盈率上市，籌集到大量的資金。今天的市場非常不好，但是對于私募基金，包括今天在座的諸位反而是很好投資的契機，所以未來PE方面投資在亞洲的力度會在進一步地加強。第三個我預計的趨勢，會有越來越多的主動式的投資會走向被動式的投資，主動式的投資基金經理，就是要以打敗指數，打敗大盤為一個目標。今天市場這個樣，很多的基金經理其實都是被指數被大盤所打敗。所以未來有越來越多的投資者他會考慮到用ETF交易所，指數型基金的方式來投資，我想在全世界新的一波ETF投資的趨勢應該會逐漸地興起。

　　最后一點，中國大陸的投資地區可以想到大中華地區，包括臺灣，臺灣今年選舉過后新的團隊，新的當局的領導下面政策大幅度的開放，我相信將來不管是中國大陸的金融資本和臺灣企業做一個結合，應該是可以預見的一個趨勢之一。中國大陸收購一些臺灣的企業，能夠更好地做跟國際市場接軌，我們也看到一些歐美的市場靠收購臺灣的企業，以及人才作為他進入中國大陸資本市場的一個手段。所以將來有的時候看到投資不需要看到那么遠，在大中華地區也存在很多的機會。以上是我個人的淺見。