孫文海：

　　從我們這個(gè)角度來(lái)看，從2006年末，2007年開始，就已經(jīng)成為了國(guó)內(nèi)的一家風(fēng)險(xiǎn)投資基金的最大的LP，所以說(shuō)再加上我們今年初于是宣布和SIG的管理團(tuán)隊(duì)的合并，所以我們現(xiàn)在等于是我們的旗下，實(shí)際上擁有了人民幣基金和美元基金，所以這個(gè)也是經(jīng)過(guò)一個(gè)長(zhǎng)期的觀察和思考得來(lái)的一個(gè)結(jié)果，我相信從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)看，這是一個(gè)必然的趨勢(shì)。剛才幾位也都談到了，所以說(shuō)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)是這樣的。

　　那么說(shuō)到競(jìng)爭(zhēng)的話，就我個(gè)人的觀點(diǎn)來(lái)看，實(shí)際上在2007年之前，也就是2006、2005年甚至更高的時(shí)間，基本上沒(méi)有遇到過(guò)本土VC和國(guó)際VC之間搶項(xiàng)目的情況，基本上沒(méi)有過(guò)，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)還是比較大，然后大家看的領(lǐng)域也不相同，多最后遇到的機(jī)會(huì)也是比較說(shuō)。從2007年之后逐步感覺(jué)到，國(guó)內(nèi)的VC的活躍程度要提高了很多，在這種情況下，我覺(jué)得今后，就是從前來(lái)說(shuō)大家可能投早期的項(xiàng)目。從前的一些，2007年以前的情況，整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境可能大家合作的情況會(huì)更多一些，競(jìng)爭(zhēng)的相對(duì)比較少一點(diǎn)兒。今后隨著這個(gè)市場(chǎng)上面流動(dòng)性的增加，國(guó)內(nèi)投資意識(shí)的增強(qiáng)，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)富有的人群愿意把錢拿出來(lái)做投資、做風(fēng)險(xiǎn)投資或者私募股權(quán)投資這種情況的增加的話，我覺(jué)得這種競(jìng)爭(zhēng)無(wú)論是國(guó)際VC與國(guó)內(nèi)VC，或者說(shuō)是國(guó)際VC之間，或者說(shuō)國(guó)內(nèi)VC之間，這種競(jìng)爭(zhēng)的情況會(huì)越來(lái)越多。當(dāng)然競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于這個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，如果這個(gè)市場(chǎng)不是一個(gè)有效競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，它就應(yīng)該不是一個(gè)成熟的市場(chǎng)，這種情況下實(shí)際上對(duì)整個(gè)發(fā)展是有利的，我基本上的觀點(diǎn)是這樣。

　　屈衛(wèi)東：

　　對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)講，當(dāng)他出去找資金的時(shí)候，是找人民幣基金還是找境外基金有幾個(gè)方面，一個(gè)是他是什么行業(yè)，他的市場(chǎng)是內(nèi)向型的市場(chǎng)還是對(duì)外的市場(chǎng)。再有就是這個(gè)企業(yè)家本身，他的理想將來(lái)是在國(guó)內(nèi)上市還是在海外上市，是美國(guó)市場(chǎng)、英國(guó)市場(chǎng)、香港市場(chǎng)？這些因素都決定了它是拿人民幣的錢還是拿美元的錢。

　　剛才劉總說(shuō)多了，十號(hào)文是一個(gè)很大的因素促使人民幣基金火起來(lái)。再一個(gè)因素就是去年和前年國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)非常紅火翻了好多倍，但是就是今年我們看到的情況又發(fā)生了很大的變化，因?yàn)榻衲闍股市場(chǎng)一直在調(diào)整，我們見(jiàn)到的企業(yè)家大多數(shù)現(xiàn)在還是比較傾向于去海外上市，盡管審批的周期會(huì)長(zhǎng)一點(diǎn)兒，還有一些企業(yè)家會(huì)兩手準(zhǔn)備，他搭建的又可以在海外上市，未來(lái)情況一旦轉(zhuǎn)好又可以在A股上市，所以融資的時(shí)候一定要考慮企業(yè)自身所處的行業(yè)和將來(lái)的目標(biāo)來(lái)決定取誰(shuí)的錢。至于基金之間，我們遇到的情況還是合作的多一點(diǎn)兒。就有時(shí)候一個(gè)項(xiàng)目好幾個(gè)基金同時(shí)在看，如果最后有兩三家基金看好，也有聯(lián)合投的比較多。你比如說(shuō)PPLive是我們最早跟軟銀中國(guó)聯(lián)合投的，諸如此類，聯(lián)合投的有很多，另外我們投的一些項(xiàng)目，它也需要新一輪的融資，你比如說(shuō)PPLive，這個(gè)圈子本身就很小，大家都很熟悉，還是合作的比較多。有時(shí)候我們看到一個(gè)新的項(xiàng)目跟我們已經(jīng)投的項(xiàng)目比較接近，就是我們不投會(huì)介紹給同行別的朋友，這種合作還是很多的。當(dāng)然就是說(shuō)一種良性的競(jìng)爭(zhēng)也是，我非常同意剛才孫先生介紹的情況，也還是非常需要的這個(gè)市場(chǎng)。

　　津田哲也：

　　我們公司的話，現(xiàn)在日本公司我們海外的子公司是美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼、越南，整個(gè)亞洲地區(qū)還有美國(guó)、日本，美國(guó)還有亞洲地區(qū)的，基本上跟本土的VC合作進(jìn)行工作。因?yàn)槊總�(gè)國(guó)家有自己的文化、習(xí)慣、法律規(guī)定，所以我們那里如果是我們要投資的話我們會(huì)跟本土的VC一起合作，所以每一個(gè)地區(qū)我們有跟本土的VC一起合作。但是基本上VC核心的部分是一樣的，中國(guó)是第三個(gè)地方，然后投資給日本的企業(yè)，其中三家公司上市，然后搬到臺(tái)灣、投資給臺(tái)灣的公司，中國(guó)還沒(méi)有上市的公司，但是明年會(huì)有一兩個(gè)公司或者上市。日本、臺(tái)灣、中國(guó)成功的公司都是基本上一樣的，好的企業(yè)家都很好。那我們VC要做什么？用我們的資源來(lái)幫忙我們投資的企業(yè)，我們我們是日本背景公司，所以中國(guó)的企業(yè)需要日本的合作，我們可以介紹給中國(guó)的企業(yè)。我們中國(guó)國(guó)內(nèi)的資源不是很多，所以這樣子的時(shí)候，中國(guó)的本土VC一起合作投，對(duì)我們來(lái)講這樣子的合作是非常理想的，所以基本上不要競(jìng)爭(zhēng)，合作是應(yīng)該很理想的狀態(tài)。

　　劉坤靈：

　　事實(shí)上我們從比較簡(jiǎn)單來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)和競(jìng)合，你把它聯(lián)起來(lái)叫做合競(jìng)，所以這種重點(diǎn)還是合作。我1997年就開始做VC，在做VC到現(xiàn)在過(guò)去都是美國(guó)的案子、中國(guó)的案子，我們還是覺(jué)得其實(shí)合作的意義大過(guò)于競(jìng)爭(zhēng)，但是難免，因?yàn)槊總�(gè)公司的風(fēng)格不一樣，特別是你可能要找一些跟你比較契投的人跟你一塊兒管理這個(gè)案子，這個(gè)觀念上是比較混淆的，我比較愛(ài)談VC，我不太愛(ài)談PE，在很高的早期的階段，你如果不找一些合作伙伴進(jìn)來(lái)，能夠從不同視野，市場(chǎng)的變化、經(jīng)營(yíng)的一些分析或者經(jīng)營(yíng)的一些見(jiàn)解能夠帶給這個(gè)團(tuán)隊(duì)的話，事實(shí)上VC就沒(méi)有價(jià)值了，我們常常是說(shuō)，我們有自己的觀點(diǎn)沒(méi)錯(cuò)，可是你能夠帶來(lái)另外的觀點(diǎn)，對(duì)整個(gè)公司的幫助是很大的。我們現(xiàn)在投了幾家公司，這個(gè)特質(zhì)都非常明顯，就會(huì)使得哪些公司你會(huì)跟他合作，當(dāng)然也不排除，因?yàn)樵诤献鞯倪^(guò)程里面，你發(fā)現(xiàn)哪些集團(tuán)大家的觀點(diǎn)差異太大，或者大家有些做法很不一樣，你碰到事情以后里就知道每一個(gè)人的想法不一樣，那個(gè)時(shí)候你也會(huì)覺(jué)得，將來(lái)如果有合作機(jī)會(huì)你就不找他了。你知道南極的企鵝都是互相取暖的，做起風(fēng)險(xiǎn)非常高，不取暖是不行的。這是我個(gè)人所看到的。

　　此外另外一個(gè)就是說(shuō)，你可以看在座的每一位大概都是黃色的臉孔，我們津田哲也先生是日本人，可是他也是來(lái)到這邊。我也是從臺(tái)灣過(guò)來(lái)，我朋友跟我說(shuō)你只有換屁股才可以換腦袋，所以我到了上海，相信津田哲也先生在這里，如果非常國(guó)際他在日本就可以掌握國(guó)際的案子。但是實(shí)際上不是，我想在座的都是留學(xué)的有海外經(jīng)驗(yàn)，為什么都在這里，為什么在北京、在上海？因?yàn)榇蠹叶紦Q屁股了，屁股換了腦袋也換了，所以說(shuō)VC都是本土化的。

　　還是回來(lái)，因?yàn)槲覀兠總�(gè)人都把自己的公司介紹過(guò)，也把自己的想法闡述過(guò)一遍，我們是不是還有哪位嘉賓，你有其他的額外的想法跟大家分享。

　　屈衛(wèi)東：

　　我接劉總的再說(shuō)兩句，不管是國(guó)際的基金還是本土的基金，這個(gè)團(tuán)隊(duì)這一塊我介紹兩塊，我們是一個(gè)單一的全球基金，辦公室在世界好多處都有，但是有一個(gè)共同的特點(diǎn)，不管是在哪一個(gè)國(guó)家，我們都是用當(dāng)?shù)氐膱F(tuán)隊(duì)，在印度我們用的是印度人，在韓國(guó)我們用的韓國(guó)們，以色列的是以色列人，在中國(guó)除了我們有新加坡的同事，但是也講國(guó)語(yǔ)以外，基本上都是本土的團(tuán)隊(duì)。這個(gè)是有必然的特點(diǎn)，本土的團(tuán)隊(duì)熟悉當(dāng)?shù)氐恼�策、人脈關(guān)系方方面面，所以說(shuō)是比較有利于找一個(gè)好的項(xiàng)目幫助企業(yè)家更好地成長(zhǎng)起來(lái)，這個(gè)我是非常贊同的。

　　周家鳴：

　　我想就剛才的題目我再補(bǔ)充一點(diǎn)，因?yàn)檫@個(gè)題目我剛才想一想，為什么剛才我聽(tīng)大家講好像都沒(méi)有太大的底氣，這個(gè)題目本身可能跟下面在座的關(guān)系都不是很大，應(yīng)該是我們內(nèi)部討論的問(wèn)題，VC之間討論的問(wèn)題。所以這樣的題目可能媒體聽(tīng)起來(lái)還有一點(diǎn)兒意思，了解VC的內(nèi)部的一些情況，可是對(duì)于融資人來(lái)說(shuō)這不是問(wèn)題，他不需要考慮這個(gè)問(wèn)題。我想這個(gè)題目如果改成，你融資人是選擇本土VC還是選擇境外VC，怎么選，這個(gè)題目可能大家更感興趣一點(diǎn)兒，謝謝。

　　鄭毅：

　　我也同意這個(gè)觀點(diǎn)，因?yàn)楸热缯f(shuō)現(xiàn)在我們投的一些案子，它公司的創(chuàng)始人有的時(shí)候在想，如果拿境外VC的錢他還要轉(zhuǎn)成人民幣，可能會(huì)速度上慢一些，但是拿人民幣就非常方便，但是境外的VC有的時(shí)候他在境外有一些資源他們又想要，所以一般來(lái)說(shuō)看看有沒(méi)有一些組合什么的方式，大家可以來(lái)見(jiàn)一下。所以說(shuō)不管是本土和境外VC之間的競(jìng)爭(zhēng)還是合作，還是從創(chuàng)業(yè)公司的角度，我覺(jué)得境內(nèi)和境外的VC肯定都是以合作一塊兒為被投資企業(yè)創(chuàng)造最大的價(jià)值為出發(fā)點(diǎn)，所以說(shuō)不管是怎么考慮吧，我覺(jué)得如果選擇境內(nèi)有境內(nèi)好的地方，如果選擇境外有境外好的地方，其實(shí)我覺(jué)得問(wèn)題也不大。