2008年5月11-12日，由北大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究院、中國(guó)企業(yè)投資協(xié)會(huì)和《東方財(cái)經(jīng)》雜志社主辦的第四屆中國(guó)民營(yíng)企業(yè)投資與發(fā)展論壇在北京大學(xué)百年講堂召開(kāi)。新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家直播此次大會(huì)。以下為日中資本市場(chǎng)研究會(huì)執(zhí)行董事長(zhǎng)肖文捷演講實(shí)錄。

　　肖文捷：各位來(lái)賓，大家好！我是來(lái)自于日中資本市場(chǎng)研究會(huì)，我今天要講的主題牽扯到比較具體的內(nèi)容。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)如何進(jìn)入日本市場(chǎng)，這是我的題目。

　　我講一個(gè)案例，4月25日中國(guó)的一家民營(yíng)公司以兩元日幣的價(jià)格收購(gòu)了一家老牌的日本的滑雪用品公司，該企業(yè)在日本的滑雪服裝行業(yè)是最大的企業(yè)，曾經(jīng)在幾年前出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)上的危機(jī)，日本的一家機(jī)構(gòu)以一千萬(wàn)美金的價(jià)格把這個(gè)公司收購(gòu)了，實(shí)施了企業(yè)重振。但是幾年來(lái)日本由于國(guó)內(nèi)的內(nèi)需市場(chǎng)的萎縮，重振計(jì)劃的失敗了。中國(guó)的動(dòng)向集團(tuán)是做服裝運(yùn)動(dòng)品牌的，是在香港上市的公司。一塊的日幣收購(gòu)了90%的主權(quán)，另一塊以債權(quán)作價(jià)。中國(guó)的動(dòng)向集團(tuán)在座的各位可能都知道這個(gè)公司，在香港上市了，2002年設(shè)立了一家公司，2007年在香港上市，2007年的營(yíng)業(yè)收入是2.3億美金。這家公司在83年的時(shí)候已經(jīng)達(dá)到了1億美金的收入。

　　在開(kāi)始之前講這個(gè)案例我認(rèn)為是非常值得深思的案例，這個(gè)案例是價(jià)格上比較特殊的案例，但預(yù)示著不久的將來(lái)民營(yíng)企業(yè)參與并購(gòu)時(shí)代的到來(lái)。

　　我們先看一下中國(guó)商務(wù)部對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的官方的數(shù)據(jù)，在2000年中國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)是：中國(guó)對(duì)外直接投資是5.5億美金，到了2005年數(shù)字將近70億美金，5年中增長(zhǎng)了14倍，這個(gè)數(shù)字不包括很多的內(nèi)容，統(tǒng)計(jì)的是在商務(wù)部批準(zhǔn)的數(shù)字，不包括私營(yíng)部門的數(shù)字，也不包括28萬(wàn)歐元的數(shù)字，也沒(méi)有包括中國(guó)公司在海外公司的對(duì)外投資，還有很多的公司在香港的BBI，這些數(shù)字都沒(méi)有包括。從這個(gè)官方數(shù)字看，我們對(duì)中國(guó)的對(duì)外投資有了大概的了解。

　　中國(guó)民企國(guó)際化是戰(zhàn)略要?jiǎng)?wù)，許多因素都推動(dòng)著中國(guó)企業(yè)的海外擴(kuò)張，我們從外幣的控制上，中國(guó)現(xiàn)在是15000億外幣儲(chǔ)蓄，在全球是最高的，中國(guó)是外幣儲(chǔ)蓄最大的國(guó)家。中國(guó)的對(duì)外投資國(guó)家批準(zhǔn)的程序簡(jiǎn)化了很多，中國(guó)銀行提供資金，還有很多西方的私募基金也向中國(guó)企業(yè)到海外擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金甚至提供一些途徑。越來(lái)越多的目標(biāo)成為中國(guó)民企投資的對(duì)象，這些目標(biāo)尤其在發(fā)達(dá)國(guó)家許多中等規(guī)模而且效益不太好的公司就成為我們的并購(gòu)的對(duì)象，這些公司的規(guī)模限制，來(lái)到中國(guó)展開(kāi)中國(guó)的業(yè)務(wù)，對(duì)他們來(lái)說(shuō)是一種困難，我們?cè)诳紤]中國(guó)戰(zhàn)略上是這樣考慮的，中國(guó)公司走出國(guó)門，除了大家所共識(shí)的幾個(gè)原因，第一個(gè)是原材料在外國(guó)進(jìn)口，技術(shù)、設(shè)計(jì)能力、新的市場(chǎng)和品牌，這幾塊是大家得到了共識(shí)。

　　除了這幾塊，我們目前對(duì)外投資的做法忽略了資本的市場(chǎng)，我今天談的主題是：進(jìn)入海外的資本市場(chǎng)，直接獲取海外本。比如要進(jìn)入日本，有兩個(gè)種法：以往的做法是自己帶著錢過(guò)去，還有一種做法是從中國(guó)銀行貸款。我今天要講的是進(jìn)入它的資本市場(chǎng)，直接進(jìn)去，他那里有很多的投資。這是民企國(guó)際化戰(zhàn)略很重要的一個(gè)要素。

　　今天講的幾大資本市場(chǎng)中，其中一個(gè)資本市場(chǎng)就是第二大經(jīng)濟(jì)體日本。我主要講東京證券交易所，在全球排第二，這個(gè)資本市場(chǎng)是怎么回事兒？我們先來(lái)比較一下，大家比較熟悉的幾個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)是美國(guó)的納斯達(dá)克，一個(gè)是東證，一個(gè)是資本市場(chǎng)。東證總體的量是4.5億，這是2005年底的數(shù)字。納斯達(dá)克是3.6億，香港是1.05億，東證在全球排第二，第一是紐約交易所。一家上市公司的市值是怎樣的，每個(gè)交易所是不一樣的。東證最高，平均一家上市公司的市值是19.5億，香港是9.2億，納斯達(dá)克是11.13億，這也是東證比較高的。從上市公司的市值來(lái)講的。