李春瑜：其他嘉賓有沒有看法？

　　提 問：目前VC、PE的退出選擇在二級市場套現�？陀^來講，PE和VC的暴利是建立在二級市場來講的。作為二級市場的私募基金，在先天被動的情況下，本身就有很大的風險，但總一直秉承長期持股的戰略，我覺得在一方面獲得暴利退出的情況下，另一方面高價買單的情況下，有什么建議，如何從整體上回避暴利和潛在虧損的局面？大家在中國平安已經看到苗頭，可以在非常安全的情況下賣出資金。在目前結構性的問題上發生了博弈，博弈長時間進行下去，對PE和二級市場都是不合理的因素，有沒有什么合理化的建議？

　　但 斌：我覺得這牽涉到資本市場本質的問題，我的理解，資本市場是把社會的錢放到少數有能力的企業家身上，讓他們發揚壯大，這資本市場本質的規律，而不是博弈。從這個角度來說，資本市場未來的發展一定是集中在最優勢的企業，每個市場我們從小到大的，美國市場也一樣，但是那些經得起時間考驗的偉大企業，在每個歷史階段，都是把社會資金放在一批優勢企業里面集中。比方說去香港投資，一般的香港老百姓不買10塊錢以下的股票，但是很多老百姓可能不買10塊錢以上的股票，包括很多很專業的朋友，他們原來說消滅10年前以下的股票，只買5塊錢的。中國老百姓養成的投機心理，這是打擊。比如現在很多垃圾股，一毛錢、幾分錢，做PE的怎么可能去套現？如果這個企業不好，投了也沒有用，上來也沒有人買。GOOGLE上市那么多年，還在漲。長期來看，把社會閑散資金放在少數偉大的企業中，讓它不斷發展壯大。大多數企業肯定是沒有的。中國傳統養成的是什么？現在不好的企業估值很高，好的企業相對來說估值比較低。很多人批評我，只管買進不管賣出。說老實話，萬科這些企業相對很多垃圾股，PE簡直是太低了。垃圾股炒那么多，大小非減持。我想，社會財富肯定是往能夠創造利潤的企業積聚，這是沒有問題的。所以說，如果增發是在垃圾股里面，我可能會跌。但如果在好的股里面，萬科和招商增發的都不錯，每次增發是不是讓企業變得更好？換句話說，今天很多人問我平安的事情，我開個玩笑，05年的時候曾經說過閉著眼睛買萬科，現在讓我說，閉著眼睛買平安。為什么？假如平安能募集到一億人民幣。馬總想到該干什么，如果在這么大變化的情況下，他不知道該干什么，那應該賣掉。他現在做的是對的，只不過市場不給他這么多錢。我覺得不給錢可以，但不能否認他此刻的想法。作為投資家來說，在全球金融危機這么猛烈的情況下，大跌跌這么多，在這一刻買進，通常來說是贏的。我只說自己，如果在這一刻買進，我相信5年以后、10年以后，我在平安這個位置應該回報很高。對于投資來說，最重要的是你認為這個企業是不是足夠好，如果足夠好，能把社會的財富向少數的企業集中。增發就是把社會財富交給有能力的人。

　　(掌聲)

　　李 馳：這個話題比較熱門，多講兩句。我覺得目前市場上主流對大小非減持的觀念是不公正的，為什么？沒有大小非減持的股票，看看跌幅怎么樣。香港同類股票跌幅怎么樣，大家要去思考。不要所有的傳媒說大小非減持是妖魔鬼怪，我的股票跌跟大小非減持有關，這是非常不公正的，也是對厲總這些做風投的人是不公正的，為什么這么說？市場一定是合理的，市場只要存在一天，你要參與，就要自己面對平保這樣掉，其他股份砍一半。中石油有沒有大小非？為什么這么掉？你要思考一下，你買的股票掉了，大小非一定有關系，如果平保今天在100塊，大小非有關系嗎？許多市場喜歡妖魔化一些問題，喜歡形成共識的觀念，這都是投資人自己沒有深層考慮自己的行為模式怎么樣。人壽有沒有大小非？目前為止，也掉了很多。大家多思考思考，為什么會推出？包括但總講的，為什么萬科、中信增發，賣的那么好，大家搶著要。我覺得大家應該多思考，二級市場和一級市場的朋友，做投資是同一個跑道，沒有說做二級市場比做一級市場吃虧，我兩個市場都做，我覺得這個市場很溫暖，我很喜歡，謝謝大家！