2007年8月18日，中國證券市場研究設(shè)計中心主辦的“見證與超越-首屆資本中國年會暨中國證券市場十八年慶典”隆重開幕，中國證券市場的新老開拓者們聚首于深圳大中華國際交易廣場。新浪財經(jīng)圖文直播了本次會議。以下為8月18日上午實錄。

　　會議主題：2007資本中國年會——中國證券市場18年慶典

　　會議地點：深圳大中華國際交易廣場6樓

　　會議時間：2007年8月18日

　　會議內(nèi)容：

　　主持人：各位領(lǐng)導、各位來賓，大家早晨好，我代表中國證券市場研究設(shè)計中心、中國證券市場研究中心的下設(shè)單位證券市場周刊以及大中華集團歡迎大家在周末來到這里參加資本中國論壇的討論！

　　首先，有請中國證券市場研究設(shè)計中心總干事王波明先生致辭！

　　王波明：女士們、先生們，大家早上好！非常感謝大家參與今天舉行的中國證券市場十八年慶典！上海交易所與深圳交易所是十七年，至于中國證券市場到底多少年有很多爭論，不管怎樣，今天是一個盛典，為什么這么說？因為在此次會議的邀請人中，我們今天非常祈禱參與中國市場最早設(shè)計的，包括上海交易所、深圳交易所以及當時參與這個事情的國家體改委、

人民銀行、

財政部最早參與的領(lǐng)導都請來了，這次是最齊的一次，我非常有幸參與到這次會議當中，同時可以與各位進行交流。

　　今天大家歡聚一堂更是為了中國資本市場在新的起點上展開更加健康、繁榮的發(fā)展獻計獻策、建言立論，我們今天開得是見證與超越，這個意思是回憶過去，展望未來。中國證券市場今年8月份市值已超過中國當年的GDP市值，在20萬億左右。在這樣一個迅速崛起的資本市場，已經(jīng)成為迅速崛起的文明古國的重要組成部分，隨著資本市場更加有效的發(fā)揮，大家當然不辱使命的成為中國大國崛起的重要推動力量。

　　在證券市場周刊1992年創(chuàng)刊詞上寫道，公眾的積極參與是資本市場發(fā)展之本，現(xiàn)在深滬股市開戶的投資者已經(jīng)超過了1億1千萬，這既是中國資本市場繁榮的標志也是未來發(fā)展的動力與壓力，如何將中國資本市場建設(shè)成更加市場化、規(guī)范化和國際化的發(fā)達市場，我們依然任重道遠，依然不能放棄，今天這個大會也是推動資本市場更加發(fā)達，再次預祝大會取得圓滿成功，謝謝大家！

　　主持人：下面有請美國前總統(tǒng)經(jīng)濟顧問約翰.拉特里奇先生發(fā)言！

　　約翰.拉特里奇：大家早上好！首先我代表全體美國人民向中國致以最熱烈的祝賀，祝賀中國在這些年里取得的進步以及在資本市場中取得的業(yè)績，這是世界經(jīng)濟目睹的最大的奇跡以及經(jīng)濟事件。2007年世界經(jīng)濟超過5%的增長，而在2008年增速也是如此，會超過5%。如果說實現(xiàn)2008年超過5%將會意味著世界經(jīng)濟連續(xù)6年增速超過了4%，這在世界歷史上是前所未有的。在幾周之前，我去參加了幾次會議是談論經(jīng)濟的大會。當時有很多經(jīng)濟學家都參加了此次會議，包括很多央行行長等都參加了會議。所有參加會議的人士就兩點達成共識，目前世界經(jīng)濟增長的速度比以往都要快；目前阻礙經(jīng)濟增長的主要風險只有一點，就是在美國呼聲日益強烈的保護主義傾向。目前中國在經(jīng)濟發(fā)展和資本市場發(fā)展過程中已經(jīng)取得了長足的進步，但是中國還需要很多年才足以完全的體現(xiàn)它的潛能與力量。我們必須要實現(xiàn)資本市場的穩(wěn)定才能夠在未來的五十年里讓資本市場驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展，下面給大家講一些我的研究方向，我是中國社科院的兼職教授，目前在做一些研究：

　　我的研究方向是如何用物理學用科學的框架實現(xiàn)經(jīng)濟的重構(gòu)，主要研究的重點是在物理學當中能源與能量的轉(zhuǎn)化，從一個地方轉(zhuǎn)移到另外一個地方，用這個理論來詮釋經(jīng)濟學中的一些原理。我把這個領(lǐng)域稱為熱的動力學。在物理學當中稱為傳導，比如說有一瓶冷水和一瓶熱水，兩瓶水放在一塊就成為同樣的溫度，這樣的原理是熱能定律當中的熱傳導定律，是最為重要的定律之一。這機理到底是什么樣？我給大家更直觀的講一下，在腦海中想象一下畫面。

　　比如說我有一個小球，把小球往前仍，仍速度非常快，球的每一個粒子都在運動當中，物理學家稱為在做功。同樣我把這個小球放再一個烤箱里面，打開烤箱讓溫度不斷升高，當球溫度不斷升高的時候，分子運動不斷加快，會加快碰撞，但不會往同樣一個方向發(fā)生運動。物理學家把這個小球分子的碰撞稱為熱能。在物理學和工程學當中，做功和熱能之間的差別是顯而易見的。而在經(jīng)濟學中我們要了解當談到GDP時說做功。當我們談到浪費低效、污染、損失時，我們說得是小球當中浪費的熱能。科學家知道，在地球上發(fā)生的一切活動都是熱能轉(zhuǎn)移所產(chǎn)生的結(jié)果，由太陽能轉(zhuǎn)移成其他能量的結(jié)果。

　　在很多年前，全人類的生活完全依賴太陽能的，在古時候，人們會追蹤獵物，會采摘一些果實，以此為生。每一個歷史學家都知道，以這樣一種狩獵和采摘果實為生的人都是非常貧窮的。如今，我們學會了如何去致富，如何致富呢？我們不僅要用太陽能，還要使用過去儲存下來的能量。希望大家可以設(shè)想一下，把儲存能量想象成能夠幫助運行計算機的一個儲存能量的電池板。當消費這個能量時，我們消費的是在無數(shù)年前

恐龍的能量。在當前我們還看到了很多不同形式的儲存能量，包括我剛剛所說的恐龍、人類，還有資本與技術(shù)。在下個世紀，我們看到世界的重心將發(fā)生轉(zhuǎn)移，過去世界過度依賴恐龍的能源，在未來更多的使用人力資本，使用資本與技術(shù)。

　　對于中國，我要傳達這樣的信息，我認為中國最大、最寶貴的資源就是中國的孩子們、中國的下一代。你們目前在教育、信息技術(shù)、通訊方面做出的巨大投資將會使得中國的孩子們在長大之后使用他們的能源，而不是地下的燃料推動經(jīng)濟的發(fā)展。

　　大家知道，我剛剛所說的種種能源，在全世界的儲量不是平均的，像石油主要儲存在波斯灣，煤炭主要儲存在澳大利亞、中國等。如果說在不同的地區(qū)之間就這樣一些能源沒有交換，那么這些能源的定價在不同地區(qū)將會有很大差異。比如說在美國，美國的人力資本比較少，人力資本的價格非常高，在亞洲的人力資本的價格是比較低，亞洲的一般資本比較稀有，一般資本價格比較低，比如說人均收入在亞洲一般資本中體現(xiàn)，同樣的技術(shù)與石油，在不同的地方定價不一樣。可以看到，如果沒有不同地區(qū)之間的交換，中國和美國完全是不同的地域，在中國人多資本少，而在美國人少資本多。就像兩個水域一樣，如果沒有兩個水與水之間的交換，水的高低不同的，如果用資源貿(mào)易就可以互相流動，資本可以從美國流向中國，勞動力可以從中國流向美國。在歷史上這樣的調(diào)整、這樣的貿(mào)易、這樣的交易是非常緩慢的，如果說由一艘一艘的船完成交易，每一艘船上撞在的能量是非常低的。如今，中美兩國由光纖通信、光纜聯(lián)系起來了。有了光纜意味著什么呢？意味著中美兩國之間如果用船來完成運輸，船可以光速前進，或者說在每一艘船上裝載的貨物是無限的，這就意味著過去調(diào)整非常緩慢，而如今的調(diào)整是以瞬息萬變的速度進行的。就像工程師和科學家所說得，如果加快了水的流速，當這個流速達到一定高度、水平的時候，會產(chǎn)生波瀾動蕩的情況。

　　世界經(jīng)濟以5%的速度增長，同時我們看到進入中國的外商直接投資達到700億美元，這樣的速度、這樣的水平是在歷史上任何一個地方?jīng)]有看到，是史無前例的，很自然而然的會帶來波瀾。當世界以飛快的速度變化時，人們會感到恐懼，在中國我看到所有的政策，所有以建設(shè)和諧社會為名而推出的政策都是政府在減少波瀾、動蕩，緩解人類恐懼的政策。而在美國、歐盟、日本，我們看到保護主義的傾向也都是各自社會發(fā)生的動蕩。在美國我們看到一些非常恐懼的紡織業(yè)的工人，他們引起了美國領(lǐng)導的注意，很可能國會會通過保護立法來保護這些人的權(quán)益。而在上周美國友1028名經(jīng)濟學家寫信給美國國會，要求美國國會要警惕保護主義這種傾向以及后果。我的朋友們和我一起非常努力來組織這樣一種趨勢，企圖力挽狂瀾，但是還存在這樣一些風險，而且很大的。

　　在這樣一個以飛快的速度發(fā)展，而且充滿動蕩的實際當中，中國必須要積累資本，資本可以讓中國未來保持穩(wěn)定。所以我覺得在這樣一個背景之下，中國領(lǐng)導人應該告訴美國領(lǐng)導人，讓美國領(lǐng)導人回家。自從1995年以來，中國一直實行穩(wěn)定的貨幣政策，中國的貨幣匯率比較穩(wěn)定，使得中國以飛快的速度增長，而且保持非常低的通暢率，中國根本沒有什么問題去解決。

　　我剛才說得是在貨幣、匯率方面沒有什么改得，但是在資本市場發(fā)展的過程中確實有很多問題待解決的。美國經(jīng)濟是非常穩(wěn)定的，因為美國經(jīng)濟相當成熟，而且有著悠久的歷史，美國的GDP是13萬億美元，而美國的資本量是相當于30年的那么大。而中國股市的總市值僅僅相當于一年的GDP。目前中國的當務之急是要推動資本市場的發(fā)展，實現(xiàn)均衡的增長，平均更好的提高人們的水平，實現(xiàn)這樣的目的，通過股市發(fā)展是之一，此外要通過教育支持GDP的發(fā)展。

　　最后，我有5個孩子，我相信在座各位有很多人都有孩子，我們孩子的未來取決于什么？并不是取決于含有石油，而是取決于美中兩大國之間的關(guān)系。但是，很多美國人對中國卻知之甚少，他們腦海當中對中國的印象還是冷戰(zhàn)時候的情況。美國的媒體，特別是電視媒體競爭是非常激烈的，在這樣競爭當中，只有負面新聞才能夠更好的勝出，關(guān)于中國的新聞大多都是負面的。但是當五個美國人和五個中國人走到一起共進晚餐的時候，很快就成了好朋友。我現(xiàn)在在美國每周會做兩個電視的談話節(jié)目，每次做節(jié)目的時候都會強調(diào)這一點，一定要向美國人展示真實的中國形象，只有這樣，兩國人民才會成為好朋友。因為在未來我們一定會因為石油不夠而產(chǎn)生一些問題和摩擦。如果說在每一個人的家里，從每個人小我做起，都有足夠能量推動世界的發(fā)展，整個大國的能量不是問題的。其實在家里每個浴缸的水都可以推動發(fā)展的，只是科學家還沒有發(fā)現(xiàn)如何來利用這個能量，因此我們得出的結(jié)論是這世界上根本不短缺能源，而是短缺知識。我認為這個問題是我在中國科學院的朋友和我在理工大學的朋友們同力解決的，但是我們要合力來解決這些問題。

　　如果說兩個國家的人能夠通力合作，一定可以取得成功。最后再次祝賀大家從零開始、白手起家推動資本市場的發(fā)展取得了長足的進步，目前取得非常卓越的成就。希望實現(xiàn)穩(wěn)定，能夠幫助你們完成這一項巨大艱巨的使命，我相信全國人民都會祝愿中國人民好運的。在很久之前我的老板是里根總統(tǒng)，我相信如果里根總統(tǒng)活到今日肯定會感到非常驚訝，同時非常高興看到中國經(jīng)濟取得如此快的發(fā)展。感謝大家邀請我參加此次慶典，參加這個活動，謝謝大家！

　　主持人：謝謝約翰.拉特里奇的發(fā)言，我們進入第一個環(huán)節(jié)，難忘的十八年，為什么是十八年？無論是這十八年，還是十八年開始的中國經(jīng)濟改革，我們中國人民都進行了一場前所未有的探索，從計劃經(jīng)濟到市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。自1990年以來，各地的證券市場已經(jīng)開始活躍，90年的12月，深滬兩個交易所先后掛牌營業(yè)，證券市場已經(jīng)開始從各地分散的交易進入了場內(nèi)規(guī)范交易時代，現(xiàn)在說起來的轉(zhuǎn)變很容易，其實背后包含了多少辛酸和坎坷，只有在座的各位前輩們才能說得清楚。探索者們付出了智慧甚至健康，秋游很多前輩們冒著政治風險，有的前輩取得了建樹，有的誤入歧途，看到市場經(jīng)濟發(fā)展的未來，我個人認為所有前輩的努力和所付出的代價都是值得的，下面有請第一單位討論的嘉賓，李青原女士、劉鴻儒先生、傅豐詳先生、王健、尉文淵先生上臺

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