最后關于前景的展望就點一點題了，因為時間也不多了。

　　我想中國的債券市場是很有前途的，將來一定是會有很大發展的，從這幾年基本上從百分之三四十的增長率可以看到，但是現在確實市場發展當中也存在一些問題。

　　第一，現在的債券結構不是太合理。所謂的結構不是太合理主要是現在整個債券存量當中屬于政府信用類的品種比例太高，政府信用類的包括國債、央行票據、政策金融債這類的比重太高。因為非政府類的信用比例債券太少，實際上也很難在市場上形成一種信用意識、風險意識，所以這是一個問題。

　　第二，目前市場的流動性不夠高。去年基本上換手率是2左右，一些發達國家的換手率普遍都是在10左右，我們周轉的速度還是比較慢的，周轉的速度慢說明交易不活躍。

　　第三，市場互聯程度不夠高。包括場內市場和場外的連通，這個連通是允許的，因為有銀行間債券市場和交易所的債券市場，這個可以兩個之間轉，但是速度是比較慢的。

　　第四，市場監管體制不完善。交易所市場的主體還不是非常充分的，券種也不是非常充分的，這也是一個問題。

　　實際上從世界各國的經驗來看，債券市場由于債券本身的特點，是一種固定收益率的證券，利潤收益率不是很高，而且是相對規定的，一般來說往往是由機構投資者去投資這種債券品種，并且由他們進行大量的交易，才可能有比較多的收益，因此這種證券的特點是適合于場外交易。

　　我們先后考察過美國的、日本的、英國的一些債券市場，基本上交易所內的交易量是非常小的，主要的交易就是在場外。交易所里面主要，一個是起一個價格公示的作用，就是說在那里掛牌。比如像日本交易都是在場外做的，但是場外的交易商每年收市以后要把交易的價格告訴給交易所，交易所把幾大交易市場的價格公示出來。像英國的債券發債都是在交易所掛牌的，發完以后幾乎所有的交易都在場外進行。這種應該說和債券的市場是相聯系的，所以場內市場、場外市場是具有兩種不同功能的市場，這個市場的連通應該是使得這兩種市場本身的功能最大限度的得到發揮，就形成了一個互補的高效的債券市場，所以這個問題上還需要做一些工作。

　　我想在下一步市場的發展方面我們要切實的解決上面存在的這些問題，包括要繼續推進產品的創新，特別是要充分的鼓勵市場的主體創新的積極性，政府主管部門、監管部門要為創新創造一個比較好的外部條件、一個政策環境，給他們搭建一個創新的平臺。

　　在市場的體制、制度等等方面也是有許多的工作要做，譬如我前面已經講到了包括證券市場的信用評級制度問題，我前面的同志講到了，現在我們國家的信用評級制度應該說比原來有了發展，但是還是很粗的，不但表現在他們在技術上像是相對落后，同時也表現在他們在公信度上還是不夠。就是你說評的那些A級也好、B級也好到底有多大的現實性，好多人不信你這個東西，信不信是市場成員自己來決定的，但是信不信的一個前提是以前是不是確實這樣的，跟算命還不一樣，這個東西是有科學道理的，這次給你評的和實際的情況是一樣的，兩次是一樣的、三次是一樣的，人家覺得可信，他提出來的是有道理，要是一次、兩次、三次都不是這個樣子，人家不相信你了，這個就牽扯到我們的信用評級制度問題。我們現在正在抓這個問題，就是要把信用評級制度能夠在現有的基礎上進一步的完善，已經采取了一系列的措施，同時也包括完善做市商的問題。

　　在場外做一般是一對一的進行交易，但是一對一有的時候不一定找到對手啊，有的時候我不想直接跟對手去做，我怕暴露我自己的情況，我需要通過一個做市商來做，做市商是兩面報價，所以這個制度我們現在已經有了，但是還不是很活躍，我們最近也在采取一些措施。

　　另外還包括一個行業的自律問題，建立行業自律組織的問題。有許多事情都由政府包下來是包不下來的，而且效果也是不好的，需要有行業的自律，所以這方面我們也正在采取措施。

　　我想關于債券市場的改革和發展問題，因為時間有限，我這里就是點點題，有的問題稍微展開一下，做一個大致的介紹。謝謝大家！