經(jīng)典案例：弘毅投資先聲藥業(yè)

　　之所以選擇先聲藥業(yè)，首先是看中了其團(tuán)隊，有雄心壯志，不甘平庸，正符合弘毅選擇的目標(biāo)

　　《上海國資》記者 劉虹

　　弘毅投資管理顧問有限公司(以下簡稱弘毅)是聯(lián)想系兩家投資公司之一，主要的投資方向是國企改制及產(chǎn)業(yè)重組，屬于典型的并購基金(Buyout Found)。關(guān)注4大行業(yè)：制藥、建筑材料、消費(fèi)品以及媒體等。

　　弘毅共管理兩期基金，資金總額超過10億元人民幣。一期3億，為聯(lián)想控股自有資金，所投3個項目回報率超過50%；二期基金由聯(lián)想控股作為發(fā)起人，聯(lián)合美國高盛、香港新鴻基、新加坡淡馬錫和 Enspire 等國際著名投資機(jī)構(gòu)共同投資組成，資金為7.25億。

　　在短短的4年時間內(nèi)，依托聯(lián)想的支持馳騁在并購市場，弘毅通過“中國玻璃”一役率先確立了其在國內(nèi)并購市場領(lǐng)先的“江湖地位”。此后，弘毅投資勢如破竹，一舉將先聲藥業(yè)、濟(jì)南沃德汽配、中聯(lián)重科、林洋新能源、巨石集團(tuán)、石藥集團(tuán)等行業(yè)重量級的企業(yè)一一攬入懷中，從而確立了其在中國私募股權(quán)基金的強(qiáng)勢地位。

　　現(xiàn)身制藥、玻璃、汽配等領(lǐng)域的弘毅，被外界驚奇地看到“聯(lián)想做非IT投資了，還想看國企”。弘毅相對于那些國際PE基金最大的不同就是：出身聯(lián)想，弘毅出去打交道更容易得到支持信任，談判的時候更容易溝通而不總是博弈打斗，投完后有能力、實力和信譽(yù)幫助企業(yè)解決問題，這種結(jié)合是弘毅開局不錯的一個重要原因。

　　弘毅總裁趙令歡曾公開表示，“我們對于國情的了解是成功投資的關(guān)鍵。”在他看來，如果弘毅之于中國的PE市場能夠像聯(lián)想集團(tuán)之于中國的PC行業(yè)的話，離夢想就很近了。

　　投資先聲藥業(yè)(以下簡稱先聲)，堪稱弘毅的一個經(jīng)典案例，也是國內(nèi)PE市場上頗為引人關(guān)注的案例。

　　2005年9月，弘毅在考察了國內(nèi)100多家醫(yī)藥企業(yè)之后，選擇參股先聲藥業(yè),投資2.1億元，持有先聲31%的股份。從入股之初，弘毅公司高層就明確表示，未來一段時間內(nèi)會把先聲盡快推向資本市場。

　　果然，僅僅1年半以后，弘毅就將這家在中國內(nèi)地僅居二線地位的制藥企業(yè)推上了華爾街的殿堂。

　　2007年4月20日，先聲藥業(yè)成為第一個在紐交所上市的中國化學(xué)生物醫(yī)藥公司，成功募集資金2.26億美元，創(chuàng)下了迄今為止亞洲最大規(guī)模的醫(yī)藥公司IPO紀(jì)錄。

　　弘毅選擇入股先聲則是循于另一種思路：先聲藥業(yè)這樣的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)質(zhì)量好，弱點是不會借助資本市場，擴(kuò)大再生產(chǎn)缺乏資金。而這一切弘毅駕輕就熟。參股這樣的企業(yè)，給予它所需要的，公司價值自然可以得到高速增長，不需要對管理層進(jìn)行過度制約就能獲得財務(wù)受益。

　　弘毅總裁趙令歡曾表示，之所以選擇先聲藥業(yè)，首先是看中了其團(tuán)隊，有雄心壯志，不甘平庸，正符合弘毅選擇的目標(biāo)；而且，先聲當(dāng)時年銷售額達(dá)到8億，規(guī)模已經(jīng)不小，潛力也大。同時，公司很注重基礎(chǔ)管理，像這樣又懂得要做大，又懂得要在管理上下苦功的醫(yī)藥企業(yè)不多。

　　龍控投資合伙人許琦敏于2008年3月離開先聲，曾是公司高管層之一，主管營銷，目前仍是公司股東。弘毅投資先聲的整個過程，她都親身經(jīng)歷。

　　許琦敏告訴《上海國資》，先聲藥業(yè)作為一個成長性很好的優(yōu)秀企業(yè)，當(dāng)初在引進(jìn)投資者時也頗為挑剔和謹(jǐn)慎。當(dāng)時一些大的投資機(jī)構(gòu)，以及同行企業(yè)如復(fù)星藥業(yè)都對其表示過興趣，但最終沒有進(jìn)入。

　　“選擇弘毅，主要是看中了聯(lián)想的品牌，以及以趙令歡為首的投資管理團(tuán)隊。”許琦敏透露。由于雙方的契合及相互信任，弘毅幾乎是以凈資產(chǎn)價格進(jìn)入。

　　弘毅究竟給先聲藥業(yè)帶來了什么？在許琦敏看來，最重要的就是促進(jìn)了企業(yè)的規(guī)范化運(yùn)作，弘毅參與董事會管理，幫助企業(yè)改善治理結(jié)構(gòu)、組織設(shè)計、財務(wù)管理等多方面，均有了較大的提升。最后能在短短8個月時間里成功在美國上市，弘毅功不可沒。一個5萬元起步的民營醫(yī)藥企業(yè)，歷經(jīng)12年的磨礪，最終成為一個市值超10億美元的美國紐交所上市公司。

　　作為其第二大股東，弘毅在先聲上市當(dāng)天出售部分先聲股票套現(xiàn)3300萬美元，完全收回了此前因收購支付的資金。其所持股份從原先31%稀釋到21%。

　　而先聲 IPO募集到的資金主要用于支持新藥的研究開發(fā)、拓展?fàn)I銷隊伍和收購兼并。上市后，先聲宣布將投入4億元作為創(chuàng)新藥物與首入市場非專利藥物研究開發(fā)的專項資金，而這可能是中國民族醫(yī)藥企業(yè)投入的最大一筆研發(fā)資金。上市后的先聲獲得了一個更大的發(fā)展平臺，而企業(yè)持續(xù)的增值是股東和投資者的最大愿望。

　　如今受到資本市場整體形勢的影響,先聲的股價比當(dāng)初發(fā)行價14.5美元略低，在12美元左右。但許琦敏說，她仍然非常看好公司的后續(xù)發(fā)展。

　　而弘毅仍然持有先聲的股權(quán)。投資先聲積累了對醫(yī)藥行業(yè)的投資經(jīng)驗，正是在此基礎(chǔ)上，弘毅后來全資收購國內(nèi)原料藥巨頭石藥集團(tuán)，讓其在醫(yī)藥行業(yè)名聲大噪。2008年，弘毅在醫(yī)藥行業(yè)第3次出手，收購康臣藥業(yè)。相信不久后，這個名單還會加長。