上海、北京報道

　　本報記者 陳昆才 汪恭彬 定軍

　　壓在中國股市上的重擔似乎瞬間消失。

　　4月20日，上證指數狂漲135點，報收于3584點，大舉收復了4月19日大跌的失地(該日上證總指急挫161點)。

　　急跌又急漲，緣于中國股市對一季度宏觀經濟數據前后不同的預期和判斷。

　　急跌，在于投資者對國家統計局發布的一季度宏觀數據的恐慌性的預判——國家統計局將原本定于4月19日上午10點的一季度經濟形勢發布會被推遲到下午3點，并且將CPI(居民價格指數)的八大分解數據推遲到20日下午收市時候發布，引起了市場的誤讀。

　　急漲，在于國家統計局發布的CPI等宏觀經濟數據看起來并不可怕——一季度CPI2.7%,三月份3.3%。從這些數據來看，略微超出了中國CPI的政策走廊(根據一系列模擬測算，中國CPI的政策走廊在1%-3%)。

　　而記者獲悉，CPI數據對外發布之所以讓市場出現誤讀，是因為18日原本是國家統計局新聞發布會時間，因為這一天開國務院研究一季度經濟形勢的常務會議，因而發布會推遲到第二天。同時國務院常務會議的新聞稿在18日新華社沒有發布。而是在19日國家統計局新聞會召開結束后，以國務院辦公廳的名義發布。其用意比較明顯，就是上下對外口徑一致。

　　但就在資本市場對宏觀經濟霧里看花的時候，決策層卻保持著清醒的態度。記者獲悉，4月19日下午銀監會召開了長達3個小時的一季度經濟金融形勢通報會。

　　會上傳出消息，針對一季度的宏觀經濟數據，國家決策層將對貿易順差和流動性過剩問題，打出包括再次調高準備金率、降低或取消相關行業出口退稅、財政部發行特別國債等一系列組合拳。

　　發特別國債收縮流動性

　　4月19日下午，銀監會召開了一季度經濟金融形勢通報電視電話會議，各家銀行業金融機構高管包括一級分行負責人，銀監會系統處級以上官員全部參與。

　　“從會議傳達出的氣氛來看，決策層對一季度的宏觀數據還是蠻憂心的。”與會的一名官員說。

　　會議首先傳達了18日上午的國務院常務會議精神。

　　國務院常務會議要求，為抓緊緩解流動性過剩矛盾，監管層將加強金融機構窗口指導和流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。加強對資本尤其是短期資本跨境流動的監管。改進外匯管理，拓展對外投資渠道。促進資本市場健康發展。加強金融調控和監管，防范各種金融風險。

　　今年1季度人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1678億元，在這次會議上，銀監會主席劉明康主要講控制信貸過快增長的問題，以配合宏觀調控。

　　針對一季度貸款增速過快的問題，有10家貸款增幅較快的銀行被點了名，他們分別是建行、中行、交行、招行、中信、浦發、民生、興業、華夏、浙商等10家商業銀行。

　　會議透露出一個重要信息，為收縮流動性，財政部將發行特別國債。“但對于發債規模和時間表問題，高層沒有透露更多的消息。”與會官員說。

　　作為監管部門的會議，銀監會高層并未提及加息事宜，但傳出“央行可能要再動一動存款準備金率”的信號。

　　而近日央行貨幣政策司有關人士曾私下表示，央行非常關心CPI數據。19日公布的CPI數據顯示，3月份CPI同比上漲3.3%，超過市場預期的3%。市場分析人士普遍認為，央行加息或將漸行漸近。

　　征出口稅調順差

　　權威人士表示，盡管監管層早已注意到流動性過剩，但如何有效解決這一難題，仍沒有良方。

　　國家統計局公布的數據顯示，今年一季度，進出口總額4577億美元，同比增長23.3%。其中，出口2521億美元，增長27.8%；進口2057億美元，增長18.2%。進出口相抵，貿易順差464億美元，比上年同期增加231億美元。

　　國務院常務會議也指出，要“有效抑制貿易順差過快增長”。提出的一些措施包括清理不合理的出口優惠政策；嚴格對加工貿易的監管；積極擴大先進技術設備和關鍵零部件等產品進口。

　　一位接近國稅總局的政府官員稱，從去年開始，都在陸陸續續地調整出口退稅政策，現在大家說的較多的是鋼鐵出口方面的政策調整。

　　這位官員表示，4月15日開始大規模降低鋼鐵行業出口退稅率，而且有83個稅號都被取消，76個稅號下調至5%。

　　“對出口優惠政策清理主要是針對那些容易引起貿易摩擦的行業，以及半成品，如鋼鐵行業。”上述官員說。4月15日執行的出口退稅新政規定，生鐵、鋼坯、鐵合金等半成品在去年取消出口退稅的基礎上，從4月15日起征收10%的出口關稅。

　　“有一點可以發現，去年雖然取消了生鐵、鋼坯等半成品的出口退稅待遇，但是出口增長依然迅猛。”上述官員稱，“河北一些小鋼材生產企業的盈利能力非常好，甚至超過大型鋼鐵生產企業，主要是依靠出口。”

　　跟調低出口退稅相比，更猛的措施是開征出口關稅。

　　“稅收政策是個猛招。”上述官員如是說。如鋼鐵行業，目前依靠國內需求無法化解產能過剩，必須依靠出口。所以，稅收是一個調控手段，出口退稅政策的調整和出口關稅的征收將使其盈利空間收窄。

　　另外，針對微利型出口企業，人民幣升值將是一個調控手段。如浙江紹興的紡織企業利潤來源主要是出口退稅這一塊，還有一點利潤就是幣值的問題，匯率一調整，其將受到影響。所以，現在很多紡織出口企業都在訂立合同時加入一些條款，防止升值對利潤的影響。

　　而針對高能耗的出口型企業，提高其產品出口成本的另一猛招是提高生產成本，如提高電價標準。“未來高能耗企業的用電價格不可能跟其他企業一樣，提高電價必然使其在市場競爭中處于劣勢。”分析人士指出。

　　國務院工作會議上提出，要“限期落實差別電價政策”。按照國家電監會人士的解釋，是“對大型企業將采用集中供電，名義電價可能有所提高”。

　　特別的是，過去對一些享受電價優惠政策的省份，如青海省，優惠政策可能取消。“區別電價取消，影響比較大。例如青海很多高耗能企業，現在日子難過了。”與會的一名官員解釋說。

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