2004第四季度中國貨幣政策執行報告

    中國人民銀行今天下午公布了二○○四年第四季度中國貨幣政策執行報告，以下為報告內容全文：

　　二○○四年第四季度中國貨幣政策執行報告

　　中國人民銀行貨幣政策分析小組

　　2005 年2 月22 日

　　目 錄

　　內容摘要

　　第一部分 貨幣信貸概況

　　一、貨幣供應量增速回落到合理區間

　　二、金融機構存款穩定增長，人民幣儲蓄存款增速減

　　三、金融機構貸款增長適度，中長期貸款增加相對較多

　　四、基礎貨幣增幅回落，金融機構流動性適度

　　五、金融機構存貸款利率逐步上升，貨幣市場利率基本平穩

　　六、國際收支“雙順差”，短期外債占比上升

　　七、外匯儲備快速增長，人民幣匯率穩定

　　第二部分 貨幣政策操作

　　一、完善公開市場業務體系，靈活開展公開市場操作

　　二、提高法定存款準備金率，建立差別存款準備金率制度

　　三、充分發揮利率杠桿的調控作用

　　四、利率市場化改革邁出重要步伐

　　五、加強對商業銀行“窗口指導”和信貸政策引導

　　六、深化外匯管理體制改革，促進國際收支平衡

　　七、積極穩步推進金融企業改革

　　第三部分 金融市場分析

　　一、金融市場運行分析

　　二、金融市場制度性建設取得新進展

　　第四部分 宏觀經濟分析

　　一、世界經濟金融形勢及2005 年預測

　　二、我國宏觀經濟運行分析

　　第五部分 貨幣政策趨勢

　　一、對2005 年總體經濟形勢的初步分析和預測

　　二、2005 年貨幣政策趨勢

　　內容摘要

　　2004 年，世界經濟全面復蘇，我國經濟繼續平穩較快發展。加強和改善宏觀調控取得明顯成效,糧食生產出現重要轉機，糧價高位平穩回落；投資過快增長的勢頭得到抑制，消費市場穩中趨活，對外貿易快速發展；居民收入、企業利潤、財政收入、外匯儲備大幅增加。

　　2004 年，全年國內生產總值達到13.7 萬億元，增長9.5%；居民消費價格上漲3.9%。

　　中國人民銀行按照黨中央、國務院加強和改善宏觀調控的統一部署，繼續執行穩健的貨幣政策，突出金融調控的前瞻性、科學性和有效性，綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度調控貨幣信貸總量，促進商業銀行落實區別對待、有保有壓的調控政策，加強以市場為基礎的調控機制建設，加快推進金融企業改革。一是完善公開市場業務體系，靈活開展公開市場操作。二是提高法定存款準備金率，建立差別存款準備金率制度。三是充分發揮利率杠桿的調控作用。四是穩步推進利率市場化改革。五是加強對商業銀行“窗口指導”和信貸政策引導。六是深化外匯管理體制改革，促進國際收支平衡。七是積極穩步推進金融企業改革。

　　2004 年，金融運行平穩，貨幣供應量增幅回落，貸款適度增長，總體上符合宏觀調控的預期目標。2004 年末,廣義貨幣供應量M2 余額25.3 萬億元，同比增長14.6%。全部金融機構新增人民幣貸款2.26萬億元，比2003 年少增4824 億元，比2002 年多增4173 億元。基礎貨幣余額5.9 萬億元，同比增長12.6%。金融機構存貸款利率逐步上IV升，貨幣市場利率基本平穩。國際收支“雙順差”，2004 年末國家外匯儲備為6099 億美元，比2003 年末增加2067 億美元，人民幣匯率為1 美元兌8.2765 元人民幣，繼續保持基本穩定。

　　當前我國經濟運行中的一些不健康不穩定因素雖然得到抑制，投資增幅回落，貨幣信貸增長放緩，總體經濟正朝宏觀調控預期方向發展，但當前加強和改善宏觀調控取得的成效還是階段性的，經濟金融運行中的矛盾和問題仍然比較突出，農業基礎還不穩固，固定資產投資反彈的壓力依然較大，通貨膨脹壓力尚未根本緩解，貨幣政策有效性面臨嚴峻挑戰，金融體系穩定運行的基礎不夠牢固。

　　2005 年貨幣政策將繼續保持連續性和穩定性，貨幣信貸預期目標是狹義貨幣供應量M1 和廣義貨幣供應量M2 均增長15%，全部金融機構新增人民幣貸款2.5 萬億元。中國人民銀行將繼續執行穩健的貨幣政策，全面落實科學發展觀，既要支持經濟平穩發展，又要注意防止通貨膨脹和防范系統性金融風險。一是進一步完善間接調控機制，保持貨幣信貸合理平穩增長。二是靈活運用利率杠桿，促進總量平衡和結構調整。三是堅持區別對待、有保有壓，發揮好信貸政策在加快結構調整中的作用。四是優化信貸期限結構，提高金融機構風險防范能力。五是大力培育和發展金融市場。六是加快推進金融企業改革。

　　七是完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

　　1第一部分 貨幣信貸概況2004 年，我國國民經濟平穩較快發展。金融宏觀調控取得明顯成效，金融運行平穩。主要金融指標在合理區間運行，貨幣供應量增幅回落，貸款增長適度，總體上符合宏觀調控的預期目標。

　　一、貨幣供應量增速回落到合理區間2004 年，隨著中央加強和改善宏觀調控措施的貫徹和落實，貨幣供應量增速呈逐步減緩趨勢，2 月末廣義貨幣供應量M2 增長19.4%，處于全年最高水平，之后逐步回落，8 月至12 月M2 增速連續5 個月處于13%-15%這一比較合理的區間，與經濟增長基本相適應。

　　2004 年末,廣義貨幣供應量M2 余額25.3 萬億元，同比增長14.6%，增速比上年末回落5 個百分點。狹義貨幣供應量M1 余額9.6萬億元，同比增長13.6%，增速比上年末回落5.1 個百分點。流通中現金M0 余額2.1 萬億元，同比增長8.7%。全年累計投放現金1722億元，比上年少投放746 億元。

　　二、金融機構存款穩定增長，人民幣儲蓄存款增速減緩2004 年末，全部金融機構(含外資金融機構，下同)本外幣各項存款余額25.3 萬億元，同比增長15.3%；余額比年初增加3.37 萬億元，同比少增3376 億元。其中，人民幣各項存款余額24.1 萬億元，比年初增加3.33 萬億元，同比少增3871 億元；外匯存款余額1530億美元，比年初增加44.5 億美元，同比多增59.8 億美元。

　　2004 年末，人民幣企業存款余額8.5 萬億元，同比增長16.8%；2余額比年初增加1.16 萬億元，同比少增901 億元(但比2002 年多增2112 億元)。人民幣儲蓄存款余額12.0 萬億元，同比增長15.4%；余額比年初增加1.59 萬億元，同比少增702 億元。由于利率水平較低、物價水平較高，居民儲蓄意愿降低，2 月至9 月儲蓄存款連續同比少增加。2004 年10 月29 日中國人民銀行提高存款基準利率，居民儲蓄意愿回升，11 月和12 月儲蓄存款同比分別多增763 億元和555 億元，其中主要是定期存款多增。

　　三、金融機構貸款增長適度，中長期貸款增加相對較多2004 年末，金融機構本外幣貸款余額18.9 萬億元，同比增長14.4%，比上年末回落7.1 個百分點；余額比年初增加2.41 萬億元，同比少增5785 億元。其中，人民幣貸款余額17.7 萬億元，同比增長14.5%，比上年末回落6.6 個百分點；余額比年初增加2.26 萬億元，比2003 年少增4824 億元，比2002 年多增4173 億元，增長適度。外匯貸款余額1354 億美元，同比增長12.5%；余額比年初增加171.4億美元，同比少增116.2 億美元。

　　從投向看，中長期貸款增加相對較多。2004 年金融機構人民幣中長期貸款增加1.37 萬億元，同比少增500 億元，其中基建貸款增加6268 億元，同比少增106 億元；短期貸款增加6497 億元，同比少增3000 億元；票據融資增加2026 億元，同比少增1197 億元；消費貸款增加4327 億元，同比少增764 億元。

　　分機構看，2004 年政策性銀行人民幣貸款增加2712 億元，同比多增828 億元；國有獨資商業銀行貸款增加10222 億元，同比少增32913 億元；股份制商業銀行貸款增加4690 億元，同比少增1912 億元；城市商業銀行貸款增加1394 億元，同比少增416 億元；農村信用社貸款增加2532 億元，同比少增687 億元。

　　四、基礎貨幣增幅回落，金融機構流動性適度2004 年末，基礎貨幣余額5.9 萬億元，比年初增加6606 億元，同比增長12.6%，增速比上年末回落4.2 個百分點。金融機構超額準備金率由1 月末的4.68%下降到4 月末的3.45%，并連續8 個月保持在3%-4%之間。12 月末為滿足節日增加的流動性需求，金融機構超額準備金率上升到5.25%，其中，國有獨資商業銀行超額存款準備金率為3.54%，股份制商業銀行為7.47%，農村信用社為10.34%。總體看，金融機構保持了合理的流動性，滿足了貸款合理增長的需要。

　　五、金融機構存貸款利率逐步上升，貨幣市場利率基本平穩金融機構貸款利率逐步上升。第四季度，金融機構人民幣1 年期固定利率貸款加權平均利率為6.75%，為基準利率的1.21 倍，比上季提高0.47 個百分點，比年初提高1.05 個百分點。單筆金額在3000萬元以上的人民幣協議存款利率略有上升，其中61 個月期協議存款加權平均利率為4.47%，比年初提高0.32 個百分點；37 個月期協議存款加權平均利率為4.32%，比年初提高0.17 個百分點。

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