內地香港聯手打擊國際炒家 為人民幣升值減壓

　　本報記者　柳劍能

　　內地：從容應對升值壓力

　　眼下押注人民幣升值的資本到底有多少？一向特立獨行的摩根士丹利亞太首席經濟師謝國忠在11月22日給出了驚心動魄的評估———“目前國際間有高達1兆(即萬億)美元對沖基 金押賭人民幣將大幅升值，若人民幣稍微放寬波動區間，國際熱錢就會得寸進尺”，由于“歐元區經濟有12兆美元，美國經濟也差不多是這個規模，日本是5兆美元，中國內地僅是1.7兆美元，怎能禁得起全球熱錢狂炒人民幣？”

　　11月27日，國家發改委經濟研究所發布了一份題為《調整貨幣政策、緩解資金緊張局面》的報告，報告首次承認境外游資在內地的大量存在。“今年上半年外債增長16%，達到2000多億美元，其中接近50%屬于‘游資’性質的短期債務。”

　　按此說法，游資規模應在千億美元以上。幾乎同時出爐的招商銀行總行研究部的一份報告也特別提到，“2003年下半年新增的1017億美元外匯儲備中，投機性外匯流入占60%。”

　　中國實行資本項目管制，對沖基金能夠流入中國內地直接炒作人民幣的，只是極少一部分，影響有限。盡管如此，以各種方式“潛入內地”的游資仍然引起了決策部門的高度警惕。

　　與押注人民幣的熱錢相對應的，是以美國為首的西方國家一直試圖推動人民幣升值。前不久，20國集團財長和央行行長在柏林會后發表聯合聲明，呼吁推進增強亞洲新興市場國家的匯率彈性。其首要目標就是人民幣。

　　對此，中國總理溫家寶明確表態：“中國不會迫于外界壓力對人民幣重新估值。”

　　11月28日，在海南三亞舉行的亞太經合組織(APEC)金融與發展項目2004年度論壇期間，接受本報記者采訪的央行副行長李若谷對人民幣匯率問題作了正面回應：“有投機的力量、或者行為，我們也不可能完全去阻止它，但是我們不希望———不管是境內還是境外———炒作人民幣，這對中國的改革、中國匯率制度的改革、經濟的發展沒有任何好處。它對中國經濟的破壞作用是我們可以看得到的。”

　　李若谷說：“1997年亞洲金融危機之后，我們是應全世界的要求，收窄了人民幣匯率的浮動空間，在此期間，中國人民和中國政府承擔了很多的壓力和損失。如果大家記得的話，1998年、1999年，我們的對外貿易增長非常有限。這些年由于中國加大了改革的力度，不僅使我們的對外貿易沒有受到嚴重的影響，而且增長恢復得非常快。今年到11月中旬，我們的貿易已經超過了1.1萬億元。全年很可能會超過1.2萬億元，成為全球第三大貿易國。人民幣的匯率，會在合理、均衡、穩定水平上繼續保持。人民幣匯率的機制也會進一步改革，但沒有時間表，因為我們確實不知道應該用多少時間改革。”

　　在談到應對國際資本賭博人民幣升值的措施時，李若谷指出：中國到現在還沒有放開資本賬戶，這是一個有效的“防火墻”。“這些年加大了反洗錢和對地下錢莊的打擊力度，就是為了制止這些不正常、不健康的行為，保證我們的經濟能比較平穩、順利地改革。”

　　香港：人民幣維持現狀不構成任何問題

　　由于香港的特殊地位，以及港幣與人民幣事實上的可兌換，香港一直是國際游資覬覦內地的橋頭堡。在人民幣升值的預期之下，包括對沖基金在內的國際游資最近再次大舉進入香港。據香港當局披露，僅10月11日至11月10日的一個月里，銀行總結余就增加了109億港元。

　　港幣和人民幣是唇亡齒寒的關系，人民幣一旦升值，港幣也必然波動，香港經濟也難免受到打擊。因此，香港方面如何回應人民幣升值預期，亦為各界所關注。

　　同樣出席此次APEC金融與發展論壇的香港金融管理局副總裁韋伯康(William　Ryback)，表達了跟內地一致的見解：如果人民幣升值，將會直接打擊中國的出口，國際熱錢將會預期更高的升值，已經有太多的熱錢進入香港，一旦中央放松控制，會有更多的熱錢進入香港，直接沖擊香港的貨幣體系，中國經濟包括香港的經濟都會受到嚴重的沖擊，因此，香港對目前調升人民幣匯率也必須說“NO”。

　　這一說法同香港金管局總裁任志剛的表態基本一致。11月9日，任志剛在日內瓦一家金融研究中心發表演講時說，人民幣維持固定匯率沒有構成任何問題，中國內地可以在適當的時候試行較靈活的匯率制度，不過，面對持續的宏觀調控，目前并非進行這個實驗的好時機。

　　香港與內地在人民幣匯率問題上的高度一致，或許來自1997年亞洲金融危機時“堅持人民幣不貶值”的歷史經驗。它使中國在橫掃東南亞的那場危機中保持了一枝獨秀——雖然也承受了重大壓力和一些損失。

　　韓國財政經濟部副部長陳東秀在本次APEC論壇上的演講也印證了不應過早推行金融自由化。他指出，韓國的商業銀行當時普遍缺乏完善的公司治理結構，在推行金融自由化之后，商業銀行缺乏足夠審慎性的情況下，大量提供了短期貸款，進一步增大了商業銀行的經營風險。這一結構性的缺陷，導致金融危機爆發后，政府不得不大規模重組商業銀行———從1997年的26個，銳減到2003年的14個。

　　日本在上世紀80年代和90年代令日元大幅升值，吹起經濟泡沫，導致日本過去10年飽受經濟蕭條的困擾，更是亞洲其他國家的前車之鑒。

　　當然，金融危機之后的治理過程中，維系金融穩定不能以過度犧牲金融效率為代價，也成了APEC各經濟體的共識。中國財政部副部長李勇在11月28日的APEC論壇中將其總結為兩個問題：如何同時保持單個金融機構的有效性、另外又保持整個金融體系的有效性？如何平衡金融體系有效性與穩定性之間的關系？

　　轉化為中國匯率制度改革的政策思路，則與溫家寶總理的說法一致：“要有一個穩定的宏觀調控環境、健全的市場機制及健康的金融體系”，才有條件考慮在什么時機推進匯率體制的改革。

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　　溫家寶重申人民幣不會迫于壓力升值

　　11月28日，國務院總理溫家寶在出席東盟與中日韓領導人會議之際重申，中國不會迫于外界壓力對人民幣重新估值。

　　溫家寶說，中國是一個負責任的國家。1997年亞洲金融風暴爆發時，中國保證人民幣匯率穩定，為化解危機作出了應有的貢獻。

　　溫家寶明確表示，人民幣匯率升值與否，是重大的經濟政策，中國將不會迫于外界壓力而令人民幣升值。在恰當的時候，中國才會考慮對人民幣重新估值。

　　如果國際社會繼續對人民幣進行熱炒，這項措施就不可能出臺。溫家寶說，人民幣匯率的調整需要有一定的條件。最重要的是要有一個穩定的宏觀調控環境、健全的市場機制及健康的金融體系。還必須考慮人民幣匯率變動對中國經濟及社會產生的影響，以及對周邊地區乃至世界的影響。

　　(據11月30日《國際金融報》)

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