中大期貨：7月21日滬銅期貨及時評

　　滬銅部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周三晚間，國際銅小幅上揚(yáng)，最終場內(nèi)銅收于3405美圓，終盤上漲4美圓，國內(nèi)市場周四窄幅波動，最終收出小陰線，主力9月合約全天共成交25144手，持倉增加288手，終盤上漲80元。

　　2、市場動態(tài)：

　　中國銅冶煉商將從智利的全球最大銅礦Escondida那里獲得歷史最高水準(zhǔn)的銅精礦加工費,但這筆交易可能迫使日本的冶煉商降低對年中合同的預(yù)期.

　　一位參與該交易的中國冶煉廠高層人士周三稱,該加工費適用于Escondida在2005年7月至2006年6月發(fā)貨的銅精礦,較適用于當(dāng)前日歷年的合同加工費高出32%.Escondida由全球多元化礦業(yè)巨擘必和必拓(BHP Billiton)控股.

　　但該水準(zhǔn)較日本最大冶煉商和巴布亞新幾內(nèi)亞Ok Tedi礦業(yè)公司確定的加工費低幾美元.行業(yè)消息人士指出,日本買家下周在溫哥華同必和必拓及Teck Cominco會談時,可能面臨接受中國加工費水平的壓力.

　　該中國冶煉廠人士稱,銅陵有色和金龍銅業(yè)將共同獲得約10萬噸銅精礦.他表示加工精煉費將略高于每噸110美元或每磅11美分,但沒有給出具體數(shù)字.

　　原先Escondida出價為每噸110美元,而冶煉廠報價為115美元.

　　中國和Escondida的協(xié)議還包括類似于2005年全年合同的價格參與計劃.後者確定的費用為83.50美元和8.5美分.

　　貿(mào)易商和其他中國冶煉廠人士稱,中國獲得創(chuàng)紀(jì)錄的年中合同加工費,預(yù)計將推動現(xiàn)貨銅精礦加工費短期內(nèi)上漲6%以上.

　　3、操作建議：

　　圖表面的強(qiáng)勁并未激發(fā)過多的買入興趣，原因在于市場的恐高情緒依然嚴(yán)重，但是顯著的內(nèi)外比價關(guān)系缺陷依然決定了在此關(guān)系得到基本的修復(fù)之前，趨勢性的拋空策略可能仍不能付諸實施。而我們所需要關(guān)注的要點依然集中在：LME銅價變化不大的情況下國內(nèi)是否會出現(xiàn)一定程度的補(bǔ)漲或者是國內(nèi)外市場雙雙下跌而國內(nèi)市場相對抗跌。從目前來看，這兩點仍然可作為趨勢性投資者入市拋空的理由。