國(guó)際金價(jià)緣何潮起潮落之走勢(shì)與趨勢(shì)

　　2005年11月29日是值得一提的日子，國(guó)際金價(jià)沖破每盎司500.00美元大關(guān)，漲至每盎司502.30美元，創(chuàng)出1987年12月14日每盎司502.97美元以來的新高。

　　在基金大舉買進(jìn)黃金的影響下，金價(jià)漲勢(shì)如虹，12月12日又漲至每盎司541.00美元，創(chuàng)出1981年4月以來的最高價(jià)。

　　本輪黃金的牛市已經(jīng)運(yùn)行了五年，國(guó)際金價(jià)從2001年2月20日每盎司253.55美元開始上漲，截至2005年12月12日每盎司541.00美元，已經(jīng)上漲了287.45美元，漲幅為113.37%。

　　推動(dòng)國(guó)際金價(jià)反彈的因素是2001年的“9·11”恐怖襲擊，因?yàn)槊鎸?duì)恐怖襲擊威脅和全球地緣政治形勢(shì)的動(dòng)蕩，黃金的避險(xiǎn)投資作用具有了更大的吸引力。在那以后，黃金市場(chǎng)的交易主要受歐元與美元關(guān)系的影響，但現(xiàn)在對(duì)通貨膨脹的恐懼和消費(fèi)者的需求是主要的推動(dòng)力。

　　國(guó)際金價(jià)在1987年12月突破每盎司500.00美元以后，黃金失去了光澤。在1988年初大幅下挫，當(dāng)年2月份創(chuàng)出每盎司424.00美元的低點(diǎn)。1988年底，國(guó)際金價(jià)跌破每盎司400.00美元。

　　在此后的10年里，國(guó)際金價(jià)從未升至每盎司430.00美元之上，并在1999年跌至每盎司251.00美元，這也是1979年以來的最低水平。

　　短期而言，黃金市場(chǎng)可能繼續(xù)動(dòng)蕩，下跌風(fēng)險(xiǎn)較大。但與1987年時(shí)的明顯不同在于，人們預(yù)計(jì)這次的黃金牛市將比上世紀(jì)80年代末的那次持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。

　　1987年時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的恐懼非常明顯，但從未變成現(xiàn)實(shí)，國(guó)際金價(jià)因而走低。80年代末時(shí)的國(guó)際金價(jià)反彈曇花一現(xiàn)，盡管認(rèn)為具有共性，但此輪黃金牛市比1981年一度突破每盎司500.00美元的持續(xù)時(shí)間要長(zhǎng)。

　　2005年黃金價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，和投資者不看好美元有關(guān)系。雖然目前美元看漲，但是美國(guó)的雙赤字現(xiàn)象又讓人揪心。投資者不敢買正在下滑的日元和歐元，又不放心長(zhǎng)期持有美元，投資黃金就成為一個(gè)自然的選擇。

　　盡管國(guó)際金價(jià)走勢(shì)通常與美元相反，但今年二者卻聯(lián)袂走高。黃金在某種程度上已經(jīng)擺脫了同美元的關(guān)系，開始按本身的需求基本面上漲。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美元的單位價(jià)值將會(huì)緩慢貶值，而黃金和白銀等資產(chǎn)將會(huì)升值。

　　來自俄羅斯、中國(guó)、印度以及中東，還有可能來自美國(guó)的對(duì)黃金的較大需求，可能會(huì)將國(guó)際金價(jià)在2006年底推高至每盎司650.00美元的紀(jì)錄新高。

　　美國(guó)對(duì)黃金的需求大約為歐洲的一半，1999年人們擔(dān)憂世紀(jì)之交大變革的影響，提振了當(dāng)年的黃金需求。這有可能在未來再度成為拉動(dòng)黃金需求的因素。若擔(dān)憂情緒主導(dǎo)了市場(chǎng)，國(guó)際金價(jià)跳漲的速度可能要快于人們所預(yù)期的。

　　國(guó)際金價(jià)曾在1980年1月觸及每盎司850.00美元的歷史最高水準(zhǔn)。近期，來自亞洲的需求將國(guó)際金價(jià)推升至每盎司541.00美元，年內(nèi)迄今已大漲了23.52%。

　　對(duì)黃金的買需大多來自那些欲將投資分散至貴金屬的基金經(jīng)理人，以及那些將美元儲(chǔ)備換為黃金儲(chǔ)備的央行。此外，新興市場(chǎng)消費(fèi)者亦在購(gòu)買更多的黃金首飾。

　　在過去幾年中，金礦的黃金供應(yīng)下降，并將在未來幾年中繼續(xù)下滑，新的生產(chǎn)方法投入生產(chǎn)可能需要10至15年。

　　部分央行將提高黃金在儲(chǔ)備中比例的前景亦受到關(guān)注，并為本已炙手可熱的黃金升溫。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)，2005年全球黃金總需求量增加7%至3383噸。其預(yù)計(jì)印度的需求增長(zhǎng)速度最快，從2004年的702噸增長(zhǎng)26%至2005年的881噸。印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和收入均在上升，中東地區(qū)也將一部分的巨額石油收入轉(zhuǎn)換為黃金。

　　但美國(guó)消費(fèi)者需求的大幅增長(zhǎng)，才有可能使黃金價(jià)格大幅漲至每盎司650.00美元。

　　美國(guó)人出于恐懼而購(gòu)買黃金。1999年所有人都認(rèn)為在新千年之際，一切都將失去。那年，美國(guó)人購(gòu)買了200萬盎司的金幣。2005年美國(guó)的黃金需求可能僅增長(zhǎng)1%至251噸，歐洲的需求則下降6%至533噸。要不是歐洲的央行出售黃金，國(guó)際金價(jià)可能早就達(dá)到每盎司650.00美元了。

　　全球經(jīng)濟(jì)及貨幣政策狀況將變得不那么有利，美元可能再度走軟，令投資前景喜憂參半，但以黃金為代表的金貴屬仍將是2006年受青睞的投資選擇。

　　經(jīng)濟(jì)循環(huán)觸及轉(zhuǎn)折時(shí)期，且貨幣政策寬松性降低都將成為2006年金融市場(chǎng)關(guān)注的主題，也使得2006年上半年與下半年的情況迥異。

　　2006年上半年與下半年將大不相同。上半年情況喜人，美國(guó)買需強(qiáng)勁、亞洲經(jīng)濟(jì)仍舊活躍且歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也很不錯(cuò)。但從宏觀經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)角度看，下半年情況則料將不那么樂觀，因美聯(lián)儲(chǔ)升息活動(dòng)可能開始影響到美國(guó)消費(fèi)支出。此外，盡管亞洲目前情況尚可，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將有所放緩，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)亦將如此。

　　2005年美元跌勢(shì)“暫歇”，但2006年或許開始再度走貶，這將成為那時(shí)的另一個(gè)重要話題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，且美國(guó)相較全球其他地區(qū)的利差優(yōu)勢(shì)縮窄，將令投資者重又擔(dān)憂美國(guó)巨額經(jīng)常賬赤字。隨著美國(guó)《本土投資法》的結(jié)束，2006年的境外資金流入預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)下降。這時(shí)，“雙赤”引發(fā)的美國(guó)結(jié)構(gòu)性問題可能將再次被市場(chǎng)關(guān)注，這也可能使美元失去持續(xù)上升的動(dòng)力，而這對(duì)于歐元來說可能應(yīng)該算是個(gè)利好消息。美元將在未來數(shù)個(gè)月內(nèi)重拾跌勢(shì)。

　　黃金歷來都是規(guī)避金融、政治以及恐怖主義、禽流感等諸多風(fēng)險(xiǎn)的良好工具，這也是支撐國(guó)際金價(jià)的一個(gè)因素。目前，制造業(yè)對(duì)黃金需求強(qiáng)勁，而金礦的供應(yīng)能力卻在下降。凡此種種，可以預(yù)計(jì)2006年第一季度以前金價(jià)可能到達(dá)每盎司550.00美元，到年底之前金價(jià)可能突破每盎司600.00美元。

　　從這些因素看出，金價(jià)上升趨勢(shì)不僅顯而易見，2010年前因中國(guó)需求上升、亞洲的需求超過全球供應(yīng)，金價(jià)可能升至每盎司725.00美元之上，可能會(huì)刷新1980年1月觸及的紀(jì)錄高點(diǎn)每盎司850.00美元，達(dá)到每盎司1000.00美元。