缺口預期提升市場人氣 中長期鋁價持積極觀點(2) |
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| http://whmsebhyy.com 2005年11月18日 08:35 西南期貨 |
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中國產(chǎn)量繼續(xù)保持高速增長，出口則大幅下降 2004 年以來，電解鋁行業(yè)籠罩在政府宏觀調(diào)控的陰影下，但是今年以來產(chǎn)量并沒有受到多大 大的影響，繼續(xù)保持高速增長。根據(jù)有色信息的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9 月份我國電解鋁產(chǎn)量為 68.9 萬 噸，較 8 月份小幅上漲；累計達到 574 萬噸，同比增長 15%。如果以 9 月份的產(chǎn)量為基準折合成年率，目前我國電解鋁的運行產(chǎn)能已經(jīng)接近 840 萬噸。 圖四、中國電解鋁日均產(chǎn)量 圖五、中國電解鋁月度出口量與 LME 鋁價 中國不斷增加的產(chǎn)量，一方面滿足了國內(nèi)快速增長的消費需求，同時通過出口，彌補了國際市場上電解鋁的缺口。然而，最新的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，我國電解鋁近幾個月持續(xù)下滑：電解鋁出口自今年 5 月份的 14 萬噸開始逐步下滑，到 8、9 月份逐步下降至 5 萬多噸，凈出口更是從 5 月的10 萬噸下降到 8 月的 1-2 萬多噸。月份以來，我國鋁出口的大幅下滑，反映了政策變動的效應顯 現(xiàn)；而前期不利比價關(guān)系也是造成出口下滑的重要原因。 當然，凈出口的大幅下降，相對減少了國際市場上的供應，如果這種趨勢得以維持的話，將 有利于增強市場對于 2006 年國際市場看漲的信心。然而，隨著最近比價關(guān)系的改善，加上出口政 策已經(jīng)明朗，有利于 9 月份以后幾個月的出口。我們預期，9 月份以后，我國電解鋁的出口持續(xù)下 滑的趨勢將有所放緩。但是，恢復到年初的水平較為困難。 西方國家消費差強人意 今年西方國家的電解鋁消費增長大幅放緩。根據(jù) CRU 的預測，截至 10 月份，西方國家累計 消費 1940 萬噸，同比增長 4.2%，這與去年10%的增長速度大幅放緩。 北美地區(qū)原鋁消費增長顯著放緩，新訂單指數(shù)同比增長基本上處于 0 位以下，9 月份雖然出現(xiàn) 了近 10%的同比增長；然而“曇花一現(xiàn)”，10 月份再次陷入下滑的深淵，環(huán)比下降 12.1%，年比下 降 8.5%。從目前的信息來看，新訂單指數(shù)的大幅走弱，還不能斷定北美地區(qū)消費下滑。一方面，去年同期的快速增長，導致了較高的基數(shù)； 另一方面，更能直接反映原鋁消費的指標—— 裝運量 依然處于增長的狀態(tài)。在前 8個月時間內(nèi)，鋁制品裝船量年比增加 4.9%，無論是板帶還是擠壓產(chǎn) 品(數(shù)量最大的鋁材產(chǎn)品)裝船在前 8 個月年比增長 5%左右。 但是，不可否認的是新訂單指數(shù)的持續(xù)下滑，并不是一個積極的信號。2004 年 11 月份的新 訂單指數(shù)比較疲弱，2005 年 11 月份新訂單指數(shù)出現(xiàn)增長的概率大大增加。一旦，11 月份的數(shù)據(jù) 依然較低，甚至下降。那么將是 2006 年美國需求真正疲弱的強烈信號。 圖六、北美鋁制品新訂單指數(shù)與裝運量 圖七、日本平軋和擠壓鋁產(chǎn)品裝運量 而日本原鋁消費表現(xiàn)也不佳。今年以來，日本的原鋁進口與去年基本持平，而港口庫存則出現(xiàn)增長，這就意味著表觀消費的下降，這在實際消費中也得到了一定的驗證。其中，鋁平軋和擠 壓制品裝運量在前 9 個月時間內(nèi)下降 4%，其中平軋產(chǎn)品下降5%，并且擠壓產(chǎn)品下降 2.5%。另 外，歐洲的情況也差不多。 消費增長速度的大幅放緩，但是持續(xù)增長的趨勢依然沒有改變。西方國家的經(jīng)濟增長依然強勁，特別是工業(yè)生產(chǎn)未來的幾個月內(nèi)，有望再次加速。這些都將對原鋁的需求形成強勁的支撐。 |
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