油價季節性回落但供需關系仍決定原油長期走勢(2) |
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| http://whmsebhyy.com 2005年11月02日 08:39 中信期貨 |
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盡管油價處于季節性回落過程中，但是長期來看，決定原油價格走勢的是供需之間的平衡關系。從需求來看，北美和亞洲的能源需求仍將繼續保持一定的增速， 迪拜國家銀行的最新一份報告顯示，2010 年全球石油日消費量將從去年的8240 萬桶增長到 9200 萬桶，2030 年將增長到 1.39 億桶，增長的主要動力來自于北美以及新興市場國家或地區。從最新公布的數據來看，美國經濟整體狀況仍舊保持良好。美國商務部周五公布稱，盡管受到颶風卡特里娜和麗塔的影響，在第三季度期間美國經濟仍加速增長，經季節性因素調整后，在 7-9 月份期間，國內生產總值折合成年率增長了 3.8%。推動經濟增長的原因是消費支出和庫存變化，但出口、房地產投資和地方政府支出增長放緩給經濟增長造成拖累。美國第二季度 GDP 增長率為 3.3%。周五公布的 GDP 增幅高于分析師預期。美國商務部稱， 很難將暴風雨對經濟造成的影響單獨分列出來。 圖表 5：美國餾分油消費水平(千桶/日) 數據來源：美國能源部，中信期貨 而從供應來看，OPEC 的產量增長已經逐步放緩，剩余產能也幾近枯竭，除非在 今后的一段時間內能夠有比較明顯的產能擴張方面的投入，否則 OPEC增產的能力將無法滿足全球能源需求的增長。從非 OPEC 產量來說，俄羅斯應該是今后產 量增長的主要力量。但是，就目前而言，俄羅斯在 2005年的產量增幅出現了明顯的下降，這將在今后一段時間內加重全球供應緊張的擔憂。因此，總體而言，全球石油供應將會在相當長的一段時間內偏緊，而需求仍舊保持較高的增速，這將對能源價格形成有力的支撐。 圖表 6：美國 GDP 增長率(經季節調整后折合成年率) 數據來源：美國商務部，中信期貨 圖表 7：OPEC 增產進入瓶頸期 數據來源：美國能源部，中信期貨 圖表 8：俄羅斯產量增長趨緩 數據來源：美國能源部，中信期貨 |
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