油價季節性回落但供需關系仍決定原油長期走勢

http://whmsebhyy.com 2005年11月02日 08:39 中信期貨

　　本周，國際原油價格繼續在 60—63 美元/桶的區間內震蕩。颶風 Wilma 消散，寒流襲擊美國東北部，以及庫存數據都令油價跌宕起伏。

　　美國礦業管理局公布的數據顯示，截至10月28 日，墨西哥灣仍有 68%的原油產能和55%的天然氣產能處于關閉狀態。這使得本周公布的原油日產量數據繼續低于去年同期水平達19.6%，為了彌補供應不足，美國戰略原油儲備繼續減少160萬桶至 6.871 億桶，這表明要使戰略儲備恢復至7 億桶的目標，今后至少還需要補充 1300 萬桶。

　　盡管油價處于季節性回落過程中，但是長期來看，決定原油價格走勢的是供需之間的平衡關系。從需求來看，北美和亞洲的能源需求仍將繼續保持一定的增速，而從供應來看，OPEC 的產量增長已經逐步放緩，剩余產能也幾近枯竭，俄羅斯在 2005 年的產量增幅出現了明顯的下降，這將在今后一段時間內加重全球供應緊張的擔憂。因此，總體而言，全球石油供應將會在相當長的一段時間內偏緊，而需求仍舊保持較高的增速，這將對能源價格形成有力的支撐。

　　如果近期基金繼續堅持大量沽空能源產品，那么對于油價的壓力是顯而易見的，但是基金空頭一旦減持，將對油價的提升起到推波助瀾的作用。

　　原油走勢的不明朗為滬燃油后市帶來較大的不確定性，目前期價受到30日均線的壓制，預計下周滬燃油能夠企穩于30日均線上方，并修復均線系統，短期謹慎看多，須注意加勒比海地區新形成的熱帶風暴 Beta。

上海期貨交易所燃料油	單位：元/噸
合約	10/21	10/24	10/25	10/26	10/27	10/28
FU511		3247	3310		3400
FU512	3066	3106	3157	3195	3197	3226
FU602	3061	3100	3124	3165	3163	3183
國際市場相關油價	單位：原油— 美元 / 桶；燃料油— 美元 / 噸
油品	10/21	10/24	10/25	10/26	10/27	10/28
WTI 原油期貨	60.63	60.32	62.44	60.66	61.09	61.22
新加坡高硫180CST	309.25	307.25	308.5	314.5	313.75
新加坡高硫380CST	302.5	299.5	301.5	308.75	306.75
黃埔和華東市場燃料油價格	單位：元/噸
油品	10/21	10/24	10/25	10/26	10/27	10/28
黃埔新加坡高硫180	3360	3330	3330	3360	3360	3370
黃埔直餾燃料油
上海進口高硫180CST	3300	3300	3300	3300	3300	3300
張家港調和180	3175	3175	3175	3175	3175	3175

　　1：燃料油報價系船提價格，以市場主流價或平均價為參考

　　一、一周能源評論

　　本周(10月24日—28日)，國際原油價格繼續在60—63美元/桶的區間內震蕩。颶風 Wilma消散，寒流襲擊美國東北部，以及庫存數據都令油價跌宕起伏。

　　圖表 1：國際油價走勢

　　油價季節性回落但供需關系仍決定原油長期走勢

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　　數據來源：中信期貨

　　原油價格仍舊運行在近期的下降通道之中，63 美元/桶成為下降通道的上沿，而60 美元/桶成為較強的支撐線。墨西哥灣的生產恢復進度緩慢，時有反復，美國礦業管理局公布的數據顯示，截至10月28日，墨西哥灣仍有68%的原油產能和55%的天然氣產能處于關閉狀態。這使得本周公布的原油日產量數據繼續低于去年同期水平達 19.6%，為了彌補供應不足，美國戰略原油儲備繼續減少 160萬桶至 6.871 億桶，這表明要使戰略儲備恢復至 7 億桶的目標，今后至少還需要補充1300萬桶。

　　圖表 2：美國墨西哥灣原油產能恢復狀況(關閉產能)

　　油價季節性回落但供需關系仍決定原油長期走勢

美國墨西哥灣原油產能恢復狀況 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　數據來源：美國礦業管理局，中信期貨

　　圖表 3：美國原油產量(千桶/日)

　　油價季節性回落但供需關系仍決定原油長期走勢

美國原油產量 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　數據來源：美國能源部，中信期貨

　　據美國能源信息署(EIA)報告顯示，上周美國商業原油庫存意外地增長了 440 萬桶，至 31640萬桶，因進口增加至 1000 萬桶/日，而煉廠開工率增長不到 2%。由于煉廠開工率僅小幅提高，上周汽油庫存僅僅上漲了 20 萬桶，至 19590萬桶，低于預期增值。餾分油庫存，其中包括取暖油和柴油連續五周下滑，累積跌幅 160 萬桶，至 12110萬桶，僅略微高于上年庫存水平。另外，需求數據繼續顯示出強勁的恢復勢頭，尤其是餾分油需求增長十分強勁，已經接近去年同期水平。

　　圖表 4：美國石油消費水平(千桶/日)

　　油價季節性回落但供需關系仍決定原油長期走勢

美國石油消費水平 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　數據來源：美國能源部，中信期貨

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