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西南經濟周報:人民幣匯率制度改革季度回顧(2)


http://whmsebhyy.com 2005年10月24日 15:32 西南期貨

  圖三、人民幣對日元匯率走勢圖

  西南經濟周報:人民幣匯率制度改革季度回顧(2)

人民幣對日元匯率走勢圖
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    圖四、人民幣對港元匯率走勢圖

  西南經濟周報:人民幣匯率制度改革季度回顧(2)

人民幣對港元匯率走勢圖
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  圖五、人民幣對外幣匯率變化

  西南經濟周報:人民幣匯率制度改革季度回顧(2)

人民幣對外幣匯率變化
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    圖六、人民幣對外幣匯率波動幅度

  西南經濟周報:人民幣匯率制度改革季度回顧(2)

人民幣對外幣匯率波動幅度
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  從上述統計圖表中可以對一個季度以來的人民幣匯率制度運行作幾點初步評價。

  1,人民幣匯率制度依然以美元為中心。人民幣對美元的匯率與相關國際匯率的相關 性遠低于人民幣對歐元和日元的匯率與相關國際匯率的相關性,這說明在實際操作中, 人民銀行首先確定人民幣對美元匯率,然后通過市場交易或其他調節方式與國際匯率平衡,以此確定人民幣對其他貨幣的匯率 。從實際交易的波動幅度和升值程度控制也可以發現,人民幣對美元的匯率波動幅度和改革后升值幅度都是四種外幣中最低的,差別達到十倍甚至數十倍,這已經不能用交易量來解釋了。人民銀行行長周小川表示,人民幣 匯率籃子里報告美元、歐元、韓元等貨幣。從第一季度的運行情況看,貨幣籃子包括什 么貨幣并不重要,無論包括什么貨幣,人民幣匯率制度在實際運行中還是以美元為中心。

  2,人民幣匯率依然是受到嚴格控制。人民銀行重點控制了人民幣對美元的波動幅度 和升值幅度 。三個月以來,人民幣對美元的匯率只微幅上升了千分之二點四,甚至小于 日內波動幅度限制。結合日內和日間波動幅度看,人民銀行根本沒有測試過籃子匯率的控制區間,實際上,根據目前的運行情況看,這個控制區間基本上形同虛設。

  3,這個季度是人民銀行的觀察期。從平淡的匯率走勢和波動性看,人民銀行無意使貨幣繼續升值,至少不會主動升值。這個季度既是人民銀行匯率制度改革后的喘息期,因為外部壓力暫時降低了,也是人民銀行的觀察期,觀察市場的反映、經濟的適應性和 匯率制度的實際運行狀況。

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