中期嘉合銅周報：期銅價格的調整仍不易看深

http://whmsebhyy.com 2005年10月19日 17:36 中期嘉合

　　【一周行情綜述】

　　銅價的調整仍不易看深

　　盤面描述

*LME期銅*	*開盤價*	*最高價*	*最低價*	*收盤價*		漲跌
*10.10*	3930	3952.5	3915.5		3923.5	-9
*10.11*	3922.5	3987.5	3910.5	3977.5		+54
*10.12*	3976.5	3986.5	3890	3892		-85.5
*10.13*	3895.5	3929.5	3830.5	3836.5		-55.5
*10.14*	3841.5	3860.5	3782.5	3818		-18.5

　　國慶長假期間倫敦金屬交易所(LME)期銅市場保持強勁態(tài)勢，綜合銅價在庫存大幅減少近1.3萬噸的支持下大幅上漲160美元/噸，本周周初價格延續(xù)節(jié)間的強勢上漲狀態(tài)，市場擔憂銅的供給狀況，加拿大礦產商鷹橋(Falconbridge)公司的狀況以及南非生產的中斷給了市場很大的支撐，在基金的推動下價格在周二創(chuàng)下歷史新高點3987.5美元。新高之后價格接近重要的心理關口價位4000美元，接下來的時間里出現了獲利回吐盤的出現，價格出現回調，周四至周末的三個交易日價格回調幅度達到160美元。最終本周大陰線報收，價格較前一交易日下跌115美元，節(jié)間的上漲基本被吞沒。

*SHFE 512*	*開盤價*	*最高價*	*最低價*	*收盤價*	漲跌
*10.10*	36490	36950	36490	36950	+1370
*10.11*	36900	37240	36600	36810	-140
*10.12*	37400	37470	37260	37300	+490
*10.13*	36800	37040	36720	37020	-280
*10.14*	36560	36780	36560	36700	-160

　　國內上海期貨交易所滬銅方面，由于本周是節(jié)后的第一周，價格在周一大幅跳空高開，并在LME市場強勁的引領之下高開高走，最終價格以漲停板價格報收。周中銅價在倫銅的牽引之下再創(chuàng)歷史新高，主力512合約價格達到37470，周末價格同樣出現回調，但盤中都走出了低開高走的行情，市場整體的態(tài)勢還未盡顯頹勢。

　　基本面分析

　　最近的基本面上并未重要的利多利空消息出現，整體表現的比較的平靜，基本面上我們可以關注以下幾點：

　　一、關注一下全球宏觀經濟發(fā)展的狀況。

　　銅作為基金屬中相對重要的一個品種，在經濟的發(fā)展中具有舉足輕重的作用，經濟發(fā)展良好必然會帶動金屬銅的需求的增加。就目前的全球經濟發(fā)展狀況來看，全球經濟正處在良性發(fā)展的軌道上。9月21日國際

貨幣基金組織(IMF)公布了世界經濟展望最新版，盡管經濟遭遇了高油價和颶風卡崔娜(Katrina)的影響，IMF認為今明兩年全球經濟將保持4.3%的較快增長步伐，高于過去10年來3.9%的均值。對于全球最大的銅消費國中國的經濟發(fā)展狀況，IMF目前預計中國經濟2005年將增長9%，高于4月時預估的8.5%；2006年中國經濟增幅預計將達到8.2%，這也高于IMF自己4月時預計的8%。對于美國的情況，IMF調降了其今年經濟增長預估至3.5%，4月報告時的預估為3.6%；IMF還將美國明年經濟成長率預估由3.6%調降到3.3%。同時IMF表示，颶風卡崔娜對美國經濟的直接影響較溫和，不會對長期成長造成明顯影響。對于日本經濟的預估較4月的估值出現了較大的變化，IMF預計日本國內生產總值(GDP)今明兩年均將增長2%，該機構4月時預計為僅成長0.8%。IMF對歐元區(qū)經濟展望仍較暗淡，并將其歸咎于區(qū)內需求疲弱、缺乏結構性改革以及財政赤字上升。IMF預計歐元區(qū)明年經濟增幅將低于預期，同時也給予歐元區(qū)走出疲軟給出建議，IMF認為歐洲央行(ECB)在經濟若再度陷于低迷狀態(tài)時，應采取降息舉措。總體上看，雖然該機構已經降低了一些國家2005和2006年經濟增長的預測值，但IMF對于目前全球經濟的發(fā)展的預測仍然是積極的。

　　二、供給與需求狀況

　　供給擔憂本年度初始就已經開始，墨西哥集團的美國生產商Asarco公司的7月開始的罷工事件至今仍未有定數；加拿大礦產商鷹橋(Falconbridge)的 Kidd Creek銅鋅工廠也正發(fā)生罷工事件；贊比亞煉銅行業(yè)仍受燃料短缺困擾,Konkola銅礦的Nkana加工廠只開動一半產能，而 Mulfulira加工廠則關閉。同時，國際銅研究小組(ICSG)公布了對今年前7個月銅市場供應/需求的初步估計。小組的數據顯示，前7個月整體上精煉銅缺口235000噸，7月份為15000噸。供給方面，ICSG的數據繼續(xù)顯示，銅礦和冶煉廠方面的擴張都在相對放慢。1-7月份礦產數量年比增長3.4%，精煉產量年比增長4.8%。前7個月，精煉產能的利用率估計只有80.5%，7月份只有79.5%。需求方面，ICSG的數據顯示，銅需求在年初非常疲弱，近幾個月有所增長。估計在7月份全球總需求年比增長5%，是今年的最強勁增長速度。經過幾個月的大幅度下降，中國之外地區(qū)需求年比下降0.6%。對于1-7月份整體，ICSG估計全球需求年比下降1.2%。

　　中期嘉合銅周報：期銅價格的調整仍不易看深

分地區(qū)銅的使用量 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　來源：ICSG，2005年10月

　　銅需求有上升趨勢

　　中期嘉合銅周報：期銅價格的調整仍不易看深

銅需求圖 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　來源：ICSG，2005年10月

　　同時，麥格理研究的分析師稱，2005年全球金屬需求成長速度弱於工業(yè)生產成長，因消費者減少庫存，但上述數據并未納入中國。該行在每周報告中稱，“經濟成長只要回升，減少庫存的現象就會停止甚至反轉，這可能意味著2006年上半年對金屬的需求會大幅增加。”目前歐元區(qū)以及日本經濟都有回暖的跡象，美國政府對于該國經濟也持有樂觀的態(tài)度，與此同時我國經濟將繼續(xù)保持強勁的狀態(tài)，我們贊同目前銅市場數據上顯示的缺口與以往相比不可簡單相比，畢竟在本年度銅價不斷高企的過程中，銅消費企業(yè)都保持十分低下的現貨庫存，我們認為銅市場整體的供求緊張的局勢在本年度并未出現緩和，市場仍舊處在一種供求緊張的狀態(tài)之上。

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