西南鋁九月月報(bào)：鋁價(jià)再次挑戰(zhàn)兩千美元的阻力(3)

　　這一方面是由于去年同期消費(fèi)快速增長(zhǎng)，導(dǎo) 致了較高的基數(shù)；另一方面，也說(shuō)明今年以來(lái)消 費(fèi)增長(zhǎng)的疲軟。不過(guò)，最新的數(shù)據(jù)顯示，出現(xiàn)了 改善的跡象，北美新訂單指數(shù)下滑的趨勢(shì)有所好 轉(zhuǎn)。根據(jù)美國(guó)鋁業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，8 月份 北美新訂單指數(shù)(不包括季節(jié)性波動(dòng)劇烈的罐 材)同比下降 0.6%，環(huán)比則增長(zhǎng) 3.4%；而 7 月 份該指數(shù)則同比下降 9.3%，環(huán)比增長(zhǎng) 4.7%。同 期，8 月份鋁材產(chǎn)量同比下降 0.9%，大大低于 前幾個(gè)月 10%左右的下降速度。未來(lái)幾個(gè)月，北美地區(qū)的鋁消費(fèi)有望出現(xiàn)積極的演變；加上去年同期基數(shù)縮小，北美鋁訂單指數(shù)以及鋁制半成 品產(chǎn)量有望同比、環(huán)比雙雙出現(xiàn)增長(zhǎng)。這主要基于以下原因：

　　第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，未來(lái)幾個(gè)月工業(yè)生產(chǎn)有望再次加速。2005 年以來(lái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀 預(yù)期和對(duì)通漲的擔(dān)憂，

　　圖八、美國(guó) ISM 指數(shù)與工業(yè)生長(zhǎng)

　　圖九、房屋開工率與許可數(shù)

　　第二，作為鋁消費(fèi)主要的領(lǐng)域——建筑、運(yùn)輸——需求依然強(qiáng)勁，特別是建筑業(yè)。2004 年以 來(lái)，美國(guó)住房開工率大幅增加；近期雖有放緩，但是仍然處于歷史較高水平，這將有力的保證未 來(lái)幾個(gè)月該領(lǐng)域的原鋁需求。運(yùn)輸領(lǐng)域，2005 年以來(lái)，雖然輕型車生產(chǎn)增長(zhǎng)不是很明顯，但是中、 重型卡車的銷售增長(zhǎng)達(dá)到 21%；而且航空領(lǐng)域?qū)τ阡X的消費(fèi)有望出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)(由于新型客機(jī) 鋁用量比例大幅增加，影響主要體現(xiàn)在長(zhǎng)期的增 長(zhǎng)潛力，需要較長(zhǎng)的時(shí)間)。

　　圖十、房屋開工率與許可數(shù)

　　第三，颶風(fēng) Katrina 對(duì)南部地區(qū)形成了較大 的破壞，災(zāi)后的重建工作正在展開。根據(jù)以往自 然災(zāi)害后幾個(gè)季度內(nèi)，原鋁需求上往往形成新的 增長(zhǎng)點(diǎn)，相信這次也不會(huì)例外；加上預(yù)計(jì) 2000 億美元左右的重建規(guī)模，預(yù)計(jì)將對(duì)原鋁的消費(fèi)形 成新的支撐作用，最早這將在 9 月份的數(shù)據(jù)中 體現(xiàn)出來(lái)。

　　中國(guó)消費(fèi)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)

　　今年以來(lái)，中國(guó)電解鋁消費(fèi)依然保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)際商品研究局(CRU)的預(yù)測(cè)， 第三季度消費(fèi)增長(zhǎng) 15%，達(dá)到 175 萬(wàn)噸。今年前三季度累計(jì)消費(fèi) 491 萬(wàn)噸，增長(zhǎng) 12.2%。根據(jù)國(guó) 家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，8 月份我國(guó)鋁材產(chǎn)量達(dá)到 56.3 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 33%，累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到 379 萬(wàn)噸， 增長(zhǎng) 27.2%。雖然，8 月份的鋁材產(chǎn)量較 7 月份有所好轉(zhuǎn)，同比增長(zhǎng)也達(dá)到 30%以上，但是我們 預(yù)期，9 月份以后，鋁材產(chǎn)量將繼續(xù)環(huán)比增加的趨勢(shì)。這主要是由于大部分的鋁材加工企業(yè)地處廣 東和華東地區(qū)，夏季用電高峰對(duì)鋁材產(chǎn)能利用率形成了較大的影響，但是，9 月份開始不利沖擊將 逐步減弱，生產(chǎn)情況將得到好轉(zhuǎn)。

　　庫(kù)存與升貼水

　　2005 年以來(lái)，全球電解鋁消費(fèi)增長(zhǎng)有所放緩，而上半年產(chǎn)能的大量重啟與投產(chǎn)，電解鋁產(chǎn) 量出現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)速度，全球鋁供需進(jìn)一步趨于平衡。進(jìn)入第三季度，北半球夏季消費(fèi)受到電 力供應(yīng)緊張形成的消費(fèi)淡季的影響，出現(xiàn)了一定的過(guò)剩。根據(jù) CRU 的預(yù)測(cè)，第三季度全球供應(yīng)過(guò) 剩 28.9 萬(wàn)噸。相應(yīng)，供過(guò)于求的局面必然形成庫(kù)存的重建，這在全球可報(bào)告庫(kù)存中也得到了驗(yàn)證。 截至 8 月底，全球可報(bào)告庫(kù)存達(dá)到 291 萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)周數(shù)上升至 6.9 周。庫(kù)存的上升，意味著 市場(chǎng)上供需環(huán)境的改善，各地區(qū)的貿(mào)易升水也出現(xiàn)了相應(yīng)的滑落。

　　圖十一、總的可報(bào)告庫(kù)存