專題報告：石油和銅之間的價格關系分析報告(3)

　　圖九、海灣戰(zhàn)爭時期銅價與物價的關系

三、東南亞金融危機以后(1997-2005)

　　雖然東南亞金融危機使一些國家重新關閉了資本流動的大門，另外一些國家改革資本控制的速度減緩，但經(jīng)濟全球化進程沒有停頓，甚至還有加速發(fā)展的趨勢。在全球化過程中，最值得關注的是中國加速融入世界經(jīng)濟，融合的速度、廣度和深度都與八十年代和九十年代前期不可同日而語。全球化和中國融入世界經(jīng)濟是分析本期油價和銅價關系的關鍵點。

　　1997 年以后的銅價和油價，是在沒有重大供給沖擊的背景下發(fā)展的。需求變化，也就是經(jīng)濟周期的變革是這個時期銅價和油價變化的主導力量。這個時期的經(jīng)濟兩落兩起：東南亞金融危機和俄國債務危機使世界經(jīng)濟在1997 年年中進入下降周期，接著在高科技行業(yè)(尤其是網(wǎng)絡技術)發(fā)展的帶動下恢復增長，然后網(wǎng)絡泡沫破滅使經(jīng)濟再度陷入低迷，2002 年之后從谷底反轉(zhuǎn)。因為沒有重大的供給沖擊，所以這個時期的銅價和油價變化主要取決于需求的變化，而全球化又導致全球各個地區(qū)的經(jīng)濟周期趨向一致，所以這個時期銅價和油價的變化幾乎契合世界經(jīng)濟的起落，并且一致性相當強。

　　圖十、全球銅消耗量與發(fā)達國家工業(yè)生產(chǎn)的關系(1998-2004)

　　圖十一、發(fā)達國家石油消耗量和工業(yè)生產(chǎn)的關系(1997-2004)

　　圖十二、銅價和供需狀況(1998-2004)