2、替代品因素分析

　　今天的世界，食糖是價(jià)格彈性需求商品，如果食糖價(jià)格過高，需求會下降或轉(zhuǎn)移到其他替代品。數(shù)據(jù)顯示，近年來淀粉糖的發(fā)展速度相當(dāng)快，6 年時(shí)間淀粉糖產(chǎn)量增長7 倍，平均年增長率為38.3%。1999 年我國淀粉糖產(chǎn)量僅60 萬噸，2005 年達(dá)到420 萬噸，2006 年淀粉糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到550 萬噸。今年碳酸飲料等含糖食品更多的是選擇淀粉糖等進(jìn)行替代消費(fèi)。憑借其2700 元/噸左右的低成本優(yōu)勢，終端市場對淀粉糖認(rèn)可度不斷得到強(qiáng)化，消費(fèi)者市場培育也比較成熟。當(dāng)然，實(shí)際與食糖可替代的數(shù)量可能并沒有想像中的那么大，盡管從絕對總量來講，我國的淀粉糖每年均有較大幅度的增長，但不是所有的淀粉糖品種的增長都將替代食糖的消費(fèi)，淀粉糖的替代有完全替代、部分替代的問題。當(dāng)食糖價(jià)格上漲到一定的階段，有些領(lǐng)域、有些食品和飲料可以通過使用淀粉糖完全替代，而其他的一些領(lǐng)域和其他的一些產(chǎn)品卻始終不能完全替代，而只能通過調(diào)整配方，采取部分替代。

　　可以肯定的是，由于性價(jià)比的優(yōu)勢、口感及工藝水平的改進(jìn)，淀粉糖的應(yīng)用領(lǐng)域在不斷擴(kuò)大。

　　需要指出的是：隨著人口的增加、城市化進(jìn)程的加快，人民生活水平的提高，食糖本身也存在自然增長的部分。無論食糖的替代品如何發(fā)展，食糖畢竟有著不可替代的應(yīng)用領(lǐng)域和市場份額。

　　從替代品對食糖消費(fèi)的影響來看，本年度后幾個(gè)月銷售期的白糖價(jià)格不容看得太高。淀粉糖的實(shí)際替代量將是判斷食糖消費(fèi)的最大變數(shù)。

　　3、國際供求情況

　　由于近兩年的高糖價(jià)和高油價(jià)激發(fā)了全球主要糖料生產(chǎn)國和地區(qū)的種植加工熱情，全球食糖產(chǎn)量將有望大幅增加，如巴西農(nóng)業(yè)部預(yù)測2006/2007 榨季其食糖產(chǎn)量將比上個(gè)榨季增長9.5%達(dá)到2920 萬噸，印度政府預(yù)計(jì)新榨季食糖產(chǎn)量將比以往榨季產(chǎn)量翻兩倍而達(dá)到2300萬噸的水平。與此同時(shí)，雖然歐盟糖業(yè)改革后其產(chǎn)糖量將大量減少，報(bào)告還預(yù)計(jì)本榨季全球食糖總產(chǎn)量達(dá)到1.491 億噸，較上榨季增長4.5%，消費(fèi)量達(dá)到1.5015 億噸，較上榨季增長　1.9%。但現(xiàn)階段埃及、也門、印度、孟加拉國等不少國家擴(kuò)大了各自的煉糖能力，泰國食糖產(chǎn)量超過之前的預(yù)期以及歐盟食糖產(chǎn)量不降反增。在高價(jià)利潤驅(qū)使下，生產(chǎn)和消費(fèi)國家會盡力擴(kuò)大食糖生產(chǎn)，使06/07 年度的全球食糖產(chǎn)量增加。另一方面，泰國由于干旱生產(chǎn)和出口下降30%；澳大利亞受到颶風(fēng)襲擊，預(yù)計(jì)損失接近10%的產(chǎn)量；美國由于多次颶風(fēng)襲擊使食糖生產(chǎn)和加工受損等等也部分減少了世界食糖的產(chǎn)量。這些原因使得國際糖業(yè)組織(ISO)在5 月份的報(bào)告中縮小了全球2005/2006 榨季食糖供需缺口的預(yù)測值，由2 月份預(yù)測的222.5 萬噸減少到了96.6 萬噸。

　　國際需求量方面：世界主要消費(fèi)大國采購量的銳減，俄羅斯、印尼等國采購計(jì)劃一推再推，現(xiàn)貨市場傳統(tǒng)買主的少量采購，這些將導(dǎo)致全球市場食糖需求減少。但歐盟今年出口減少；美國今年先后增加進(jìn)口配額95 萬噸；平均全球食糖消費(fèi)每年上漲2%以上等等卻又增加了食糖的需求。

　　綜觀后市世界供求關(guān)系，結(jié)合各類數(shù)據(jù)分析來看，全球05/06 年度食糖供需缺口已從二月份的222.5 萬噸減至96.6 萬噸，全球食糖產(chǎn)量的增幅超過消費(fèi)增長。國際糖業(yè)組織(ISO)最近在發(fā)表的月度報(bào)告中認(rèn)為，估計(jì)06-07 制糖年全球的食糖供求可能略有缺口或傾向平衡。

　　二、國家政策

　　國儲拋糖可以說是本年度的焦點(diǎn)。目前為止，國儲糖已陸續(xù)向市場投放了64.4 萬噸的白糖，后市還準(zhǔn)備繼續(xù)投放46 萬噸的成品糖，這其中包括古巴后20 萬噸原糖加工成的18.4萬噸成品糖。本榨季國家投放的量總數(shù)為110.4 萬噸，但其中也存在著變數(shù)，即古巴后20萬噸看市場情況可直接投放，也可能因價(jià)格下跌而停止投放。國家放儲是為了保證食糖消費(fèi)旺季的市場供應(yīng)，但如果目前可供應(yīng)量比較充裕，后市供求傾向平衡甚至略有節(jié)余的情況下，再進(jìn)行投放，本榨季的結(jié)轉(zhuǎn)糖的量將是比較大的，給下個(gè)榨季新糖起步價(jià)、新糖銷售也將帶來消極影響。在目前的情況之下，后市來自國儲糖拋售的壓力仍然十分大，保持價(jià)格平穩(wěn)的同時(shí)保證消費(fèi)量增加是市場的當(dāng)務(wù)之急。

　　三、產(chǎn)、銷、終端用戶各方心態(tài)

　　a)糖廠的心態(tài)。目前4500 元/噸的產(chǎn)區(qū)價(jià)格是國家調(diào)控的臨界線，也是糖廠價(jià)格聯(lián)盟的底線。因此，4500 元/噸將是糖廠堅(jiān)守的重要戰(zhàn)線。但是在當(dāng)前的形勢下，對糖價(jià)的堅(jiān)持只會給銷量帶來硬傷。以時(shí)間換空間的作法并不可取。前面分析，下半年制糖企業(yè)的銷售壓力將非常大，從時(shí)間來說制糖企業(yè)應(yīng)在7-9 月份銷售本制糖期所生產(chǎn)的食糖，平均月銷量要達(dá)到70 萬噸以上。如果調(diào)控部門確定再拍賣最后的18.4 萬噸國儲糖的話，后半年的糖價(jià)就可能一路往下走，不僅今年的進(jìn)口商無利可圖，前六期購買國儲糖的商家將會出現(xiàn)虧損，制糖企業(yè)的利潤將會進(jìn)一步縮水。所以在沒有銷量、產(chǎn)銷區(qū)倒掛的日子里，制糖企業(yè)尤其重點(diǎn)制糖企業(yè)(集團(tuán))與其無量地堅(jiān)持，不如順應(yīng)市場要求逐步回歸到雙方都“有利可圖”的價(jià)位，用淡季的薄利多銷來換取旺季的產(chǎn)銷兩旺。后市，在偏向平衡的供求形勢下，糖廠將以“平和”的心態(tài)接受“平價(jià)”的糖市和“平穩(wěn)”的發(fā)展。

　　b)銷區(qū)的采購心態(tài)。目前銷區(qū)的庫存確實(shí)薄弱，這也是貫穿大半個(gè)榨季的事實(shí)。但是我們或許應(yīng)該更多地從商家采購策略考慮。為避免風(fēng)險(xiǎn)采取了較少庫存甚至零庫存的經(jīng)營策略，這是商家主動的選擇。同時(shí)也說明了終端市場需求量一直比較有限，消費(fèi)旺季節(jié)難以啟動，高糖價(jià)抑制消費(fèi)等。因此雖然很多銷地商家?guī)齑娼咏�于零庫存，但并未出現(xiàn)供應(yīng)緊張的問題，一時(shí)之間還不會使商家的心理受到很大影響。后市七、八、九月份都面臨國儲拍賣，市場的觀望心態(tài)也將持續(xù)，市場利空因素導(dǎo)致銷區(qū)看空者多，出于后期市場風(fēng)險(xiǎn)以及贏利的多重考慮，預(yù)計(jì)銷區(qū)的薄弱庫存將保持到榨季結(jié)束。

　　c)終端用戶的心態(tài)。就目前來看，終端用戶的采購還比較正常，不少大型的用糖企業(yè)備貨還比較充足，當(dāng)然，在糖價(jià)高企的情況下，越來越多的下游企業(yè)以玉米淀粉糖等作為食糖的替代品也減少了終端企業(yè)對白糖的依賴。目前淀粉糖售價(jià)約在2500 元/噸，相當(dāng)于食糖的50%左右。西安某糖商稱，現(xiàn)在西安出現(xiàn)大批量淀粉糖運(yùn)入的現(xiàn)象，而且價(jià)格僅是砂糖的一半，非常有競爭力。從這個(gè)現(xiàn)象可以看出，面對目前的高糖價(jià)，許多用糖企業(yè)已經(jīng)開始把目光轉(zhuǎn)向食糖替代品上。

　　綜上來看，產(chǎn)、銷、終端用戶各方的心態(tài)以及運(yùn)營狀況將直接作用于下一階段行情。