第二階段：春節后大幅下跌期

　　在節前大幅攀升后，春節后第二個交易日，國內鄭州白糖期貨價格從高點跳空低開低走，從此便一路下滑，時間自2 月7 日至6 月20 日，持續四個半月，糖價自5896 元/噸回落至3975 元/噸，下跌1921 元/噸，跌幅達32.6%，完全回吐年初漲幅。

　　同期現貨市場，3 月份國內幾大批發市場平均糖價為4879 元/噸、4 月份為4722 元/噸、5 月為4698 元/噸。6 月繼續下跌態勢，國內幾大批發市場平均糖價為4583 元/噸，比上月下跌115 元/噸，但仍比去年同期高出1423 元/噸。

　　同期紐約原糖期貨市場，在2 月初到達頂峰后逐漸下滑，3 月底小幅反彈后繼續下跌態勢，原糖連續期貨價格在6 月13 日跌至14.57 美分/磅的階段低價，跌幅26.8%。

　　隨后，經過了四個多月持續、深幅、充分的下跌，鄭州白糖703 合約價格在6 月20 日觸及4000 元/噸以下后獲得支撐止跌企穩。同時，在前期主力空頭人為扭曲期價的情況下，多空分歧不但沒有消除，反而愈來愈大，持倉規模由6 月14 日的55318 張增加到6 月30日的78074 張，即在短短12 個交易日里持倉規模增加了41%，成交量也同步放大，而期價僅在400 點范圍內窄幅波動，可見在老空不讓步的情況下，新多已在積極介入，這一段時間內期價幾乎呈一字形橫向運動。

　　同期，外盤走勢較為強勁，受相關貨幣政策影響，美元指數沖高回落，引發黃金、原油等相關商品價格大幅走強，紐約原糖十月合約在滾月操作進入尾聲的空頭平倉配合下，也逐步站穩上行，出現了中幅反彈，從6 月13 日的14.57 美分/磅的最低點起一路穩步反彈，至6 月30 日漲至16.41 美分/磅。

　　此輪價格大幅下跌的主要原因為：

　　一)國儲持續重拳出擊，以競拍的方式連續向市場拋糖抑制了糖價上漲。

　　糖價的快速上漲，引起了政府的高度關注，因糖價過快暴漲對用糖企業無疑是巨大沖擊，并引發食品價格的上漲。食品是許多亞洲國最大的消費品，雖然農作物價格上漲對農民有利，卻食品價格的上漲會使低收入消費者雪上加霜，損失部分國家的經濟發展。因此出于保證市場供應、穩定國內食糖價格的考慮，國儲持續重拳出擊，連續以競拍的方式向市場拋糖，自　　今年1月5 日第一次拋儲以來已連續7 次拋售儲備糖，總數量達64.4 萬噸，到9月12 日，還有3次拋儲計劃。因此，國儲拋糖將貫穿本年度的整個消費旺季，這對空頭無疑是個持續的鼓舞。

　　本榨季的歷次拍賣結果統計如下：

　　對比數次拍賣結果來看，6 月27 日這一次是時間拍得最久的一次，由于4-5 月拍賣的價格越拍越高，購糖的單位都出現了虧損，而且國家后面還有數次拍賣，因此這次參與拍賣的單位就比較謹慎，不輕易抬價，從而不但拍賣持續時間長了，拍賣的價格，無論是最高價、最低價和平均價也都比上一次有很大的回落。國家放儲除了對價格產生直接抑制作用外，給　　市場做多心理也蒙上了很深的陰影。

　　二)國內現貨銷售壓力導致價格大幅回落尋求支撐。

　　4 月之前，處于銷售談季的國內糖市，在階段性產大于銷和整體商品環境走弱的大背景下，對價格實現回落換取銷量回升的要求日益趨強。雖然糖價在3 月底出現反彈，但沒有銷量的回升，任何反彈都顯得蒼白無力，也成為了進一步下探的加速度。另外，節前的擠兌和砍倉之后，上行動能的疲憊等也都使得價格在進一步拉升后出現急劇回落尋求支撐。

　　進入4 月份，各產區糖廠陸續收榨，進入純銷售期，但糖市表現出了少有的平靜，產、銷區購銷清淡，價格走勢平緩，相比往年喧囂的景象，食糖市場沒有出現旺季糖價上漲的情況，“門前冷落鞍馬稀”是目前各地糖市的普遍表現。多重因素的影響之下，食糖市場進入旺季不旺，旺季難旺的低潮期。國內減產出現的缺口也基本在價格大漲導致的銷量萎縮中得到彌補。

　　六月，作為純銷售期的第一個月，國內產區現貨價格自5000 元/噸左右大幅回落至4500元/噸一線，但在價格回落的中并沒有得到銷量的配合，鄭州白糖期貨價格用暴跌來回應了市場持續的淡銷，也回應了五月虛高的糖價。面對消費旺季到來，食糖流通遲遲不能啟動，產銷區走量同比有明顯萎縮，因此價格平臺繼續下移。