7、原油后市綜合分析

　　把握后市應注意以下幾點：

　　06年全球及中國原油需求原油將保持增長，高油價有限地降低需求增幅。供應偏緊的格局沒有改變。

　　本年度原油庫存在持續數月的增長之后，開始步入下降趨勢，七月下降速度加快。根據庫存變化的季節性規律，七月之后庫存一般將進入持續下降階段，這一階段一般將持續至9月。

　　七月黎以武裝沖突爆發，使中東地區地緣政治沖突更趨激烈和復雜，導致國際油價大幅波動。宏觀面加息預期以及地緣政治沖突的時緊時緩，使原油上漲阻力增大，并表現出寬幅震蕩特性。第三季度因地緣政治沖突和颶風等重要利多因素的存在，仍有可能繼續推動原油的歷史性突破。

　　二、燃料油市場分析

　　1、新加坡燃料油

　　受原油帶動，七月新加坡燃料油上漲。月末新加坡基準180CST混調燃料油現貨報價348美圓/噸，較上月上漲近12美元。 7月17日創出新的歷史高點365.45美圓/噸。基本面上中國需求量增大，但存在過大的供應壓力，導致庫存上升。預計06年西方套利船貨在6月、7月分別達到330萬噸和330萬噸，是近兩年單月最大量，8月估計也在200萬噸以上。庫存方面，截至7月26日新加坡渣油庫存為1359.6萬桶(209.2萬噸)，較上周增35.6萬桶。

　　月末燃料油實貨較中東迪拜原油的裂解價差處于-15.8美元/桶附近，近期最大貼水達到-16.15美元，價差有所縮小，但仍處在較大寬幅位置，進一步擴大的可能性不大。一方面說明新加坡燃料油市場供應壓力較大；另一方面也能拉動新加坡燃料油跟上原油的節奏。