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目 錄
市場分析 [全文]
“春種而冬藏”，我們認(rèn)為4季度的投資策略也暗和著這一自然規(guī)律。 |
債券市場 [全文]
對于4季度債市，我們認(rèn)為：資金面仍然寬松，貨幣市場利率仍將維持低位 |
投資研究團隊
基金經(jīng)理：張曉東
研究總監(jiān)：何國良 CFA
劉水云，朱國慶，曾國富，黃林，趙曉東，吳昊，王愛景 |
一、市場分析
過去的5個月，注定將成為中國資本市場發(fā)展史上值得濃墨重彩書寫的一頁—股權(quán)分置改革的大幕拉開，并緊鑼密鼓地進行著。市場也在政策的激勵和對價預(yù)期的支持下，演繹出2004年宏觀調(diào)控以來最大規(guī)模的反彈行情。
“春種而冬藏”，我們認(rèn)為4季度的投資策略也暗和著這一自然規(guī)律。
首先，經(jīng)過3個多月的上漲，對價預(yù)期得到了充分挖掘。“10送3”這一平均對價水平很難在未來得到大的突破，因此，整體而言，對價因素將不再是推動市場上漲的主要動力。
其次，對于在3季度瘋狂炒做后的投機類股票，投資者無疑是需要小心提防了，因為海水正在退去。
在這樣的情況下，對于機構(gòu)投資者而言，有必要將注意力重新轉(zhuǎn)移到基本面上來：在宏觀經(jīng)濟繼續(xù)減速的大背景下，加強個股選擇是獲取超額收益的主要途徑。
就政策而言，中央政府在保持經(jīng)濟穩(wěn)步增長的同時，正努力推動經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，我們認(rèn)為這其中蘊涵機會。比如，正在醞釀的稅制改革，其核心就是減稅以推動消費對經(jīng)濟的拉動作用，逐步改變過去依賴投資和出口的傳統(tǒng)增長模式。因此，我們預(yù)期即使經(jīng)濟繼續(xù)減速，消費仍將保持平穩(wěn)增長，我們看好這一領(lǐng)域的投資機會。
不斷上漲的油價無疑是2005年全球投資者關(guān)注的焦點話題。我們認(rèn)為，油價高企的局面仍將持續(xù)相當(dāng)長的時間，能源行業(yè)是我們感興趣的另一個領(lǐng)域。
總之，對4季度的投資，我們將繼續(xù)堅持股債均衡的資產(chǎn)配置策略，并進一步加強對行業(yè)和公司的深度挖掘。
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新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。
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