景順長(zhǎng)城基金景系列優(yōu)選股票基金6月投資月報(bào) | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年07月08日 23:03 景順長(zhǎng)城 | |||||||||
景順長(zhǎng)城景系列優(yōu)選股票基金6月投資月報(bào) 市場(chǎng)運(yùn)行情況
本月初,市場(chǎng)在恐慌氣氛中跌破了1000點(diǎn),但在管理層宣布推出第2 批股權(quán)分置試點(diǎn)后大幅反彈,試點(diǎn)個(gè)股和預(yù)期可能支付對(duì)價(jià)較多的個(gè)股表現(xiàn)良好。由于第2批42家試點(diǎn)公司中既包括了大型國(guó)企,如長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼等,又包括了不少創(chuàng)業(yè)板的民企,如蘇寧電器(資訊 行情 論壇)等;同時(shí)行業(yè)覆蓋面也較為廣泛,因此大大消除了市場(chǎng)對(duì)第1批試點(diǎn)公司不具備代表性的擔(dān)憂,逐步形成了市場(chǎng)的普遍預(yù)期,大盤(pán)形成了圍繞著股權(quán)分置為主線的反彈行情,在6月底,證監(jiān)會(huì)主席尚福林在國(guó)務(wù)院新聞辦專(zhuān)門(mén)就股權(quán)分置舉辦新聞發(fā)布會(huì),這是管理層第一次舉行這么高規(guī)格的會(huì)議闡述資本市場(chǎng)的改革方案,表明股權(quán)分置改革由中央最高層統(tǒng)一部署的,增加了A股股權(quán)分置改革的透明度,也增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)改革成功的決心。新聞發(fā)布會(huì)后,隨著市場(chǎng)的獲利回吐,市場(chǎng)出現(xiàn)了調(diào)整。整個(gè)6月份,上證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)反彈19.3 點(diǎn)或1.9%,市場(chǎng)波幅達(dá)到13.3%(最低998點(diǎn),最高1131點(diǎn)),基金重倉(cāng)股升幅普遍超過(guò)大盤(pán),部分基金重倉(cāng)股升幅超過(guò)10%。 市場(chǎng)前景判斷 從長(zhǎng)期來(lái)看,股權(quán)分置改革在中國(guó)證券市場(chǎng)具有劃時(shí)代的意義,不僅徹底解決了長(zhǎng)期以來(lái)制約中國(guó)股市發(fā)展的制度缺陷,而且將直接促進(jìn)A股上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善,增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)上市公司的約束力,無(wú)疑是一個(gè)長(zhǎng)期利好政策。從短期看,對(duì)價(jià)攤低了A股流通股東的持股成本,使股價(jià)具備了上漲的動(dòng)力。但市場(chǎng)6月份的反彈消化了部分短期上漲動(dòng)能,未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)將不會(huì)象6月份那樣完全圍繞股權(quán)分置的單一主線展開(kāi)。我們認(rèn)為,下階段市場(chǎng)走勢(shì)將同時(shí)取決于股權(quán)分置改革的推進(jìn)和宏觀基本面,市場(chǎng)會(huì)較為反復(fù)。從宏觀面來(lái)看,經(jīng)濟(jì)周期在下半年將繼續(xù)調(diào)整的格局,固定資產(chǎn)投資增速會(huì)有所下降,從而導(dǎo)致與固定資產(chǎn)投資相關(guān)度高的建材、石化、航運(yùn)等行業(yè)從景氣高峰回落。出口增速會(huì)放緩,基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)將保持相對(duì)穩(wěn)定的格局。我們相信,下半年行業(yè)和個(gè)股分化的格局將會(huì)延續(xù)。 我們的投資策略 6月份,我們繼續(xù)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu),全部減持了航運(yùn)、造紙等行業(yè)個(gè)股,增加了高速公路、品牌消費(fèi)品等的持倉(cāng),股票倉(cāng)位基本維持在基金契約規(guī)定的下限附近。鑒于現(xiàn)有組合中有部分重倉(cāng)股進(jìn)入第二批試點(diǎn)名單,下一階段我們將重點(diǎn)評(píng)估組合中被選作試點(diǎn)公司的合理定位,以決定它們的操作策略,同時(shí)將考慮增倉(cāng)部分業(yè)績(jī)穩(wěn)定分紅收益率高的收益型個(gè)股,以及可能受益于上游原材料價(jià)格暴跌后成本下降的制造業(yè)公司。(景順長(zhǎng)城基金供稿) | |||||||||
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