私募基金經理代雪峰：對公募基金職位沒興趣

　　即使是國內最好的公募基金經理，這樣的薪酬也是絕對有誘惑力的。更何況我做的是自己的事業，束縛很少

　　本報記者 蔣飛 發自深圳

　　至今代雪峰對來自海外合作伙伴最近上限1億美元的分倉仍然有點難以置信，但是這已

經不是問題的重點。合作伙伴正在從擁有QFII資格的經紀商申請投資A股的額度，現在他需要做的是盡快為這筆資金設計投資組合。

　　20%是這只海外基金投資于A股的預期年回報，當投資收益達到或超過20%，基金管理人將能夠與投資者分享全部收益的兩成；否則，管理人不計提任何分紅。而負責實際投資運作的代雪峰將獲得分紅的30%。這意味著，假設1億美元資金滿倉投資A股之后，只要代雪峰能夠達到20%的及格線，他這一年的報酬將達到120萬美元。

　　“我想即使是國內最好的公募基金投資經理，這樣的薪酬也是絕對有誘惑力的。更何況我做的是自己的事業，束縛很少：我上面沒有一個投資委員會告訴你應該做什么，不應該做什么。”代雪峰說道，并很坦率地表示對公募基金的職位不感興趣。

　　公募基金為私募做嫁？

　　在代雪峰看來，激勵機制和靈活性是私募基金相對于公募基金的突出優勢，但是如果要在私募基金中嶄露頭角，有時候也需要借助公募基金的強項。“其實在投資策略上，私募機構從公募基金學習到不少東西。畢竟過去私募坐莊的那一套不行了，公募基金更多采用的基于投資價值的組合投資是現在也為私募基金所采納的。”代雪峰表示，他掌握的資產對國內主要的基金公司的產品進行了配置，并借此獲得了這些基金公司提供的投資策略報告，作為自己的參考。“事實上，公募基金和券商為私募做了很多鋪墊工作。”

　　代雪峰的投資生涯也是從私募開始的。大學畢業后，他進入了一家民營企業工作，基于股市的金融投資是這家企業的核心業務。在目睹了集中持股操縱上市公司，繼而調集資金大舉收購的傳統莊家模式逐漸走向消亡之后，代雪峰離開了這家企業并創辦了自己的投資公司，開始嘗試以組合化的投資管理客戶資產。用他的話來說，當時即使是公募基金也少有做組合投資的，類似“基金黑幕”的丑聞便是例證。

　　2003年，代雪峰在深圳創辦旗隆投資管理公司，作為自己的主要業務平臺。旗隆對客戶承諾每年30%的凈值增長，如果做不到旗隆不參加利潤分配。這種模式與海外私募基金類似，然而事實上國內的私募基金這樣做承擔了更大的風險。

　　“我為客戶提供的投資服務，是一種相對低風險和有保障的服務。我基于中長線的判斷進行配置，短線的波動不是我關注的重點，頻繁換籌也是我極力反對的。這種投資理念需要得到客戶的認可，如果他在市場瘋狂的時候希望我去買一些風險太大的股票，或者在市場低迷的時候強迫我去賣掉被低估的股票，那么我寧愿不要這樣的客戶。”

　　找錢不是難題

　　旗隆在國內的客戶主要是一些企業主和富裕家庭，客戶總資產接近1億元人民幣，最大的客戶達到6000萬元。“這兩年原材料上漲太快，很多企業主感覺拿錢來擴大生產不如投資于股市。他們中很多人是自我創業有了現在的資產規模，十分珍惜投資，此外做企業的人相對踏實，因而會偏好低風險，30%的投資回報對于他們而言已經相當高了。”代雪峰解釋說。而富裕家庭具有的是

　　2003年5月，臺灣赫馬士投資管理公司計劃開發分倉大陸A股的基金產品，并試圖在大陸尋找投資運作人。代雪峰由此開始了與赫馬士的合作，負責運作托管于香港匯豐銀行的木星多元投資基金的A股投資。該基金初始凈值為10港元，經過11個月的運作，于2006年3月1日達到凈值為13.54港元。按初始值計算，累計增長35.4%。這一成績促使赫馬士聘請代雪峰為執行董事，并于近期進一步追加了木星多元基金在A股的分倉規模，上限達到1億美元。

　　“海外投資者對國內的投資一直是相當踴躍，在他們看來A股是被低估的，人民幣又一直有升值預期。另一方面國內本身也從來不缺資金，現在債券利率走低，房地產有政策風險，相對而言A股的回報相當可觀。所以可以肯定的說，今年私募基金的規模將有超越以往的發展。對于私募機構的管理人，找錢不會是難題，關鍵還是看你有多少能力管理多少資產了。”代雪峰說。

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