2005十大基金經(jīng)理何以勝出 賺錢才是硬道理(4)

　　重點(diǎn)研究 重點(diǎn)持股 2005年凈值增長(zhǎng)率11.59%

　　梁輝 湘財(cái)合豐成長(zhǎng)基金經(jīng)理

　　清華大學(xué)管理科學(xué)與工程專業(yè)碩士研究生，4年基金從業(yè)經(jīng)歷。2002年3月起，任職湘財(cái)荷銀基金管理公司，先后擔(dān)任公司研究部行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理。現(xiàn)任湘財(cái)合豐成長(zhǎng)基金經(jīng)理。

　　閑暇時(shí)喜歡自由放松環(huán)境的梁輝，說(shuō)話很是嚴(yán)謹(jǐn)。梁輝首先提到領(lǐng)導(dǎo)和研究團(tuán)隊(duì)的作用，其次提到較早確立的主題投資方法——從基本面出發(fā)，選擇具有業(yè)績(jī)提升同時(shí)估值也可能提升的股票，重點(diǎn)研究后重點(diǎn)持股，持有期也較長(zhǎng)。

　　梁輝強(qiáng)調(diào)，“選成長(zhǎng)型的股票，更要有比較冷靜的心態(tài)。出發(fā)點(diǎn)一定是一個(gè)長(zhǎng)期投資的想法。”

　　在具體操作方面，梁輝感受到的是一個(gè)較大的自由空間，“有幾種情況：我發(fā)現(xiàn)一家公司，一直在觀察它，后來(lái)發(fā)現(xiàn)它比較便宜，同時(shí)又在股票庫(kù)里，在事先規(guī)定好的范圍內(nèi)，我就可以直接去買。也可能研究員通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)一家公司，就和基金經(jīng)理進(jìn)行交流，形成一個(gè)結(jié)論，基金經(jīng)理就可以去買。如果購(gòu)買的量大的話，我們必須經(jīng)過(guò)一個(gè)更大范圍的討論，跟投資總監(jiān)等討論，最后還要提交投資決策委員會(huì)討論，但是這些討論分析是建設(shè)性的，基金經(jīng)理本人的意見可以得到充分的表達(dá)和尊重”。

　　“股改剛開始的一段時(shí)候，我確實(shí)挺擔(dān)心我持有股票的凈值波動(dòng)，因?yàn)槲业墓�司大部分都沒有股改”，梁輝說(shuō)，當(dāng)時(shí)一些基金經(jīng)理的很多股票都股改了，很可能一開盤就漲得很多。現(xiàn)在看來(lái)，股改是一個(gè)短期機(jī)會(huì)，而且是一個(gè)很難把握的機(jī)會(huì)。“如果你在其他方面做得很好的話，這類機(jī)會(huì)丟掉了也沒什么可惜的”。現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)從對(duì)短期對(duì)價(jià)的關(guān)心，轉(zhuǎn)向?qū)�資本價(jià)值(包括控制資產(chǎn)、技術(shù)和管理水平)的考慮。股改對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)帶來(lái)了長(zhǎng)期、基礎(chǔ)和深層的影響。

　　“2005年初，我們看到的機(jī)會(huì)是電信、

　　2005年凈值增長(zhǎng)率11.05% 以國(guó)際視野看待A股機(jī)會(huì)

　　“他是很特立獨(dú)行的”，對(duì)呂俊的整體印象，是從他同事的評(píng)價(jià)中得來(lái)的。 “那會(huì)兒基本上各家基金都是扎堆持股、交叉持有，像中石化、上海機(jī)場(chǎng)什么的。呂俊拿的就和別人不一樣，當(dāng)然最后收益也不錯(cuò)。”

　　呂俊表示，以國(guó)際投資人的視野看待A股投資機(jī)會(huì)，把握其中具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)企業(yè)，是“上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)基金”一貫堅(jiān)持的投資理念。從此出發(fā)，他們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于高速穩(wěn)定增長(zhǎng)的區(qū)間，A股市場(chǎng)的投資價(jià)值被嚴(yán)重低估，正是難得的投資良機(jī)。

　　“2005年初我們判斷人民幣升值和股權(quán)分置改革是當(dāng)年兩大主題。我們對(duì)人民幣升值的受益股和重資產(chǎn)品種是布局重點(diǎn)之一。”股權(quán)分置改革的后續(xù)影響，在呂俊看來(lái)主要是投資理念和投資機(jī)會(huì)的轉(zhuǎn)變。他說(shuō)，后股權(quán)時(shí)代，投資者對(duì)上市公司的判斷將以實(shí)業(yè)投資的眼光觀察，股市投資與實(shí)業(yè)投資將如出一轍，價(jià)值投資者或者實(shí)業(yè)投資者買股票相當(dāng)于買企業(yè)的資產(chǎn)，會(huì)更加理性的基于企業(yè)內(nèi)在的絕對(duì)投資價(jià)值來(lái)進(jìn)行判斷。

　　“對(duì)2006年的大市完全不必悲觀，機(jī)會(huì)應(yīng)該比較多，只須認(rèn)真把握。”呂俊認(rèn)為，這些機(jī)會(huì)可以從“十一五規(guī)劃”目標(biāo)中找出。主要是消費(fèi)行業(yè)、能源節(jié)約、能源替代、防治污染等相關(guān)行業(yè)；特別是有自主創(chuàng)新能力的公司。

　　個(gè)性鮮明的呂俊對(duì)市場(chǎng)上頗有微詞的基金凈值增長(zhǎng)率排名，亦有自己的看法。“沒有一種指標(biāo)是完美的，有一個(gè)大家可以接受的指標(biāo)，比所謂的‘全面’評(píng)價(jià)體系要更可靠可信賴。”不過(guò)，排名不應(yīng)過(guò)分看重短期。

　　“喬治·索羅斯是位真正的大師，他的深邃思想影響了我。”呂俊說(shuō)，“索羅斯是宏觀投資的鼻祖，他這個(gè)流派還有極大的發(fā)展空間”。

　　(本刊記者吳曉兵對(duì)此文亦有貢獻(xiàn))