壯大機構投資需文火慢燉 基金靠天吃飯短期難變

　　中國證監會負責人表示，機構投資者規模仍然較小，同時發展不平衡

　　中國證監會負責人12日就市場熱點問題接受記者采訪時表示，大力發展機構投資者是促進資本市場穩定健康發展的重要措施。近些年來，我國的機構投資者隊伍發展很快，但機構投資的規模仍然較小，同時機構投資者之間發展不平衡的問題也比較突出。

　　記者就此問題采訪業內人士時，大家普遍認為短期內主要看好QFII資金加快進入，其他機構投資者隊伍的壯大非短期內可以完成。

　　保險資金 不會一擁而入

　　北京一中資保險公司資產管理部門負責人向記者表示，近期出臺了一系列有利于證券市場的消息，短期肯定會有一波比較大的行情，長期來看也有利于證券市場的完善和發展。近期保險資金進入證券市場的力度也確實在加快。但是全流通是一個逐步試點的過程，這個過程中的不確定因素還很多，究竟有哪些公司可以成為試點企業，這里存在尋租的空間，大家可能只能抓住大盤整體向上的機會“喝點湯”。因此，保險資金不會因為一個政策的出臺就一擁而入。還是會根據保險資金對風險控制的要求、對市場的整體判斷有節奏地進入市場。

　　基金機構 “靠天吃飯”短期難改變

　　華寶興業基金研究部總經理童國林認為，在沒有建立對沖機制的情況下基金基本上處于“靠天吃飯”的狀況，因此，一旦市場好轉，基金的財富效應得到實現，公募基金會很快得到發展，就像2003年基金規模的突然壯大一樣。

　　證監會負責人同時提到將“積極推動基金公司開展受托資產管理業務”。對此，童國林認為短期內發展空間并不是很大。

　　童國林表示，大型保險公司有自己的資產管理公司，因此基本上不會將此業務委托給基金公司，社保基金、企業年金基金公司一直在做，但是這塊業務基本上是不盈利的。基金公司的主要目標客戶是大型國有企業，但是目前幾乎沒有經營此項業務的可能，因為國資委明確規定不允許國有企業的資金進入資本市場。

　　業內人士同時認為，在目前政策允許的范圍內，基金公司已經基本上沒有產品創新的空間，甚至像ETF這樣在國外也是比較新的產品目前在國內也已經推出。

　　“基金產品的創新接下來只能是在衍生產品方面，比如對沖基金、指數期貨，但是這需要時間，欲速則不達。”一保險公司人士表示。

　　社保基金 不可能大舉入市

　　一位不愿意透露姓名的業內人士判斷，作為老百姓的養命錢，社保基金不可能在不確定因素還很多的情況下大舉入市。該人士表示，2004年社保基金委托投資特別是股票委托投資再度出現浮虧。

　　全國社會保障基金理事會11日公布的數據顯示，按照已實現收益計算，去年社保基金的收益率為3.1%，但加上浮虧部分，去年社保基金的收益率則“變臉”為2.43%，這一比例分別比2003年的3.56%和2002年的2.59%低了1.13和0.16個百分點。2004年社保基金收益率不僅低于上年，也低于當年3.9%的通貨膨脹率。股票方面，2004年社保基金收益率高出公募基金平均收益水平1.6個百分點。(本報記者盛嵐)

　　機構多元化時代即將到來

　　據上海證券報報道，隨著保險機構、企業年金、社保基金、QFII等多種機構投資者入市步伐的加快，證券市場正迎來機構多元化時代。

　　近年來，機構投資者在證券市場中的地位不斷提高。據深圳證券交易所的統計，去年各類機構持有深市流通股的比例已經達到20.5%，交易量占11%。由此可見，機構投資者已經初步確立了在證券市場中的主導地位。

　　全國社保基金截至去年底投資于股票的規模為184億元，占總資產的11%，距25%的長期目標投資比例尚遠。近日召開的全國社保基金理事會第二屆理事會第一次會議決定，今年社保基金再投資的資金總量不少于514億元，其中投資在股票上的投資將繼續增加88億至178億元。

　　保險機構已經獲準的投資比例為上年總資產的5%，截至去年年底，保險資產已經突破1萬億元大關，如果保險機構用足這一比例的話，將有500億元的保險資金進入股市。

　　《企業年金基金管理機構資格認定暫行辦法》已于3月1日施行。據勞動和社會保障部統計，截止到2004年3月底，我國企業年金的規模已達474億元。

　　此外，QFII的額度也在不斷增加，目前已經達到38億美元的水平。有消息表明，監管層正在研究進一步放寬QFII條件，吸引更多境外機構進入中國市場。