基金四大軟肋：席位成游資靶子 價值泡沫難收場

　　上周，153只基金2004年報披露結束了。巨虧在意料之中，除巨虧之外，我們還能從基金的年報中發現什么呢？根據我們對這些年報的分析，發現了基金的四大軟肋

　　軟肋之一 席位成游資“靶子”

　　蔡戰波 NBD 上海報道

　　2004年基金年報顯示，券商給基金提供了1136個交易席位，而傭金收入最高的國泰君安以98個居首，申銀萬國(行情 論壇)以82個居次位，海通以71個居第三。我們根據滬深交易所每日發布的公開信息中，發現除各券商給基金提供的專用席位外(這些專用席位我們很少從公開信息中看到)，有些席位與基金重倉股的走勢有一種默契”，而這種“默契”可以給其他投資者一種啟示。

　　我們在獲得傭金收入最多的前10大券商中，按照上榜次數和上榜個股必須是基金重倉股進行篩選，在2004年兩個交易所發布的公開信息中，有幾個營業部表現很突出。

　　國泰君安上海江蘇路營業部，上榜59次，上榜的基金重倉股包括山東海龍(資訊 行情 論壇)、金地集團(資訊 行情 論壇)、佛山照明(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)等等。

　　國泰君安上海福山路營業部，上榜16次。上榜基金重倉股包括中興通訊(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、航天信息(資訊 行情 論壇)等等。

　　國泰君安上海延安東路營業部，上榜13次，上榜個股全是基金重倉股，包括伊利股份(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)等。

　　海通證券南京常府路營業部，有18次，上榜的基金重倉股包括五糧液(資訊 行情 論壇)、齊魯石化、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、京東方(資訊 行情 論壇)等。

　　海通證券交易總部在6次上榜中出現的個股全是基金重倉股。

　　招商證券上榜次數最多的是深圳振華路營業部，2004年有192次上榜，這里是基金經理最集中的地方。

　　中金公司上榜的營業部有三家———北京建國門外大街營業部、上海陸家嘴(資訊 行情 論壇)東路營業部、深圳深南大道營業部，上榜個股有萬科(資訊 行情 論壇)A、中集集團、伊利股份、上海石化(資訊 行情 論壇)、滬東重機(資訊 行情 論壇)。

　　長城證券上榜次數最多的營業部是北京知春路營業部，有33次，基金重倉股有北人股份(資訊 行情 論壇)、曙光股份(資訊 行情 論壇)、華光股份(資訊 行情 論壇)、撫順特鋼(資訊 行情 論壇)、精倫電子(資訊 行情 論壇)、武鋼股份等。其次是振華路第二營業部，上榜32次，上榜基金重倉股有太原剛玉(資訊 行情 論壇)、大商股份(資訊 行情 論壇)、萬科A、鞍鋼新軋、中集集團、南寧糖業(資訊 行情 論壇)等。

　　華泰證券管理總部上榜7次，上榜個股全是基金重倉股。

　　從個股表現看，在漲幅榜中出現在這些證券公司的營業部后，絕大部分個數將出現一個短期頂部和中期頂部，如山東海龍4月7日公開信息中出現了國泰君安上海江蘇路營業部，當天收盤6.15元，在4月14日見頂6.54元，9月23日，中集集團公開信息中也出現了國泰君安證券上海江蘇路證券營業部，當天收在22.54元，10月15日，中集集團見頂25.66元，調整了三個月后再續升勢。齊魯石化，2月26日出現在海通南京常府路營業部，當天收盤10.85元，3月22日11.80元見頂。

　　到底是何種原因造成了這種現象？當記者把這一問題拋給某一基金經理時，他說，這純屬巧合。

　　而一位私募基金操盤手卻不這么看，他認為，這當中有某種必然性，“當這些個股出現在漲幅榜中時，肯定是位于拉升階段，而且時間很短，拉升過后肯定就是頂。這也與基金的操盤風格有關，基金不會像游資連續拉升，出現漲幅在7%應引起投資者特別注意。”“有些好的股票，基金沒有明目張膽做多，比如說中集集團，在10月8日后的漲幅很大，但公開信息很少見!”

　　在統計中，我們還發現，如果基金重倉股基本面沒有“質變”，而出現暴跌，當公開資料中出現這幾個營業部時，往往就是一個買點，至少是短線買點。

　　如伊利股份7月22日跌停，在公開信息中有國泰君安上海延安東路營業部，而在7月22日過后有過近30%的反彈，寶鋼股份、大唐電信(資訊 行情 論壇)、齊魯石化等都出現過這種情況。

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